晨会纪要

晨会纪要 2025年12月02日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场活跃度提升，大盘放量上涨 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】11月韩国出口额同比增长8.4% 【宏观经济】10月中国企业信用指数为161.56 【宏观经济】央行公开市场开展1076亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】10月末长三角地区本外币各项贷款余额同比增长8.5% 【财经要闻】湖南、广东正式发文实现生育津贴直接发放至个人 三、行业及公司动态 【行业动态】2025年10月，全球大尺寸液晶电视面板出货量为20.6M片，同比增加8.0% 【行业动态】豆包手机助手发布技术预览版，正与多家手机厂商推进合作落地计划 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com管 诗睿研 究助理guanshirui@hnchasing.com 【重点公司跟踪】海尔智家（600690.SH）：关于股份回购的进展公告 【公司跟踪】凯普生物（300639.SZ）：获得2项发明专利授权 【公司跟踪】百利天恒（688506.SH）：收到与百时美施贵宝就iza-bren全球战略合作协议的里程碑付款 【公司跟踪】佛塑科技（000973.SZ）：拟收购金力股份，增强超薄高强隔膜业务布局 【公司跟踪】恩捷股份（002812.SZ）：拟发行股份购买中科华联100%股权并募集配套资金 【公司跟踪】索菲亚（002572.SZ）：公司控股股东拟通过协议转让的方式向盈峰集团转让公司总股本的10.77% 四、湖南经济动态 【湘股动态】南新制药（688189.SH）：公告回购公司股份的进展 【湖南省地方动态及政策】全国促进民营经济发展壮大现场会在湖南省长沙市召开 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场活跃度提升，大盘放量上涨 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.95%，收于6264.69点；代表蓝筹股的上证指数涨0.65%，收于3914.01点；代表硬科技的科创50指数涨0.72%，收于1336.76点；代表创新成长的创业板指数涨1.31%，收于3092.5点；代表创新型中小企业的北证50指数涨1.52%，收于1408.79点。总体来看，创新型中小企业风格表现居前，但蓝筹板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.81%，收于2993.68点；代表大盘股的中证A100指数涨1.19%，收于4449.75点；代表中大盘股的沪深300指数涨1.10%，收于4576.49点；代表中盘股的中证500指数涨1.00%，收于7101.83点；代表小盘股的中证1000指数涨0.72%，收于7386.68点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.70%，收于3112.96点。总体来看，大盘股板块表现靠前，但小微盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，有色金属、通信、电子表现居前，房地产、环保、农林牧渔表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有3396家公司上涨，共有1868家公司下跌，其中涨停公司76家，跌停公司8家，全市场成交额18894.49亿元，较前一交易日增加2917.18亿元。 三、市场策略 市场活跃度提升，大盘放量上涨。随着美联储降息预期升温，海外流动性边际改善，叠加地缘政治风险逐步消退，市场情绪好转，A股当日迎来放量上涨。盘面上，多数题材板块活跃，其中AI端侧方向、有色金属板块表现靠前，而锂电、保险板块表现靠后。具体来看： （1）AI端侧方向表现较好。据财联社报道，搭载豆包手机助手技术预览版的工程样机努比亚M153少量发售，其中字节主导豆包大模型的植入与AI交互功能定义，中兴则主导硬件定义、产品设计和生产制造。近期，包括手机、AI眼镜在内的多款重量级电子产品发布，对消费电子、AI应用板块中的相关个股起到一定提振作用，在AI技术商用化加速的背景下，可继续关注AI端侧方向的趋势性机会。 （2）有色金属板块表现靠前。据财联社报道，金属价格上周大涨，白银和铜均创下纪录新高，其中白银一度升至每盎司56.46美元，LM E铜价最高报11210美元/吨。受相关商品价格上涨刺激，有色金属板块当日涨幅靠前，短期在美联储降息预期持续升温的情况下，相关商品价格仍有向上空间。 总体来看，当日大盘延续了上周的反弹势头，同时在部分利空因素逐步消退的前提下，市场风险偏好有所抬升，增量资金入场意愿较强，全市场成交额较前一交易日放量近3000亿元。从技术面看，目前三大指数都处于5日均线和10日均线之上，基本扭转了前期的下跌趋势，随着市场活跃度回暖，短期大盘有望延续量价齐升的震荡反弹节奏。操作上，可适当提高市场参与度，但仍需把握好题材板块间的轮动节奏；方向上，一是观察AI产业链持续性，重点关注谷歌链、阿里链、字节链、AI端侧等方向；二是关注美联储降息利好方向，如有色金属、创新药等板块；三是关注近期有政策利好支撑的板块，如新兴消费、商业航天等板块。中期来看，随着机构资金逐步开始布局2026年方向、中央经济工作会议召开、美联储降息靴子落地、“AI投资泡沫”担忧阶段性消退，A股市场或将迎来新一轮做多窗口期。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 12月1日，万得LOF基金价格指数上涨0.67%，万得ETF基金价格指数上涨0.83%，中证REITs全收益指数下跌0.24%。华夏上证50ETF上涨0.77%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.12%，南方中证500ETF上涨0.94%。博时标普500ETF下跌0.12%，华夏野村日经225ETF下跌1.61%，华安德国（DAX）ETF下跌0.21%，华安法国CAC40ETF下跌0.50%。华安黄金ETF上涨1.04%，国投瑞银白银期货A上涨5.82%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌2.52%，嘉实 原油上涨0.83%。1日，两市ETF总成交额约4298.37亿元，日内黄金、矿业、物联网等ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据ifind，12月1日，1年期国债到期收益率上行0.99bp至1.41%，10年期国债到期收益率下行0.46bp至1.84%，1年期与10年期国债期限利差为42.5BP。1年期国开债到期收益率上行0.05bp至1.63%，10年期国开债到期收益率下行0.23bp至1.97%。DR001上行0.29bp至1.31%，DR007下行0.88bp至1.46%。国债期货10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.03%。3年期AAA级信用利差下行0.02bp至20.11bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至19.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】11月韩国出口额同比增长8.4% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，韩国政府数据显示，11月韩国出口额同比增长8.4%至610.4亿美元，连续第六个月增长，创历年11月新高，主要得益于半导体需求强劲；进口额同比增长1.2%至513亿美元，贸易顺差97.3亿美元。今年1-11月累计出口额达6402亿美元，为同期最高，年度出口额有望首次突破7000亿美元。11月半导体出口同比飙升38.6%至172.6亿美元，创单月历史新高，连续第九个月增长；汽车出口同比增长13.7%至64.1亿美元，扭转10月下降趋势。 【宏观经济】10月中国企业信用指数为161.56 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，10月中国企业信用指数为161.56，企业信用水平基本平稳。信用指数排名前五的行业分别为金融业、电力热力燃气及水生产和供应业、水利环境和公共设施管理业、科学研究和技术服务业、建筑业。房地产业信用指数连续3个月呈环比上升态势。 【宏观经济】央行公开市场开展1076亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，12月1日以固定利率、数量招标方式开展了1076亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1076亿元，中标量1076亿元。Wind数据显示，当日3387亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2311亿元。 【财经要闻】10月末长三角地区本外币各项贷款余额同比增长8.5% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行上海总部称，10月末，长三角地区本外币各项贷款余额76.07万亿元，同比增长8.5%，增速较上月末低0.1个百分点；人民币贷款余额75.17万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末低0.1个百分点；外币贷款余额1273亿美元，同比增长2.1%，增速比上月末高4个百分点。 【财经要闻】湖南、广东正式发文实现生育津贴直接发放至个人 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，湖南、广东正式发文，于12月1日起在全省实现生育津贴直接发放至个人。这意味着，到12月1日，全国共有27个省份（含新疆生产建设兵团）全面实现生育津贴直接发放至个人，仅剩5省份未全面实现，即北京、天津、广西、贵州和新疆。生育津贴直接发放至个人的统筹区超九成。 三、行业及公司动态 【行业动态】2025年10月，全球大尺寸液晶电视面板出货量为20.6M片，同比增加8.0%周 心怡（S0530524030001） 根据洛图科技官方公众号，2025年10月，全球大尺寸液晶电视面板出货量为20.6M片，同比增长8.0%，环比9月下降4.8%；出货面积为15.1M平方米，同比增长4.5%，环比下降5.9%。 进入下半年至今，LCD面板业的大厂稼动率均维持在较高的水平，尤其8、9、11月份都是95%左右的几乎满产状态。整体市场的出货量从7月至10月保持了连续四个月的同比增长，增幅分布在5%~10%之间。 风险提示：出货不及预期；终端需求不及预期；市场竞争加剧；面板价格上涨风险。 【行业动态】豆包手机助手发布技术预览版，正与多家手机厂商推进合作落地计划何 晨（S0530513080001）汪 颜雯（研究助理） 根据《科创板日报》12月1日讯，今日，豆包手机助手发布技术预览版。 据悉，豆包手机助手是豆包和手机厂商在操作系统层面合作的手机AI助手，其基于豆包大模型的能力和手机厂商的授权。官方表示，现阶段，开发者和科技爱好者可以在豆包与中兴合作的工程样机努比亚M153上，体验豆包手机助手的技术预览版本。 目前，该工程样机少量发售，其搭载高通骁龙8至尊版芯片，配备6000mAh电池，配备16GB内存和512GB存储空间。目前该款手机已可于豆包手机助手官网购买，单机价格为3499元。 与此同时，官方发布视频详细介绍豆包技术预览版，并进行交互功能演示：用户能够通过语音在系统层面直接唤醒豆包。例如，屏幕上显示景点图片时，可直接通过手机AI键、耳机等方式向豆包提问，豆包会给出景点所在位置等信息。官方指出，豆包手机助手将多模态生成模型和手机原生相册进行了系统层面的融合。用户可以直接通过语音对相册内照片进行修图等操作。 目前，豆包手机助手已具备操作手机的能力。其演示了针对商品进行全平台比价、下单等操作。官方强调，当AI执行任务的过程中，需要用户提供额外信息，或涉及支付等高敏感环节时，将通知用户手动处理。除上述功能外，官方还演示了该手机助手实施播放音频、远程解锁汽车、预定车票、发送短信等功能。 此外，豆包手机助手推出记忆功能，可将记录的内容转换为文本并保存在本地，识别出纪要、总结或关键日程，并基于此生成待办、提醒等。凭借该功能，豆包可以直接调用工具，使得语音交互和执行更快速准确。 最后，官方指出，模型能力仍有提升空间，将持续优化迭代。目前，豆包没有开发手机的计划，正在和