氯碱周报：SH：主产区供需强下游采买价连续上提，烧碱偏强运行，V：政策略不及预期，弱供需下盘面弱势下跌

S H： 主 产 区供 需 强下 游 采买 价连 续 上 提 ， 烧 碱 偏 强 运 行V： 政 策 略 不 及 预 期 ， 弱 供 需 下 盘 面 弱 势 下 跌 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-10-20 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 烧碱利润：山东液氯价格回升，氯碱综合利润走强 烧碱供应、库存 ➢开工：截至10月17日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率87.39%，环比下降0.87个百分点。山东地区样本周度加权平均开工率在86.43%，环比下降1.31个百分点。 ➢库存：截至10月17日，华东样本企业32%液碱库存16.03万吨，较上期的15.78增加1.55%。山东样本企业32%液碱库存3.61万吨，较上期增加11.42%。 氧化铝：铝土矿关注进口表现，四季度氧化铝开工或存扰动 ◼氧化铝持续高利润下刺激生产积极性，三季度基本维持在85%以上水平，但原料铝土矿供应不足制约开工进一步提升。 ◼展望四季度，原料端国内矿山复产仍不容乐观、几内亚发运量或在10月逐步恢复下有进口增量预期，届时氧化铝产量仍有提振可能。但根据季节性规律看四季度氧化铝检修频繁，叠加北方采暖季大气污染等环保方面政策的影响，需关注阶段性供应端扰动。整体看四季度氧化铝对烧碱需求有支撑但难见进一步驱动。 铝土矿：国内复产慢进口有增，氧化铝厂原料库存压力有缓解 氧化铝下游：电解铝周产高位 印染化纤：订单环比转弱，金九银十尾声驱动不足 烧碱出口：国内价格走强后出口利润转负，理论窗口关闭 2、聚氯乙烯 PVC利润：行业利润整体偏低 电石：供需矛盾凸显下行业利润承压，对PVC驱动有限 ◼电石市场近期下行，供大于求明显。预计下周宁夏地区供应出现明显提升，陕西地区检修有所结束；下游山东德州计划性检修，山东信发检修量加大，整体市场供大于求持续加强。目前市场库存已经出现累计，随着下游到货量的增加，采购价格预期下行。 ◼从驱动来看，今年PVC过剩矛盾凸显下行业利润面临冲击，而原料电石自身同样偏过剩下普遍让利下游。在难形成趋势性涨跌下对PVC难形成有效的正向价格驱动。 ◼截 至10月17日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率 为76.88%，环比下降0.78个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为75.49%，环比下降2.16个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为80.83%，环比提升3.14个百分点。 ◼四季度PVC行业开工呈现季节性规律：预计先降后回升。整体看根据检修力度看供应大概率环比三季度有增多。 ◼PVC两大主力下游型材和管材均面对较大压力，除去需求外还面临其他产品竞争，因此此行业贡献难以提升。 ◼九月下旬宏观政策刺激，降准、降息、降存量房贷利率。地产政策上统一房贷最低首付比例至15%、延长“金融十六条”、支持银行发放贷款帮组企业收购房企存量土地等。预计短期政策难证伪情绪带动较强，关注现货表现。四季度中后段北方季节性逐步停工，关注对需求转弱的预期交易。 地产数据：9月延续走弱，高频看政策效果未兑现 PVC生产企业库销 ◼截至10月17日，PVC预售量接近62万吨，环比回升近4万吨。厂库延续累库至39万吨水平。 ◼结合上游厂库与预售量看，环比压力小幅转弱，同比压力小于23年当期。 PVC库存：四季度大概率仍偏高承压 外盘报价：亚洲市场价格稳中小幅回落 ◼截至10月17日当周，亚洲PVC市场价格，CFR中国在755美元/吨，东南亚在755美元/吨，CFR印度价格在800美元/吨。 ◼出口高频数据尚可，节后有所转强但整体力度有限且延续性存疑。一方面市场传印度存加征关税消息，此外BIS认证延期至年底，印度商采买中国货心态仍谨慎，需求释放受抑制。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 数据来源：Wind、卓创、隆众、红桃三、玄德、彭博、同花顺 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS