生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 本周糖价格破位下跌。国内糖供应较为充足，一是下半年我国糖进口放量，二是国内蔗糖厂开机增加。国际市场来看，印度糖产量增加且压榨进度加快并寻求增加出口，目前国际糖整体维持供过于求的格局。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 供应递增，糖价继续承压运行，单边考虑继续持空为主，另可考虑卖出看涨期权策略继续持有。SR2601合约支撑位关注5250-5280，压力位关注5400-5450； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆 【市场逻辑】 周内纸浆供给端消息增多，一是狮牌浆厂将于12月15日停产，涉及产能38万吨，占全球漂针浆发运量大概1.7%，另外芬林芬宝旗下Joutseno浆厂在停产半年后计划于12月复产，涉及产能70万吨，不过65万吨的Rauma纸浆计划临停1个月。由于近两年全球漂针浆产能净减少，今年价格下跌后，美元价格目前在650-680区间，已贴近部分地区成本，市场在狮牌停产后，对与同类型的高龄浆厂潜在停产预期上升，今年以来商品一个主要交易线索是供给，基于此纸浆停产消息也带动情绪好转，不过漂针浆目前供应并不紧张，10月生产商库存小幅增加，位于近几年高位，国内纸厂由于利润偏低，因此也在调整原料配比减少高价的漂针浆用量。因此，近期上涨行情的延续性，要关注市场对供给担忧的程度或持续性，同时价格继续上涨可能刺激新仓单增多，因此短期对5600以上进一步涨幅偏谨慎，当然供给不确定之下，价格波动可能加大。【交易策略】 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年12月07日星期日 周内上涨有仓单问题带动，也有浆厂停产原因，不过从库存看，漂针浆目前供应并不紧张，同时价格上涨可能刺激新仓单增加，价格波动或加大。2605合约上方压力5550-5600元，支撑5280-5330元，短期多单逢高减仓，并尝试少量空配。 双胶纸： 【市场逻辑】 上周原料木浆价格走强，成本利多双胶纸价格，现货仍持稳运行，基差收缩。四季度旺季对市场整体提振有限，加之产能相对宽裕，使得供给端出现政策性调节前，单纯的季节性需求好转也难以带来明显的基本面改善。整体看，年底需求仍有支撑，但产能宽松下，季节性好转或难以带来价格明显走强，短期在基差扩大，及原料企稳之下，双胶纸盘面或逐步面临支撑。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 旺季需求对现货提振有限，供应压力仍在，近期原料波动对双胶纸扰动加大，短期或随之波动，但现货持稳下反弹高度受限，关注4000-4100元支撑，压力4300-4500元。区间高位偏空操作。 期货研究院 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，本年度全球棉花以及美国棉花维持微累库预期，宽松背景延续，期价整体仍然承压，不过刷新低点之后，利空情绪有一定释放，价格波动趋缓，目前需求端仍未见明显起色，美棉价格预期继续低位震荡。国内市场来看，本年度增产幅度维持中上水平预估，相对压力仍在，需求端来看，本年度预期同比略有改善，不过改善幅度有限，接下来的淡季压力仍存，供需面驱动有限。近期棉价上涨暂时理解为宏观情绪的提振，不过下游持续推动存疑的情况下，整体区间预期未变。 【交易策略】 市场情绪有一定退潮，短期期价或窄幅震荡，操作上建议暂时观望。棉花01合约支撑区间预估13200-13300，压力区间预估13800-13850。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 现货市场稳定，前期逻辑延续。整体来看，本年度苹果产量、优果率及入库峰值均较去年同期有所下滑，构成当前期价的核心支撑。不过考虑到当前价格已部分反映上述因素，预计支撑力度将趋于平缓。后续市场关注点将逐步转向消费预期变化及交割博弈情况。整体期价预期进入高位震荡。 【交易策略】 供应端支撑边际驱动下降，苹果期价预期进入高位震荡，操作上建议5月合约多单减持。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间9700-9800。 红枣： 【市场逻辑】 12月红枣期价延续低位震荡，2601合约临近交割月空头逐步离场。 11月以来红枣期价连续大幅下跌后期现价差回归，新季红枣下树增加，供需阶段性转向宽松，上周新增仓单645手。红枣2601合约期价当前减产预期破产，期现价差回归，四季度红枣现货库存止跌回升，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季，供需走向双强。现货市场:新疆主产区新季红枣情况，和田、且末地区收购结束，若羌收购处于尾声，阿拉尔、阿克苏地区下树进度在6-8成附近，受盘面及现货价格双跌影响，在疆客商采购积极性减弱。销区河北市场价格小幅下调，本周河北特级均价参考10.02元/公斤，较上周10.32元/公斤下跌0.30元/公斤，一级均价8.99元/公斤，较上周9.31元/公斤下降0.32元/公斤。标准品折合盘面约9200元/吨左右，环比上周涨150元/吨。2601基差（150），01合约期价当前对现货转为贴水，关注11月份现货情况。 【交易策略】 激进投资者持有空2601多2605反套，或持有2605合约多头同时买入保护性看跌。01合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9300-9500。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................7第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................9第六部分期权相关数据.............................................................................................................................9一、苹果期权数据....................................................................................................................................9二、白糖期权数据..................................................................................................................................10三、棉花期权数据..................................................................................................................................12第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................13一、苹果................................................................................................................................................13（一）产区天气情况..............................................................................................................................13（二）出口情况.....................................................................................................................................14（三）库存情况.....................................................................................................................................14二、红枣................................................................................................................................................15三、白糖................................................................................................................................................16四、纸浆..........................................................................