氯碱周报：SH：盘面跌后震荡，关注高送碱量下氧化铝厂采买价 V：库存同比压力有限，近期市场情绪稳中略强

S H： 盘面 跌 后 震 荡 ， 关 注 高 送 碱 量 下 氧 化 铝 厂 采 买 价V： 库 存 同 比 压 力 有 限 ， 近 期 市 场 情 绪 稳 中 略 强 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2025-02-23 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱利润：液氯深度贴水 烧碱供应、库存 开工：截至2月20日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率86.47%，较上周87.71%下降1.24个百分点。山东地区样本周度加权平均开工率在89.89%，环比下降1.04个百分点。 库存：截至2月20日，华东样本企业32%液碱库存26.11万吨，较上周的30.98万吨减少15.74%。山东样本企业32%液碱库存12.58万吨，上周14.84万吨减少15.23%。 氧化铝：新投产能较多，2季度产线投放相对密集 氧化铝从24年底到25年计划代投产能有1230万吨（其中200万吨置换），推算年产能增速在10%附近。预估2025年氧化铝年产量在8800万吨以上，产量增速在6%附近。 对烧碱需求：投产项目多是进口矿使用，新增氧化铝需求折40-55万吨烧碱/年。由于新产能投产时需要给产线灌碱（用量集中），按100万吨、单耗一次灌碱2-4万，合计全年30万吨灌碱量。故合计对烧碱需求增量在80万吨附近，其中4-6月因新投较多相对集中有15万吨需求新增。 氧化铝：利润快速回落转负，关注开工压力 ◼随着期现快速下跌，氧化铝利润回落，截至2月13日氧化铝整体利润已跌至盈亏线边缘，其中河南区域进口矿氧化铝生产利润部分已亏损超500元/吨，氧化铝利润压力下对烧碱需求或难形成更强驱动。 ◼山东主力氧化铝厂烧碱采买报价下调至910元/湿吨。周内山东主力氧化铝厂送碱量走高至1.6万吨/天，关注持续高送碱量下是否会出现进一步调降采买价可能。 铝土矿：价格松动回落，原料紧张问题压力有限 电解铝：周产维持高位 非铝下游：行业分散，中期稳中有支撑，但驱动有限 烧碱出口：华东FOB价格偏强，出口签单较好 2、聚氯乙烯 PVC利润：行业利润整体偏低 电石：供需矛盾凸显下行业利润承压，对PVC驱动有限 2025年1月PVC粉产量208.509万吨，环比增长2.48%，同比增长2.81%。 截至2月20日，PVC粉整体开工负荷率为78.58%，环比下降0.32个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为82.12%，环比提升0.64个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为69.41%，环比下降2.83个百分点。 PVC两大主力下游型材和管材均面对较大压力，除需求外还面临业内竞争，因此行业贡献难以提升。 宏观政策不断刺激，降准、降息、降存量房贷利率。地产态度以“去库存、稳价格”为主要目标下，地产端仍将持续给到需求负反馈。需关注边际变化。 近期下游节后复工阶段，需求有待验证。 地产：关注二手房市场价格能否有效反弹 PVC库存：节间季节性累库，社库压力暂看同比有限 外盘报价：亚洲市场价格周度稳中有跌 亚洲地区三月船期预售报价环比稳中小幅调整，中国台湾地区主要报价CIF印度环比下调20在740美元/吨，CFR中国大陆主港环比持稳在725美元/吨，其他地区环比持稳。 截至2月20日，亚洲PVC市场稳中走低，CFR中国在720美元/吨，东南亚在730美元/吨，CFR印度价格在740美元/吨。 印度需求扩张难通过自身供应弥补，高进口将延续，理论利好中国出口。BIS延期上半年或不会形成影响，出口签单有所起色。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、卓创、隆众、红桃三、SMM、玄德、彭博、同花顺 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS