欧线集运期货周报策略报告：Weekly Strategy Report on Europe Route Containerized Freight Index Futures

Weekly Strategy Report on Europe Route Containerize 期货研究院 dFreight Index Futures 摘要 宏观金融与航运团队 强预期弱现实集运创新高后跳水 作者：陈臻从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730联系方式：13671522081 【行情复盘】 本周冲高回落。主力合约EC2512报收于1812点，按收盘价周环比上涨0.44%；次主力合约EC2602报收于1592点，按收盘价周环比上涨2.47%；最远月合约EC2610报收于1133.4点，周环比上涨0.12%。本周六大合约交易量合计19万手，交易总额168.9亿元。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月08日星期六 【重要资讯】 11月3日SCFIS（上海→欧洲）录得1208.71点，周环比下跌7.9%；11月7日SCFI（上海→欧洲）录得$1323/TEU，周环比下跌0.8%。11月下半月报价（$/FEU）：OCEAN联盟（达飞轮船3170→3120、中远海运3225、长荣海运2810、东方海外2900-3000），Gemini联盟（马士基2260-2373、赫伯罗特3135），Premier联盟（海洋网联2635、韩新航运2406），地中海航运2365。12月上半月报价（$/FEU）：达飞轮船3520-3920，赫伯罗特3135；12月全月报价（$/FEU）：马士基3200。 【市场逻辑】 行情回顾：本周期市先扬后抑，创新高后大幅跳水。上半周期市大幅上涨，尤其主力合约EC2512创该合约上市以来新高1960点，主要是两方面推动：一方面，中美官方发布降低关税的细则，未来一年外贸紧张局势大幅好转。另一方面，地中海航运和马士基先后发布11月下半月$3000/FEU和12月$3200/FEU的涨价函。待宏观情绪和涨价函利好兑现之后，市场开始关注即期市场落地情况。11月是亚欧航线传统淡季，收货并不理想，多家班轮公司大幅下调上半月报价，市场报价中枢回落至$1500-1900/FEU不等；下半月情况同样不理想，前两大班轮公司——地中海航运和马士基开舱价仅$2250/FEU左右。11月即期市场疲软令市场担忧12月宣涨落地成色。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 后市展望：11月下半月地中海航运和马士基最新报价为$2250-2350/FEU左右，或将令其他班轮公司降价确保装载率。12月涨价前景同样不容乐观。从供给端来看，EC2512交割结算对应的三周是Week50-52，目前已确定的周度舱位规模均值29.9万TEU，另有周度2.6万TEU舱位待定。从需求端来看，明年春节在2月下半月，春节前发运高潮将会后置，从而分化12月货源。当然，目前仅在11月上旬，无法证伪12月涨价落地成色，市场依然有两轮涨价预期，将对期市形成一定的筑底效应，不排除再出现1-2轮急涨以及冲击前高的可能性。不过，未来随着距离交割期不断临近，强预期或许会受到弱现实的验证，期市逐渐向现货收敛。此外，贸易关系和苏伊士运河复航节奏也是影响期市走势的关键性因素。虽然苏伊士运河管理局极力推动船东复航，但是除了达飞轮船正在小规模试航之外，其他集装箱班轮公司均未有明确复航计划，主要受到中东间断性交火和苏伊士运河高昂通航费的影响。中美贸易关系近期大为改善，但 欧线集运期货周报策略报告 期货研究院 dFreight Index Futures 是特朗普朝令夕改，并且双方尚未在稀土出口领域达成一致意见，叠加美国最高法院和国会对于特朗普全球关税的审议，后期关税问题仍有多次反复的可能性，加剧市场波动。 【交易策略】 下周可以考虑区间交易。主力合约EC2512支撑位1600-1650点，压力位1900-1950点。 目录 第一部分期现端：即期降价期市先扬后抑.............................................................................................2一、期货市场：先扬后抑.........................................................................................................................2二、即期市场：即期降价未来挺价.........................................................................................................2第二部分供给端：12月后三周舱位充沛苏伊士运河当局推动复航...........................................................3一、全球集装箱运力规模.........................................................................................................................3二、航线运营情况....................................................................................................................................41、东西三大主干航线舱位投放力度.........................................................................................................42、主要班轮公司在中欧航线运力投放力度...............................................................................................43、上海→欧洲舱位配置情况....................................................................................................................5三、班轮公司运力规模.............................................................................................................................6四、船效方面：全球供应链压力下降苏伊士运河当局推动复航...............................................................6第三部分需求端：中国外贸回落对美关系缓和........................................................................................7一、全球：制造业继续扩张......................................................................................................................7二、出口经济体：中国10月外贸回落前三季度吞吐量保持稳定...............................................................8三、进口经济体：欧元区零售增长英国今年增速预期上修......................................................................9四、贸易形势：中美关系好转但仍存争议.............................................................................................10第四部分成本端：船舶燃料油情况.........................................................................................................10第五部分汇率端：美元兑人民币.............................................................................................................10第六部分后市展望..................................................................................................................................11 第一部分期现端：即期降价期市先扬后抑 一、期货市场：先扬后抑 本周期市先扬后抑，创新高后大幅跳水。主力合约EC2512报收于1812点，按收盘价周环比上涨0.44%；次主力合约EC2602报收于1592点，按收盘价周环比上涨2.47%；最远月合约EC2610报收于1133.4点，周环比上涨0.12%。本周六大合约交易量合计19万手，交易总额168.9亿元。 上半周期市大幅上涨，尤其主力合约EC2512创该合约上市以来新高1960点，主要是两方面推动：一方面，中美官方发布降低关税的细则，未来一年外贸紧张局势大幅好转。另一方面，地中海航运和马士基先后发布11月下半月$3000/FEU和12月$3200/FEU的涨价函。待宏观情绪和涨价函利好兑现之后，市场开始关注即期市场落地情况。11月是亚欧航线传统淡季，收货并不理想，多家班轮公司大幅下调上半月报价，市场报价中枢回落至$1500-1900/FEU不等；下半月情况同样不理想，前两大班轮公司——地中海航运和马士基开舱价仅$2250/FEU左右。11月即期市场疲软令市场担忧12月宣涨落地成色。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、即期市场：即期降价未来挺价 11月下半月报价（$/FEU）：OCEAN联盟（达飞轮船3170→3120、中远海运3225、长荣海运2810、东方海外2900-3000），Gemini联盟（马士基2260-2373、赫伯罗特3135），Premier联盟（海洋网联2635、韩新航运2406），地 中海航运2365。12月上半月报价（$/FEU）：达飞轮船3520-3920，赫伯罗特3135；12月全月报价（$/FEU）：马士基3200。 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 第二部分供给端：12月后三周舱位充沛苏伊士运河当局推动复航 一、全球集装箱运力规模 截至11月9日，全球共有7451艘集装箱船舶，合计33386025TEU，周环比增长0.14%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、航线运营情况 1、东西三大主干航线舱位投放力度 截至11月8日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到511959TEU、553804TEU、173818TEU，周环比增长1.3%、减少0.69%、减少0.99%。 第45周（11月3-9日）至第49周（12月1-7日）期间，718条预定航次中已有69条被取消，撤线比例达10%。其中跨太平洋东行航线比例最高（46%），其次为亚欧/地中海航线（38%），跨大西洋西行航线（16%）受影响相对较小。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来