机械行业2026年度投资策略：AI重塑制造业需求，成熟制造走向全球
AI重塑制造业需求，成熟制造走向全球 glmszqdatemark2026年01月28日 推荐 维持评级 26年科技+出口有望续写今年涨势。2025年全年，ZX机械行业指数上涨40.91%，期间沪深300上涨17.66%，机械行业跑赢23.25个百分点。4月开始，在以机器人为代表的科技设备带动下，机械指数加速上涨。展望明年，科技制造方兴未艾，成熟制造走向全球，预计科技+出口设备继续引领机械行业指数向上。 AI技术对制造业造成深远影响。从2017年谷歌提出注意力机制，到2022年OpenAI发布ChatGPT，到如今各种大语言模型、多模态模型等推出，AI技术在这轮科技变革中表现出其强大的潜力。我们认为，AI技术的演进还将加速，并将从两个方面对现有制造业体系产生影响：1）AI基建将对相关行业的需求格局进行深刻重塑；2）AI应用也将落地，从而催升硬件制造设备需求。 分析师李哲执业证书：S0590525110028邮箱：lizhe_yj@glms.com.cn分析师占豪 AI基建重塑设备行业需求格局。全球科技巨头持续投入AI算力中心建设，一方面对算力中心的零部件，如光模块、存储及算力芯片、PCB、液冷、电源等，需求大幅增长，带动全产业链的扩产和技术升级；另一方面，AI算力中心也是耗电大户，拉动各类型发电、输配电设备需求。上述设备有部分需求在25年已经受到市场关注，到26年有望落实成订单及收入，如存储相关的半导体设备、液冷设备、燃气轮机等；部分新技术因AI基建需求而生，在26年也将继续加速，如核聚变、太空算力等。 执业证书：S0590525110029邮箱：zhanhao@glms.com.cn 分析师匡人雷执业证书：S0590525110030邮箱：kuangrenlei@glms.com.cn 分析师李思韦执业证书：S0590525110031邮箱：lisiwei@glms.com.cn AI应用即将进入落地时刻。具身智能是AI技术落地的重要载体。随着模型的逐步完善，以机器人、智能眼镜为代表的AI硬件在应用端的应用时点渐近。26年特斯拉机器人有望进入万台量级的量产阶段，全球人形机器人产量预计突破10万台，人形机器人进入真正意义的“量产元年”。26年谷歌、META、OpenAI、苹果等大厂均有发布AI眼镜的计划，有望出现“百镜大战”的盛景，预计也将拉动3C设备、零部件需求。 分析师周晓萌执业证书：S0590525110032邮箱：zhouxiaomeng@glms.com.cn 分析师刘晓旭执业证书：S0590524040006邮箱：xxliu@glms.com.cn 中国制造继续走向全球。中国制造产品力持续增强，已经成为“质优价廉”的代表。近几年我国在全球货物出口中占比已经达约到15%。26年全球贸易形势整体趋向缓和，美国降息预计也将提振美国及新兴市场需求，预计制造业出口将保持不错增长。尤其以工程机械为代表，近几年来在海外市场攻城略地，预计26年在海外继续提升市占率。 研究助理蒙维洒执业证书：S0590124070046邮箱：mengws@glms.com.cn 投资建议：26年预计是科技、出口设备交相辉映的一年。以人形机器人、商业航天为代表的科技设备需求上升，工程机械等设备出口也将亮点凸显。 风险提示：原材料价格波动风险、下游行业需求不及预期、国产化进程不及预期、国际贸易摩擦汇率变动、数据预测偏差风险。 相关研究 1．一周解一惑系列：无人物流车：政策东风起，商业化加速落地-2025/12/252．11月工程机械行业销量点评：2026年内外需 求 共 振 在 即 ， 重 视 龙 头 主 机 厂 布 局-2025/12/213．一周解一惑系列：陶瓷球在精密传动件的应用优势、生产工艺及难点壁垒-2025/12/20 投资聚焦 研究背景 时值年初，正是对未来机会展开梳理之时。机械行业作为下游涵盖各类制造业的广谱行业，方向选择尤为关键，本文试图结合宏观环境和产业背景，找出明年机会较大的赛道板块和投资标的。 区别于市场的观点/方法 本文提出了“AI改造制造业”的制造业发展方向，并从AI基建和AI应用两个方面阐述其对制造业和设备行业的影响。 近期催化 AI模型经过几年的发展，不断展示出新的潜力，促使科技大厂持续加码投资，继续带动设备需求；同时，科技大厂的竞争也从模型行业蔓延到硬件，推动硬件设备需求上升。 美元降息也将带动汇率变动，利好中国出口。中国制造业经过多年布局，海外渠道建设进入收获期。 结论与建议 基于以上分析，我们年度级别看好： 1）AI基建带来的设备需求放量，如半导体设备、液冷设备、燃气轮机等；2）AI硬件制造设备及部件，如人形机器人设备、3C自动化设备等；3）出口类设备，如工程机械等。 目录 1机械板块表现回顾....................................................................................................................................................5 1.1机械板块走势：2025年4月初以来加速上涨.............................................................................................................................51.2换手：自2024年9月底以来，机械设备板块交易活跃度提升...............................................................................................51.3估值：自2024年9月底修复后持续增长....................................................................................................................................61.4机械设备行业收入：保持稳定增长................................................................................................................................................71.5机械设备行业利润：短期承压，复苏仍待观察...........................................................................................................................7 2.1半导体设备市场持续增长，先进制程+先进封装扩产................................................................................................................82.2从美进口半导体设备金额较大，国产替代仍有空间.................................................................................................................11 3.1受益于AI需求，全球PCB市场重回上升通道..........................................................................................................................133.2 AI PCB生产工艺复杂度提升，设备端有望迭代升级................................................................................................................14 4.1 AI服务器功耗高增，液冷刚需属性显现......................................................................................................................................164.2海外：英伟达GB200推动2025年液冷拐点............................................................................................................................184.3国内：2026年液冷有望达百亿空间............................................................................................................................................19 5燃气轮机：AI驱动下进入全球景气周期................................................................................................................20 5.1北美AI缺电背景下，燃机长期供不应求....................................................................................................................................205.2新机供不应求持续扩产，维保市场快速扩容..............................................................................................................................21 6核聚变：全球竞赛加剧，商业化加速特征明显.......................................................................................................23 6.1可控核聚变政策支持力度持续加码..............................................................................................................................................246.2核聚变产业投资如火如荼，2030年为商业化时期...................................................................................................................26 7机器人：初步量产与技术升级同步开启，更加聚焦卡位优秀的公司........................................................................32 7.1特斯拉招聘预示初步量产正在开启....................................
