主要观点
- 2026年市场趋势预判：全球经济增长面临复杂挑战，人工智能拉动需求但经济周期钝化，大国关系、通胀、流动性和结构性问题制约增长。中国经济转型面临机遇和风险，需巩固优势、解决发展不平衡、推动新旧动能转换。
- 大类资产配置建议：市场信心加强但风险扰动加大，需“重塑预期，回归价值”，重视安全垫，采用“核心+机会”的哑铃策略。上半年注重安全垫积累（债券>商品>权益），下半年若AI成效验证且估值提升，则权益>商品>债券。
- 基金投资策略：
- QDII基金：重视长期投资性价比，权益QDII聚焦预期兑现和估值性价比，可配置日本、欧洲、香港等估值较低地区；商品QDII平衡预期与价格，关注黄金长期配置价值但短期风险，关注原油供需不确定性。
- 国内权益基金：保持信心，坚持长期投资。类型上，短期选擅长择时的混合型基金，中长期选偏股型产品；风格上，短期聚焦核心价值、稳健成长风格，中长期关注科技成长股；主题上，短期关注盈利稳健板块，中期关注趋势改善且业绩兑现行业，长期关注与国家发展战略紧密相连的板块。
- 国内固定收益基金：降低收益预期，挖掘结构机会。品种上，短期聚焦金融债、利率债，中长期关注信用下沉和可转债；久期上，中短久期品种确定性更高，谨慎对待长久期配置。
关键数据和研究结论
- 2025年市场回顾：国内债券表现稳健，信用债、可转债优于利率债；商品市场分化，黄金上涨，原油下跌；全球权益市场表现强劲，新兴市场优于发达市场，科技板块领涨。
- 宏观经济展望：中国经济转型中展现韧性，新兴产业和高技术制造业成为重要支撑，消费温和修复，高技术产业投资是主要拉动力，融资需求旺盛，物价合理回升，外向型经济结构优化。中国宏观政策将聚焦“托底稳增长+结构提效率”，短期稳增长，长期聚焦高质量发展，重点推进科技创新、扩大内需、房地产新模式、能源效率提升、市场竞争有序化。
- 海外市场分析：AI发展带来需求但加剧产业不均和估值泡沫，降息路径和流动性问题影响风险偏好，需降低收益预期，提高风险意识。日本经济逐步改善，估值性价比更高；欧元区内部就业改善，经济增长温和，估值相对较低；新兴经济体需融入区域产业链一体化。
- 商品市场分析：黄金受降息和需求支撑，具有长期投资吸引力但短期存在风险；原油面临需求增长不确定和供给过剩问题，价格可能仍面临压力。
- 国内权益市场分析：经济结构持续改善，风险溢价处于历史高位，长期配置价值高。市场逻辑将从“拔估值”转变为“看业绩”，价值股、红利股以及业绩能兑现预期景气领域短期表现稳定，市场整体有望在估值消化后迎来更好表现。
- 国内固收市场分析：货币环境有望继续适度宽松，债市整体有望得到支撑，但利率中枢大幅下行的概率不大，需降低收益预期。信用风险对估值的拖累会进一步降低，信用债更高的票息将提供更好的保护和收益基础。
