供需偏弱氯碱一体化利润承压：氯碱产业周报

供 需 偏 弱氯 碱 一 体 化 利 润 承 压 2025年11月29日 国 联 期 货 研 究 所 张可心从业资格证号：F03108011投资咨询证号：Z0021476 02 01 玻璃数据回顾09 周度核心要点及策略02 03 纯碱数据回顾29 目录CONTENTS 核心要点及策略 目录CONTENTS 烧碱数据回顾 2.1烧碱价格：本周烧碱现价环比走弱，当前山东最便宜可交割品价格约为：2218元/吨 2.1烧碱价格：本周期价表现震荡偏弱 2.1烧碱价格：对标山东低价，SH01价差+6元/吨，SH05合约基差+170元/吨 2.1烧碱价格：截至11月28日，SH01-05价差-164元/吨，周环-5元/吨。 2.1烧碱价格：品种间价差来看，本周高浓度碱价格相对强势，山东、江苏50-32碱价差走阔；西北片碱和32碱倒挂价差收窄 2.1烧碱价格：地区间价差，江苏-山东32碱价差130元/吨，周环+10；广东50-西北片碱折百价差继续走阔至270元/吨，周环+100 2.3烧碱产能投放计划：年内烧碱新建产能投放不及预期，年末仍有放量预期 2.2烧碱供给：本周液碱产量83.58万吨，环比+0.42万吨，+0.51%；烧碱产能利用率85.0%，环比+0.4%，同比+1.0% 2.2烧碱供给：分区域来看各地区开工水平整体较高，浙江受检修影响开工下滑 2.2烧碱供给：检修计划来看，短期氯碱企业检修预期有限 2.3烧碱成本利润：隆众口径，氯碱一体化生产成本2128元/吨；生产毛利268元/吨，环比-68 2.3烧碱成本利润：山东非自备电厂氯碱企业亏损，有自备电厂企业维持生产利润 2.3耗氯下游：环氧氯丙烷开工环比走弱，现价下行。下周看检修增加，市场采购谨慎，甘油或带来成本下行，估值预期偏弱 2.3耗氯下游：环氧丙烷、三氯化磷产量环比增加，行业处于盈亏平衡附近 2.3耗氯下游：氯化石蜡本周产量1.96万吨，环比+3.32%，同比+20.90% 2.4烧碱需求：本周氧化铝产量185.8万吨，行业维持高开工；产业链库存持续积累 2.4烧碱需求：隆众口径本周纸浆产量55.56万吨，环比+2.20万吨，同比+4.12%；纸浆港口库存变化不大，现货小幅下跌，行业盈利收窄 2.4烧碱需求：本周行业产能利用率91.29%，环比+1.2%，同比+3.0%。本周粘胶短纤绝对价格和相对估值利润变化不大 2.5烧碱进出口：1-10月，我国液碱出口293.79万吨，同比+41.94%；固碱出口54.8万吨，同比+39.38% 2.5烧碱出口：1-10月我国对澳液碱出口累计109.07万吨，同比+27.08%，对印尼出口累计117.5万吨，同比+56.96% 2.6烧碱库存：本周液碱库存46.98万吨，环比+4.22万吨，+9.87%。山东、浙江烧碱企业库存压力环比增加 目录CONTENTS PVC数据回顾 3.1 PVC价格：本周PVC期价表现震荡偏强 3.1 PVC价格：期现价格止跌，本周PVC基差变化不大，年内PVC基差绝对值处于偏低水平 3.1 PVC价格：本周PVC月间价差波动变化不大 3.1 PVC国际市场价格走弱 3.2 PVC供给：新产能投放进度 3.2 PVC供给：检修计划看PVC进入检修淡季，后期PVC损失量预期回落 3.2 PVC供应：本周PVC产量和产能利用率位于同期偏高水平，电石法企业开工强于乙烯法 3.4 PVC成本利润：电石法PVC生产利润-848.08元/吨，环比-28.38；乙烯法单吨PVC生产利润-515.89元/吨，环比-24.89 3.4 PVC成本利润：山东烧碱-PVC理论利润-282.25元/吨，环比-92.5 3.4 PVC成本利润：本周乙烯价格偏弱，电石价格小涨 3.3PVC产销率、预售量位于同期高位但环比回落，管材开工水平同期偏高，型材开工同环比回落 3.3 PVC库存：社会库存来看，近期PVC供需宽平衡 3.3 PVC进出口：10月PVC出口31.21万吨，进口1.09万吨。1-10月累计出口323.37万吨，同比+48.88%。出口接单量看后续出口预期偏强 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎