机械行业2022年度策略：重视“双碳”机遇，挖掘智造升级

2021年12月27日 机械行业2022年度策略: 重视“双碳”机遇，挖掘智造升级 增持 (首次) 投资要点 分析师：范益民 执业证书编号：S1050521110003 邮箱：fanym@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 机械设备(申万) 7.0 2.8 14.8 沪深300 9.6 0.1 -2.4 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌工业自动化板块 我国正处在产业转型的过程中，劳动力紧缺、劳动力价格上涨，以及需求的多元化必然要通过“机器替人”来解决。低质、低价、低端工业自动化品牌已不能满足国内制造业对品质的需求，逐渐被市场淘汰。国产品牌龙头依靠本土化优势、服务优势、工程师红利加速缩小市场份额差距，行业集中度有望进一步向优势企业靠拢。建议重点关注汇川技术、信捷电气、埃斯顿、雷赛智能、科德数控、创世纪、中控技术、怡合达、奥普特等。 ▌光伏设备板块 随着各国光伏政策的落实和光伏项目的推进，海外市场空间持续打开，我国光伏产品出口量有望上升，进一步释放国内光伏产能。光伏行业技术迭代十分迅速，每一次技术迭代都能使产品获得更高的效率，同时还具备更低的生产成本。建议重点关注捷佳伟创、迈为股份、金辰股份、晶盛机电等。 ▌检验检测板块： 我国已成为全球增长最快、潜力最大的市场。国内检验检测行业正处于高速发展阶段，在“简政放权”和“放管服”的政策红利下第三方民营检验检测机构数量持续增加；另一方面，大型企业可以借助资本市场以较低的费用进行融资，在综合化扩张和推动行业整合方面具有显著的优势，并推动行业集中度的提升。建议重点关注广电计量、华测检测、谱尼测试、苏试试验、联测科技等。 ▌智能物流板块 智能物流涉及的工业过程均需要用到信息的收发和传导，由于空间的限制，适合使用无线的传输模式，5G的建设和应用将提供高速和高质量的信息通道，无论是对智能物流产品的开发，还是在后续产品使用的友好度上，均会产生翻天覆地的变化。建议重点关注兰剑智能、法兰泰克、音飞储存等。 ▌半导体设备板块 我国大陆作为全球最大的半导体设备需求地区严重依赖进口，不仅影响我国半导体产业的发展，更对我国信息产业安全造成重大隐患。半导体制造国产化势必带动设备国产化，国产设备进口替代趋势明显，替代空间巨大。下一个十年是汽车电动化与智能化的时代。电动化与智能化汽车需要可观证券研究报告 行业深度报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 的传感器，而智能座舱、车车通信、车路协同、电子技术替代机械技术等将显著拉动半导体需求。建议重点关注中微公司、北方华创、盛美上海、长川科技、精测电子等。 ▌行业评级及投资策略 制造业景气波动不改我国中长期智造升级大势，高端装备行业将具有广阔的市场空间。建议重点关注工业自动化(通用伺服/PLC、工业机器人、高端机床、机器视觉、FA零部件等)、半导体设备等板块；另一方面，在“双碳”驱动下，新能源相关的锂电、光伏、风电、核电以及“低碳”拉动的高效流体机械、智能物流、检测检验等行业同样长期受益，给予机械行业“增持”评级。 ▌ 风险提示 制造业景气度下降，基建投资规模和进度不及预期；全球疫情蔓延将导致经济复苏缓慢；工业自动化行业竞争加剧致盈利能力下降；光伏企业新技术落地低于预期；推荐公司业绩不达预期风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 12月27日 股价 EPS PE 投资评级 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 300124.SZ 汇川技术 70 1.22 1.24 1.66 57 56 42 未评级 603416.SH 信捷电气 46.21 2.36 2.68 3.44 20 17 13 未评级 002747.SZ 埃斯顿 23.93 0.15 0.20 0.37 160 118 65 未评级 002979.SZ 雷赛智能 24.91 0.90 0.84 1.14 28 30 22 未评级 688305.SH 科德数控 102.3 0.52 0.66 1.03 198 154 99 未评级 300083.SZ 创世纪 13.91 -0.49 0.37 0.56 -28 38 25 未评级 688777.SH 中控技术 71.1 0.95 1.13 1.45 75 63 49 未评级 301029.SZ 怡合达 88.02 0.75 1.04 1.52 117 84 58 推荐 688686.SH 奥普特 268.61 3.95 3.94 5.30 68 68 51 未评级 300724.SZ 捷佳伟创 103 1.63 2.50 3.38 63 41 30 未评级 300751.SZ 迈为股份 629 7.58 5.50 7.76 83 114 81 未评级 300316.SZ 晶盛机电 68.04 0.67 1.22 1.70 102 56 40 未评级 603396.SH 金辰股份 126.5 0.78 1.14 1.81 162 111 70 未评级 002967.SZ 广电计量 27.68 0.44 0.51 0.75 63 54 37 未评级 300012.SZ 华测检测 25.85 0.35 0.45 0.56 74 57 46 未评级 300887.SZ 谱尼测试 64.73 2.59 1.59 2.02 25 41 32 未评级 300416.SZ 苏试试验 31.47 0.61 0.69 0.91 52 45 35 未评级 688113.SH 联测科技 59.62 1.52 1.54 2.05 39 39 29 未评级 688557.SH 兰剑智能 26.19 1.50 17 未评级 603966.SH 法兰泰克 9.55 0.74 13 未评级 603066.SH 音飞储存 8.65 0.32 0.33 0.38 27 26 23 未评级 688012.SH 中微公司 126.18 0.92 1.05 1.31 137 120 96 未评级 002371.SZ 北方华创 324.36 1.09 1.70 2.40 297 191 135 未评级 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 2020年回顾及2021年投资策略 ............................................................. 7 1.1、机械行业市场表现 ................................................................. 7 1.2、受益制造业高景气，行业盈利能力持续提升 ........................................... 8 1.3、 2022年投资策略：重视“双碳”机遇，挖掘智造升级 .................................. 9 2、工业自动化.............................................................................. 11 2.1、通用PLC与伺服市场：国产化正当时 .................................................. 11 2.2、工业机器人：中长期受益智造升级和产业转型 ......................................... 13 2.3、高端机床：高端亟需实现自主可控 ................................................... 15 2.4、机器视觉：大“蓝海”市场渗透率持续提升 ........................................... 16 2.5、 FA零部件：赋能工程师，形成高粘性 ................................................ 18 3、半导体设备：进口替代急迫，国产设备持续高增长可期 ........................................ 20 4、智能物流装备 ............................................................................ 22 4.1、成本优势叠加技术进步，提升行业天花板 ............................................. 22 4.2、关注影响智能物流企业盈利能力的三个因素 ........................................... 23 5、检测检验服务 ............................................................................ 25 5.1、集约化及规模化经营优势明显 ....................................................... 25 5.2、市场逐步放开，利于规模机构扩张 ................................................... 26 6、光伏设备................................................................................ 27 6.1、平价时代，“双碳”驱动渗透率提升 ................................................. 27 6.2、 N型加快技术迭代和产业化 ......................................................... 28 7、行业评级及重点关注个股 .................................................................. 29 8、风险提示................................................................................ 31 图表目录 图表1： 2021年以来行业累计涨跌幅（%，截止12月24日） ................................... 7 图表2：2021年以来中信行业指数全行业涨跌幅排名（%） .................................... 7 图表3：2011年以来行业市盈率变化 ....................................................... 8 图表4： 2011年以来行业市净率变化 ...................................................... 8 图表5：行业营业收入及净利润（亿元） ................................................... 8 图表6：行业营业收入增速及净利润增速（%） ...........................