氯碱周报：SH：供需边际存转弱预期，盘面下跌冲击行业利润 V：弱现实下供需暂难见积极驱动，PVC偏弱运行

S H：供 需 边 际 存 转 弱 预 期 ， 盘 面 下 跌 冲 击 行 业 利 润V： 弱 现 实 下 供 需 暂 难 见 积 极 驱 动 ，P V C偏 弱 运 行 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-07-21 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 ◼现货偏坚挺盘面低位反复，基差延续修复势头但节奏放缓，截至7月18日，09合约基差在-32。 ◼09偏弱运行，9-1价差走弱至-100附近。 烧碱现货价格暂稳 烧碱利润：液氯价格回落，氯碱利润震荡同比矛盾有限 烧碱供应、库存 ➢开工：截至7月18日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为79.7%，较上周环比-1.9%。 ➢库存：截至7月18日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存37.72万吨(湿吨)，环比上涨3.43%，同比下滑5.72%。 氧化铝：利润良好刺激生产，关注印尼铝土矿出口动态 ◼目前氧化铝行业整体处于盈利状态，截至7月18日氧化铝生产利润估算在1000元/吨水平，各企业生产积极性高，能产尽产。阻碍仍来自铝土矿供应紧张问题，据悉山西河南等地个别矿已经复产，但仍有较多数的保持停产状态，贵州部分矿山存生产阻碍，整体国内供应仍难该偏紧局面。印尼传计划重审铝土矿出口禁令，关注潜在进口增量可能。 ◼当前氧化铝周度开工维稳，对烧碱需求有支撑。 铝土矿：复产偏慢，供应紧张抑制氧化铝开工 氧化铝下游：电解铝周产小幅提升，铝终端开工同比偏低 印染化纤：订单延续下滑，纺织印染开工小幅转弱 烧碱出口：出口报价抬升，利润估算修复至盈亏线边缘 2、聚氯乙烯 PVC利润：周据外采电石单体法看估值仍偏高 电石：价格回落 ◼电石出厂贸易价格上涨，截止7月11日，乌海地区主流出厂价格在2650元/吨。估算边际企业利润-258元/吨。行业开工率在59.83%，环比下降0.02个百分点。 ◼电石下游PVC的集中检修是影响市场供需环境的关键，特别是配套电石外销量的调整，导致市场与预期相悖而行。下周来看随着PVC检修的调整，呈现区域性的变化，电石开工有所恢复。预计随着配套电石外销量的增加，市场竞争加剧，高位价格有回落预期。 ◼截至6月，我国24年PVC累计产量达到1176万吨，比23年当期高5.2%。 ◼截 至7月18日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率 为69.23%，环比下降1.02个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为73.10%，环比下降1.67个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为58.27%，环比提升0.83个百分点。 ◼上半年地产政策频发予以较积极预期，但现实仍显乏力下对需求支撑不足。 ◼PVC两大主力下游型材和管材均面对较大压力，除去需求外还面临其他产品竞争，因此此行业贡献难以提升。 ◼下游开工环比有所走强但仍受制于高原料、成品库存以及较低订单，下游采买谨慎，对高价抵触明显。 地产数据：5月延续走弱，高频看政策效果未兑现 PVC生产企业库销 ◼PVC上游厂库延续小幅去库，截至7月18日库存在27.6万吨，环比下降1.5万吨。上游预售量维持在55万吨水平。结合上游样本企业预售与厂库看周度变化不大。 PVC库存：社库小幅累库，整体变动幅度有限 外盘报价：周度亚洲市场报价暂稳 ◼截至7月17日，亚洲PVC市场价格下调，CFR中国在790美元/吨，东南亚在820美元/吨，CFR印度价格在920美元/吨。 ◼根据FOB天津港报价估算出口利润转弱当前逼近盈亏线边缘。 ◼海运价格虽有转折，但PVC主要需求地雨季，另外还有未到货源，因此出口上难以预期较大利好。 PVC制品出口同比略好于23年当期 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 数据来源：Wind、卓创、隆众、红桃三、玄德、彭博、同花顺 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS