AI浪潮开启智造新周期：机械行业2026年度投资策略

机械2025年12月1日 机械行业2026年度投资策略 推荐 （维持） AI浪潮开启智造新周期 ❑AI浪潮开启智造新周期。AI正在为传统的装备行业注入感知、决策与进化的“灵魂”，这即是一次长周期的技术迭代，更是一场深刻的范式革命，驱动制造业进入一个新的周期。因此，装备行业的投资的核心逻辑已从追逐周期波动，转向聚焦于那些能够定义未来、并承载AI浪潮的“新硬核”资产。人形机器人作为AI具身智能的终极形态，它不仅是精密机械的集大成者，更是AI理解并交互物理世界的通用平台，将率先在解放劳动力领域引爆变革;AIPCB设备及耗材是AI算力增长的刚性需求;固态电池其高能量密度与安全性将解锁人形机器人、电动汽车的性能天花板；可控核聚变不仅是能源的终极梦想，更是将为整个智造时代提供不竭的动力之源。工程机械国内外共振，看好主机厂乘全球化东风提升中国制造的影响力。 华创证券研究所 证券分析师：范益民电话：021-20572562邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎邮箱：dingyi@hcyjs.com执业编号：S0360523030001 ❑人形机器人：基本面为锚，寻找估值弹性。随着人形机器人产业从概念验证迈向商业化落地，主营业务有成长性并在关键零部件、整机或特定场景解决方案中已形成产品化能力的企业，或将迎来戴维斯双击。另一方面，基于市场对“确定性”与“弹性”的权衡，沿市场审美偏好寻找线索。我们认为机器人市场的审美原则排序为：增量零部件＞特斯拉相关供应链＞国产机器人供应链>丝杠＞其他零部件＞设备＞场景。此外，人形机器人软硬件都在优化和迭代过程，设计方案未收敛是当前投资决策中必须考量的核心。这种不确定性反而带来了当前阶段独特的投资机会，抓边际增量零部件。建议重点关注：信捷电气、汇川技术、恒立液压、华辰装备、东华测试等。 证券分析师：胡明柱邮箱：humingzhu@hcyjs.com执业编号：S0360523080009 证券分析师：陈宏洋邮箱：chenhongyang@hcyjs.com执业编号：S0360524100002 ❑AI设备及耗材：拥抱产业趋势，把握AI时代机遇。伴随AI大模型与智能硬件应用的快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求大幅增长。一是，线宽更窄、层数变多、精度更高是AI PCB板的重要发展方向；二是，AI对高阶HDI PCB需求或进一步释放；三是，正交背板/M9等新方案/新材料迭代。从耗材端看，层数变大、板材变更、孔径变细等多因素，或有望对钻针的消耗量及价值量产生影响；从设备端看，材料变更、孔长径比、孔精细度等将对钻孔设备要求产生影响，此外，层数变多及线宽变细等对曝光设备也提出更高要求。重点关注：耗材端的鼎泰高科、中钨高新，设备端的大族数控、芯碁微装、凯格精机等。 行业基本数据 占比%股票家数(只)6340.08总市值(亿元)62,375.445.26流通市值(亿元)51,762.675.43 %1M6M12M绝对表现-4.1%24.4%29.7%相对表现-0.6%6.4%12.8% ❑固态电池：产业化发展提速，关注设备新一轮开支周期。固态电池具备宽温运行、安全、能量密度高、体积小等优势。电池企业如宁德时代、中创新航、亿纬锂能等头部厂商均将2027年定为全固态电池小批量装车的关键节点，目前已同步推进中试线产能爬坡与车规级样品验证。设备作为先行环节，有望充分受益新一轮资本开支上行周期，根据《中国固态电池设备行业发展白皮书（2025年）》，预计到2030年全球固态电池设备市场规模将达到1079.4亿元。前道工序以干法混料、纤维化、辊压设备为核心；中道工序升级叠片设备、新增等静压设备，后道核心在于高压化成分容设备，建议关注先导智能、海目星、赢合科技、利元亨、纳科诺尔、宏工科技、荣旗科技、联赢激光、德龙激光、杭可科技、曼恩斯特等。 相关研究报告 ❑可控核聚变：不再“永远50年”，产业化进展提速把握确定性机会。全球数据中心需求爆发，对电力系统带来全新考验。可控核聚变作为优质能源系统，逐步由实验室阶段向产业化落地转型。近年来，国内外相关研究进展显著，资本加速入局，带动行业加速突破。以BEST、ITER等为代表的大项目陆续推进，使得产业链得以加速完善，建议在产业化初期，关注已经确定参与核聚变项目的公司以及潜在形成卡位优势的公司。建议关注：1）低温系统：杭氧股份、中泰股份等；2）真空室：合锻智能、上海电气等；3）堆内结构件：国光电气、安泰科技等；4）超导磁体：西部超导、联创光电、永鼎股份等。 《机械行业周报（20251027-20251102）：核聚变产业化落地提速，关注低估值低温系统板块》2025-11-03《机械行业周报（20251020-20251026）：关注固态电池、AI设备及耗材》2025-10-27《机械行业周报（20251013-20251019）：检测龙头业绩预告预喜，关注经营改善带来估值提升机会》2025-10-19 ❑工程机械：国内持续修复，海外加速回暖。2025年以来，国内挖机延续复苏态势，非挖板块自下半年起实现加速修复，工程机械行业呈现触底反弹态势。雅下水电站、新藏铁路、引大济岷等大型、特大型项目相继落地，提振国内工程机械需求。此外，以挖机为代表的工程机械品类正逐步进入设备更新周期， 预计更新为国内工程机械行业托底。海外方面，随着欧美陆续进入降息周期，全球资金流动性趋暖，受房建需求、制造业回流、数据中心建设等因素拉动，海外工程机械需求加速向好。此外，贵金属维持高位，矿山开采需求持续景气，中资矿企加速海外拓展，为工程机械带来增量空间。看好国内外共振，随着销量复苏，规模效应下主机厂利润弹性凸显。建议关注：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等。 ❑风险提示：宏观经济景气度不及预期；国内制造业资本开支不及预期；重点行业政策实施不及预期；AI软硬件技术迭代进度不及预期；相关公司海外扩张进度不及预期等。 投资主题 报告亮点 本年度策略报告聚焦于如火如荼的AI革命对高端装备行业的深刻影响进行分析，围绕AI为传统的装备行业注入感知、决策与进化的“灵魂”，重点推荐人形机器人、AI PCB设备及耗材、固态电池、可控核聚变等行业。我们认为，AI带来的即是一次长周期的技术迭代，更是一场深刻的范式革命，驱动制造业进入一个新的周期。装备行业的投资的核心逻辑已从追逐周期波动，转向聚焦于那些能够定义未来、并承载AI浪潮的“新硬核”资产。 投资逻辑 人形机器人作为AI具身智能的终极形态，它不仅是精密机械的集大成者，更是AI理解并交互物理世界的通用平台，将率先在解放劳动力领域引爆变革;AI PCB设备及耗材是AI算力增长的刚性需求;固态电池其高能量密度与安全性将解锁人形机器人、电动汽车的性能天花板；可控核聚变不仅是能源的终极梦想，更是将为整个智造时代提供不竭的动力之源。工程机械国内外共振，看好主机厂乘全球化东风提升中国制造的影响力。 目录 一、人形机器人：基本面为锚，寻找估值弹性...................................................................7二、AI设备及耗材：拥抱产业趋势，把握AI时代机遇.................................................11三、固态电池：产业化发展提速，关注设备新一轮开支周期.........................................14四、可控核聚变：不再“永远50年”，产业化进展提速把握确定性机会.....................19五、工程机械：国内持续修复，海外加速回暖.................................................................23六、风险提示.........................................................................................................................27 图表目录 图表1机器人典型标的与基金产品累计涨跌幅（%）......................................................7图表2浙江荣泰单季度利润表现（亿元，%）..................................................................7图表3双林股份单季度利润表现（亿元，%）..................................................................7图表4 OEM行业同比增速逐步上修...................................................................................8图表5人形机器人指数走势.................................................................................................9图表6小鹏机器人.................................................................................................................9图表7边际增量零部件与人形机器人指数累计涨跌幅...................................................10图表8全球PCB专用设备市场规模（亿美元）..............................................................11图表9我国PCB专用设备市场规模（亿美元）..............................................................11图表10全球钻孔设备市场规模（亿美元）.....................................................................11图表11全球曝光设备市场规模（亿美元）.....................................................................11图表12切削刀具按工件加工表面的形式分类.................................................................12图表13全固态电池的核心优势.........................................................................................14图表14部分企业（半）固态电池进展及量产计划（截至2025年7月统计）............14图表15 2025年固态电池中试线相关进展........................................................................15图表16固态电池应用领域广泛且能量密度持续提升.....................................................16图表17 2024-2030年全球半固态和全固态电池设备市场规模（单位亿元）...............16图表18几类电池工序及设备对比.......................................................