氯碱周报：SH：盘面震荡观望待新驱动，中期或低多参与 V：情绪降温后弱现实重新主导，盘面承压运行

S H： 盘 面震 荡观 望待新 驱 动 ，中 期或低 多 参 与V： 情 绪 降 温 后 弱 现 实 重 新 主 导 ， 盘 面 承 压 运 行 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-06-30 PVC 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 ◼短期盘面回落现货相较坚挺基差低位有修复。根据烧碱基差看23年末至24年初段05作为远月合约基差维持在-500~-300之间，对比看当前09合约基差在-320附近，矛盾暂看有限。 ◼9-1价差震荡运行，当前在+50附近。 烧碱现货：山东32市场价小幅下调 烧碱利润：液氯价格止降反弹，氯碱利润同比矛盾有限 烧碱供应、库存 ➢开工：截至6月27日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.2%，较上周环比-1.3%。 ➢库存：截至6月27日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存35.36万 吨(湿吨)，环比-8.95%，同比-2.38%。 氧化铝：国产矿积极复产，氧化铝厂利润良好刺激生产 ◼目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，尤其是山西、贵州以及内蒙古地区。由于复产手续、安全生产各因素的影响，铝土矿依旧维持供不应求的态势，复产进度缓慢。 ◼氧化铝周度开工小幅回落，但同比处于中高水平，对烧碱需求有支撑。 氧化铝原料：进口发货量近期有提振，港口库存仍偏低 氧化铝下游：电解铝周产环比走高，铝终端开工同比偏低 印染化纤：粘胶短纤开工提振明显，需求整体温和向好 烧碱出口：出口窗口估算未打开 2、聚氯乙烯 PVC期货：现货维持深贴水，仓单不断新高 PVC现货：成交支撑不足，现货延续回落 PVC利润：利润环比延续回落，但同比仍偏高 电石：价格回落 ◼电石出厂贸易价格下调，截止6月27日，乌海地区主流出厂价格在2600-2630元/吨。估算边 际 企 业 利 润-258元/吨。行 业 开 工 率在63.25%，环比增加2.05个百分点。 ◼下周随着下游集中检修的到来，配套电石外销量的增加成为影响市场的关键。在成本压力下，预计生产企业开工积极性减弱，开工有所下降，但难改供大于求的市场环境。贸易交投谨慎，按需采购，市场货源逐渐累积，电石跌势难改。 ◼截 至6月27日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率 为78.67%，环比提升1.83个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为79.32%，环比提升1.66个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为76.82%，环比提升2.29个百分点。 ◼中期看6月行业检修增量有限，同时部分装置回归或形成对冲，且伴随行业利润修复下预计超预期检修概率不大，预计供给端支撑或有松动。 ◼前期国内地产政策消息频传，政治局会议中提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，5月以来多城放开限购政策、下调首付贷款比例等措施。但从当前高频表现看地产端拿地、商品房销售仍未见明显起色，对需求刺激有限。地产政策端存在弱现实强预期博弈。 ◼PVC下游开工环比有所走强但仍受制于高原料、成品库存以及较低订单，下游采买谨慎，对高价抵触明显。 房地产：政策连续释放但高频数据同比仍低，关注后续效果 5月地产数据延续走弱 PVC生产企业库销 ◼PVC上游厂库延续小幅累库，截至6月28日库存在31.15万吨。上游预售量或升至61.22万吨水平。结合上游样本企业预售与厂库看，上游环比压力有增加。 PVC库存：社库小幅止降累库，整体变动幅度有限 进出口：近两年出口给予支撑，印度需求韧性较强 外盘报价：亚洲市场报价重心延续上移 ◼亚洲PVC市场价格持稳，CFR中国在820美元/吨，东南亚在830美元/吨，CFR印度价格在970美元/吨。根据FOB天津港报价估算出口利润小幅盈利，出口窗口维持打开。 ◼在BIS认证到期前，由于中国企业存错过审批最后期限导致出口受限，但短期印度下游或有加大采购备货动作。 PVC制品出口同比略好于23年当期 美国地产：住房购买力指数处低位，但整体经济显韧性 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS