2026年度全球资产配置和国内基金投资策略：重塑预期，回归价值
重塑预期，回归价值 ——2026年度全球资产配置和国内基金投资策略 主要观点： 2026年市场趋势预判： 2026年，全球经济增长可能会面临更为复杂的挑战。人工智能有望继续拉动需求，使全球经济周期钝化，但大国关系、通胀、流动性和结构性等问题仍然会对经济增长形成约束。 国内经济发展的机遇和风险并存，如何进一步巩固制度、产业、人才等优势，解决经济发展不平衡、有效需求不足，推动新旧动能转换，提高就业和居民收入增长，实现“十五五”良好开局，是2026年经济运行、宏观政策，乃至资产配置要考虑的重点。 分析师：池云飞CFA执业证书编号：S0870521090001Tel：021-53686397邮箱：chiyunfei@shzq.com 大类资产配置建议： 2026年，市场信心会进一步加强，但是全球经济发展不平衡、资产估值大幅抬升、区域主义盛行等问题，也会不断扰动市场，加大资产价格波动，因此，资产配置时，要“重塑预期，回归价值”，重视安全垫的积累，采用“核心+机会”的哑铃策略以应对风险与机遇。 相关报告： 流动性影响市场，分化转向个股，选“基”首看Alpha-2021立足“稳增长”，布局“十四五”，把握“盈利改善”-2022心不动，幡随主线而动-2023山高水阔，大鹏待风-2024有为则有势，持之而以恒-2025 上半年，注重安全垫的积累，债券的确定性相对更高，从稳健的角度看，债券>商品>权益。下半年，随着安全垫不断增高，若AI产业经济成效被反复验证，风险资产估值性价比提高，则，权益>商品>债券。 基金投资策略： 预期及信心的变化会影响资产价格，建议投资者在组合配置过程中重视趋势的边际变化，注意到不同资产的长期风险收益特征，把握好预期差。 QDII基金：重视长期投资性价比，警惕估值风险。权益QDII，市场流动性边际收紧、估值担忧背景下，投资者可能更加聚焦预期兑现及估值性价比。要挖掘更高性价比的资产，除美股外可以适当考虑配置日本、欧洲、香港等估值相对更低的资产。商品QDII，关注黄金资产的长期配置价值，警惕原油商品的供需波动。 权益基金：保持信心，坚持长期投资。类型上，先选择擅长大类资产择时的灵活配置产品，降低估值拔高过快带来的波动风险，市场明朗后，再加强偏股型产品的配置。风格上，短期内，市场可能会更加重视确定性，业绩稳健、估值“便宜”的核心价值及稳健成长风格股票可能会受到市场青睐；中长线，符合国家长期战略方向、拥有更高景气度的科技成长股会迎来更好的表现。主题上，短期，关注盈利稳健的板块；中期，关注趋势有望改善，同时业绩兑现可能性高的行业；长期，关注与国家发展战略紧密相连、技术得到突破、应用场景广阔的板块。 固收基金：降低收益预期，挖掘结构机会。品种上，短期内，金融债、利率债品种仍将提供稳健收益；中长期看，适当加强信用下沉和转债价值挖掘，有望增厚组合收益。久期上，短期内，中短久期品种的确定性更高，拉久期带来的风险收益性价比较低，要谨慎对待。 目录 一、2025年资本市场回顾................................................................................................................................11.1宏观回顾.........................................................................................................................................................11.2市场回顾.........................................................................................................................................................1二、2026年宏观展望.......................................................................................................................................42.1海外：关注新发展范式下的结构性变化.....................................................................................................42.1.1 AI支撑下的周期钝化........................................................................................................................42.1.2全球经济的结构性约束.....................................................................................................................52.1.3全球合作与分工迎来新范式.............................................................................................................72.2国内：把握转型的韧性与结构性机会.........................................................................................................82.2.1经济转型中的韧性.............................................................................................................................82.2.2中国的结构性应对与机会...............................................................................................................13三、2026年大类资产配置..............................................................................................................................173.1海外权益：识别结构性风险，做好安全垫...............................................................................................173.1.1 AI的财富效应是把“双刃剑”......................................................................................................173.1.2降息路径和流动性问题影响风险偏好...........................................................................................183.1.3降低收益预期，提高风险意识.......................................................................................................193.2商品：表现将继续分化...............................................................................................................................213.2.1黄金：降息和需求仍是重要动力...................................................................................................213.2.2原油：需求和供给的不确定性是潜在风险...................................................................................233.3国内权益：保持信心，践行价值投资.......................................................................................................253.3.1经济结构持续改善，保持信心.......................................................................................................263.3.2回归价值，把握结构性机会...........................................................................................................273.4国内固收：降低收益预期，优化配置结构...............................................................................................283.4.1货币环境有望继续适度宽松...........................................................................................................283.4.2优化配置结构...................................................................................................................................303.5配置建议：积累安全垫，平衡风险收益...................................................................................................30四、2025年基金投资策略..............................................................................................................................324.1 QDII基金：更加重视长期投资性价比......................................................................................................32 4.2国内权益基金：保持信心，坚持长期投资.....................................................
