棕榈油：等待拐点确认，暂时区间操作 豆油：美豆驱动不足，震荡为主

棕榈油：等待拐点确认，暂时区间操作

• 核心观点：棕榈油市场目前处于等待拐点确认的阶段，建议暂时进行区间操作。
• 基本面跟踪：
  • 马来西亚产量：MPOA预估马来西亚11月1-30日棕榈油产量减少4.38%，其中马来半岛减少5%，沙巴减少3.75%，沙捞越减少3.3%。
  • 马来西亚出口：ITS数据显示，马来西亚12月1-5日棕榈油出口量为182785吨，较上月同期减少20.25%。
  • 全球出口：据《油世界》数据，印尼、马来西亚和泰国今年前10个月合计出口3,640万吨棕榈油，比2024年同期增加140万吨，显示出口复苏。
  • 主要买家：中国10月份棕榈油进口量增至57.7万吨，1-10月总进口量达408万吨；印度10月份进口量减少至56.9万吨，1-10月总进口量降至618万吨。
• USDA月报前瞻：
  • 美国农业部12月10日将公布12月作物供需报告，预估美国2025/26年度大豆期末库存为3.02亿蒲式耳，全球大豆期末库存为1.2241亿吨。
  • 预估阿根廷2025/26年度大豆产量为4,857万吨，巴西大豆产量为1.7535亿吨。
  • USDA预估美国2026/27年度大豆种植面积将扩大至8,500万英亩，玉米种植面积减少至9,500万英亩。
• USDA民间出口商报告：民间出口商报告对中国出售46.2万吨大豆，于2025/2026年度交货。
• 南美大豆种植：
  • 巴西Emater报告显示，南里奥格兰德州大豆播种湿度不足，播种工作完成74%，低于历史平均水平。
  • 阿根廷截至12月4日大豆种植率为49%，上周为39%，去年同期为54%。
• 趋势强度：
  • 棕榈油趋势强度：0（中性）
  • 豆油趋势强度：0（中性）
• 研究结论：棕榈油市场目前缺乏明确驱动因素，建议等待拐点确认后进行区间操作。豆油市场同样以震荡为主，美豆驱动不足。