机械行业2026年度投资策略：新复苏周期、新科技成长

新复苏周期、新科技成长 ——机械行业2026年度投资策略 证券研究报告-行业年度策略 强于大市(维持) 发布日期：2025年11月21日 投资要点： ⚫2025年中信机械板块上涨30.12%，位居全部行业第6名。截至2025年11月20日收盘，2025年中信机械行业大涨30.12%，跑赢沪深300指数（16.01%）14.11个百分点，在30个中信一级行业中排名第6名；三级子行业中锂电设备、基础件、半导体设备涨幅靠前，分别上涨103.2%、58.93%、48.05%；高空作业车、铁路设备、船舶制造涨幅靠后。 ⚫行业评级及投资主线。我们看好机械行业细分方向结构化行情，整体维持行业“强于大市”投资评级。 我们认为2026年机械行业投资新周期和新成长并重。 工程机械：国内政策持续催化、设备周期到来叠加出海持续拓展，工程机械龙头企业业绩有望持续改善，重点推荐工程机械主机龙头三一重工、徐工机械、浙江鼎力。同时建议关注泵、阀、油缸等核心零部件龙头。 船舶制造：看好船舶制造长周期复苏的趋势及企业盈利修复力度，重点推荐中国船舶工业集团核心上市平台中国船舶、同样建议关注船舶主机厂及相关产业链配套上市公司。 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《机械行业专题研究：行业景气向上，盈利能力持续改善————机械行业2025年三季报总结》2025-11-13 《机械行业月报：持续关注工程机械、船舶、机器人、AIDC等高景气板块》2025-10-29《机械行业月报：周期为盾，成长为矛，关注工程机械、船舶、机器人、AIDC等高景气板块》2025-09-25 基础件：十五五规划重点强调了高水平科技自立自强，强调产业链基础件自主可控，未来五年我国基础件行业有望继续迎来产业政策的大力扶持，国产替代进程大大加速。重点推荐国产风电轴承领军企业新强联、国产航空锻件、叶片龙头应流股份、国产特种精密轴承龙头国机精工，同时建议关注其他国产优质基础件上市公司的长期投资价值。 二、新科技成长：十五五新兴产业和未来产业迎来蓬勃发展 人形机器人：工业机器人行业迎来周期复苏。2025年人形机器人进入量产元年，未来有望进入从1-10-100的跨越式发展通道。建议重点关注机器人本体龙头企业埃斯顿及国产核心零部件企业如谐波减速器龙头绿的谐波、无框力矩电机龙头步科股份、灵巧手兆威机电、线性驱动、滚柱丝杠等核心零部件捷昌驱动等。同时建议关注其他人形机器人滚柱丝杠、六维力矩传感器、灵巧手等核心零部件核心供应商。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 AIDC配套设备：受益人工智能产业快速发展，AIDC未来将迎来高 速增长，配套的基础设施、辅助设备需求有望大幅提升，我们重点推荐受益AIDC建设的液冷散热设备供应商英维克、燃气轮机核心零部件企业应流股份，同时建议关注其他配套设备比如液冷散热、UPS、BBU、柴油发电机组、燃气轮机的核心供应商。 锂电池设备：新能源汽车强势增长，国内综合反内卷整治，国内外储能需求爆发，带动锂电设备行业困境反转。其次，固态电池渐入佳境，有望同当初锂电池一样进入高速扩产的通道，带动固态电池设备需求爆发。重点推荐锂电设备行业底部反转的投资机会，重点关注头部锂电设备企业先导智能，同时建议关注在固态电池设备上发展领先的其他锂电设备企业。 风险提示：1）宏观经济发展不及预期；2）下游行业需求不及预期，出口需求不及预期；3）原材料价格上涨持续；4）产业政策、行业形势发生变化；5）国产替代、技术迭代进度不及预期。 内容目录 1.机械板块行情...................................................................................................6 1.1. 2025年中信机械板块行情............................................................................................61.2.机械行业估值分位数处于较高位...................................................................................71.3.中信机械上市公司2025年行情回顾.............................................................................7 2.新复苏周期：传统机械提质升级迎来新复苏周期.............................................8 2.1.工程机械：国际化、电动化、智能化推进，行业周期复苏持续......................................82.1.1.工程机械新一轮设备更新周期到来.....................................................................82.1.2.工程机械主要产品销量连续转正增长、行业三季报业绩表现良好........................92.1.3.工程机械出海加速，龙头企业国际化加速拓宽天花板........................................112.1.4.工程机械电动化、智能化趋势加速，引领行业新技术革命................................122.1.5.行业投资策略..................................................................................................14 2.2.船舶制造：船舶仍在复苏周期，企业盈利修复持续.....................................................142.2.1.船舶行业仍在复苏周期，新船价格高位回调.....................................................142.2.2.船舶制造板块三季报业绩良好，企业盈利持续修复...........................................162.2.3.行业投资策略：行业景气持续，船舶企业业绩修复有望加速.............................172.3.基础件：国产替代、自主可控加速新成长周期............................................................172.3.1.基础件市场空间巨大，国产替代自主可控加速行业发展....................................172.3.2.受益国产替代大趋势，基础件行业近年来成长稳健...........................................182.3.3.行业投资策略..................................................................................................20 3.新科技成长：十五五新兴产业和未来产业迎来蓬勃发展................................20 3.1.人形机器人：工业机器人周期复苏，人形机器人进入大规模量产阶段.........................203.1.1.工业机器人行业复苏持续，企业盈利逐步修复..................................................203.1.2.人形机器人高速发展，量产打开新市场空间.....................................................223.1.3.行业投资策略..................................................................................................27 3.3.1.锂电设备行业触底反弹，龙头业绩修复加速.....................................................353.3.2.固态电池逐步发展渐入佳境，带动未来大规模扩产预期....................................373.3.3.行业投资策略..................................................................................................40 4.投资评级及主线.............................................................................................41 4.1.维持行业“同步大市”投资评级.................................................................................414.2.投资主线及重点标的..................................................................................................41 5.风险提示........................................................................................................43 图表目录 图1：2025年中信一级行业涨跌幅（%）................................................................................6图2：2025年中信机械三级子行业涨跌幅（%）.....................................................................6图3：申万一级行业指数市盈率及近10年分位数(%)..............................................................7图4：申万机械三级子行业市盈率及近10年分位数(%)...........................................................7图5：历年挖掘机销量（台）....................................................................................................8图6：挖掘机销量（台、%）....................................................................................................9 图7：装载机销量（台、%）....................................................................................................9图8：起重机销量（台、%）........................................