氯碱周报：SH：供需矛盾有限下盘面反复，烧碱中期低多思路参与 V：供需边际存压叠加宏观情绪降温，PVC震荡偏弱

S H： 供 需 矛 盾 有 限 下 盘 面 反 复 ， 烧 碱 中 期 低 多 思 路 参 与V： 供 需 边 际 存 压 叠 加 宏 观 情 绪 降 温 ，P V C震 荡 偏 弱 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-06-23 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 ◼短期盘面回落现货相较坚挺基差低位有修复。根据烧碱基差看23年末至24年初段05作为远月合约基差维持在-500~-300之间，对比看当前09合约基差在-280附近，矛盾暂看有限。 ◼9-1价差震荡运行，当前在+70附近。 烧碱现货：报价小幅上移 烧碱利润：液氯价格回落，氯碱利润同比略高于23年当期 烧碱供应、库存 ➢开工：截至6月20日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.5%，较上周环比上升0.7%。 ➢库存：截至6月20日，全国20万吨及以上液碱样 本 企 业 厂 库 库 存38.84万 吨(湿 吨)，环 比+1.68%，同比+7.02%。 氧化铝：国产矿积极复产，氧化铝厂利润良好刺激生产 ◼目前国产矿的供应能力处于不断提升的状态，设备检修已基本结束，加之目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，尤其是山西、贵州以及内蒙古地区。预计供应稳中有增对烧碱需求有支撑。 ◼山东地区某氧化铝厂家液碱采购价格上调20元/吨，32%离子膜价格为700元/吨，山东区域检修提振支撑当地售价。 氧化铝原料：进口发货量近期有提振，港口库存仍偏低 氧化铝下游：电解铝周产环比走高，铝终端开工同比偏低 印染化纤：订单周度转弱，纺织印染开工季节性下滑 烧碱出口：亚洲市场报价小幅回升，出口窗口估算未打开 2、聚氯乙烯 PVC期货：现货维持深贴水，仓单不断新高 PVC现货：成交支撑不足，现货回落 PVC利润：利润环比延续回落，但同比仍偏高 电石：价格回落 ◼电石出厂贸易价格低位上涨，截止6月20日，乌海地区主流出厂价格在2750元/吨。估算边际企业利润-180元/吨。行业开工率在61.20%，环比减少1.17个百分点。 ◼在PVC集中检修背景下，市场谨慎运行。近期市场供应偏紧，下游也陆续出现区域性的到货紧张或待卸车下降，但下游采购价格整体跟调意愿不大。月底配套电石外销量的增加，市场看跌心态加强。在心态影响下，预计下周市场整理运行，区域性供需博弈加强。 ◼截 至6月20日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率 为76.84%，环比提升1.49个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为77.66%，环比提升2.77个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为74.53%，环比下降2.12个百分点。 ◼中期看6月行业检修增量有限，同时部分装置回归或形成对冲，且伴随行业利润修复下预计超预期检修概率不大，预计供给端支撑或有松动。 ◼前期国内地产政策消息频传，政治局会议中提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，5月以来多城放开限购政策、下调首付贷款比例等措施。但从当前高频表现看地产端拿地、商品房销售仍未见明显起色，对需求刺激有限。地产政策端存在弱现实强预期博弈。 ◼PVC下游开工环比有所走强但仍受制于高原料、成品库存以及较低订单，下游采买谨慎，对高价抵触明显。 房地产：政策连续释放，高频数据同比仍偏低，关注后续效果 5月地产数据延续走弱 PVC生产企业库销 ◼PVC上游厂库延续小幅累库，截至6月21日库存在32.07万吨。上游预售量或升至63万吨水平。 ◼结合上游样本企业预售与厂库看，上游环比压力又增加但同比压力不大的情况下，上游或存挺价情绪。 PVC库存：社库小幅去库，厂库止降，整体累库 进出口：近两年出口给予支撑，印度需求韧性较强 外盘报价：亚洲市场报价重心延续上移 ◼受海运费用及船运紧张影响，亚洲地区七月PVC船期预售报价环比上涨，CIF印度涨150美元/吨至980美元/吨，CFR中国主港涨25美元/吨至820美元/吨，CIF东南亚涨55美元/吨至835美元/吨，F0B中国台湾涨25美元/吨至775美元/吨。 ◼在BIS认证到期前，由于中国企业存错过审批最后期限导致出口受限，但短期印度下游或有加大采购备货动作。 PVC制品出口同比略好于23年当期 美国地产：住房购买力指数处低位，但整体经济显韧性 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS