摘要
本周欧线集运期货先扬后抑，主力合约EC2512上涨5.33%，次主力合约EC2604上涨5.14%，最近月合约EC2510下跌2.16%，最远月合约EC2608上涨1.62%。即期报价松动，SCFI录得$1145/TEU，周环比上涨7.2%。
市场逻辑：上半周期市上涨主要因TACO行情和中国制裁韩华海洋导致可用运力减少，班轮公司挺价；下半周期市回落主要因班轮公司下调线下报价、中西方贸易摩擦加剧、个别船东准备重启红海航线。
后市展望：11月处于淡季，舱位配置充沛，不看好涨价落地。但11-12月进入年度合约谈判季，船东可能采取多轮涨价硬挺价，EC2512或出现多轮急涨缓跌行情。加沙和平进程中依然存在交火，影响班轮公司对红海局势判断。欧美加大与中国的贸易摩擦，不利于中国对外出口。
交易策略：下周可考虑区间交易，主力合约EC2512支撑位1500-1550点，压力位1750-1800点。
供给端：全球集装箱运力规模33218704TEU，周环比增长0.06%。亚欧、跨太平洋、跨大西洋航线运力规模分别达到500259TEU、563091TEU、177548TEU。上海→欧洲航线11月周度舱位规模27.6万TEU，12月最后三周待定航次规模较多。全球TOP10班轮公司运力规模达24140万TEU，新船订单规模达9369万TEU。个别船东重启红海航线，加沙局势反复。
需求端：IMF上调2025年全球经济增速预期至3.2%，维持2026年3.1%增速预期不变。中国出口整体保持稳定，9月出口贸易额同比增长8.3%，环比增长2.1%。欧元区经济指数下降，英国8月GDP增速略加快。中国与西方国家贸易摩擦加剧，围绕海运、俄油和稀土。
成本端：船舶燃料油价格保持稳定。
汇率端：美元兑人民币汇率保持稳定。
研究结论：11月欧线集运期货价格或承压，但11-12月可能因年度合约谈判季出现多轮急涨缓跌行情。供需关系、地缘政治和贸易摩擦是影响欧线集运期货价格的关键因素。
