摘要
国内贵金属期货日间小幅回落，沪金主力合约上涨0.01%收于958.42元/克，沪银主力合约上涨2.46%收于13423元/千克。
重要资讯
- 美联储官员普遍支持近期降息，美国9月非农就业人数超预期但失业率创新高，CPI同比增速放缓。11月ISM制造业指数不及预期，9月零售销售数据低于预期。9月PPI同比增速与预估一致，核心PPI增速放缓。
- 美国第二季度GDP增速创近两年新高，核心PCE通胀持续上升。美联储10月降息25BP，12月有望结束缩表。
- 全球黄金ETF前三季度流入640亿美元，第三季度单季吸金260亿美元创历史新高。中国10月末黄金储备增加3万盎司，前三季度国内黄金ETF增仓量同比增长164.03%。新兴市场国家黄金储备自2006年以来增加161%。
- 央行黄金持仓占比及散户黄金投资占比均未触及历史高位。
市场逻辑
日本央行加息预期引发流动性担忧，金银价格短期下行。COMEX白银库存持续下降，SLV白银ETF增仓，上海白银库存降至10年新低。全球风险偏好回升，伦铜创历史新高，金银比降至年内新低。黄金中长期上行逻辑清晰，美元信用受损，全球债务规模膨胀。全球央行购金节奏加快，投资需求旺盛。美国首次将白银纳入关键矿产清单，印度和俄罗斯强化白银货币属性。白银库存总量和结构性矛盾突出，未来上涨弹性预计强于黄金。
交易策略
日本央行加息预期短期引发市场担忧，12月美联储降息预期已计价，需注意靴子落地后的利多出尽。白银现货供应紧张，短期有望延续升势。黄金中长期上行逻辑未改，操作上可尝试逢低做多。沪银支撑区间12000-12500元/千克，压力区间13500-14000元/千克；沪金支撑区间920-930元/克，压力区间960-980元/克。期权方面可尝试买入近月轻度虚值的金银看涨期权，下一阶段贵金属期货波动率预计回落，可尝试构建卖出跨式策略做空波动率。
贵金属行情数据
国内贵金属市场高位回落，沪金涨0.38%至962.02元/克，沪银涨2.98%至13492元/千克。外盘方面，伦敦现货黄金报4213.17美元/盎司，伦敦现货白银报57.254美元/盎司。
贵金属相关宏观数据
（数据来源：同花顺,方正中期研究院）
贵金属（黄金、白银）供需数据分析
（数据来源：同花顺,方正中期研究院）
贵金属期权数据分析
中长期来看，全球央行增持黄金将持续，投资需求旺盛，美元信用受损，金银货币属性凸显。美联储12月降息预期升温，日本央行加息预期引发流动性担忧。市场风险偏好回升，白银库存趋紧，上涨弹性预计强于黄金。期权策略上，中长期可尝试买入少量远月深度虚值的金银看涨期权，下一阶段贵金属期货波动率预计回落，可尝试构建卖出跨式策略做空波动率。
（数据来源：同花顺,方正中期研究院）
重要事项
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