氯碱周报：SH：盘面大跌或提前定价远月，关注基差表现 V：弱现实+宏观悲观情绪蔓延，PVC底部震荡

S H： 盘 面 大 跌 或 提 前 定 价 远 月 ，关 注 基 差 表 现V： 弱 现 实+宏 观 悲 观 情 绪 蔓 延 ，P V C底 部 震 荡 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-09-22 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 烧碱利润：山东液氯价格扭亏，氯碱综合利润好转 烧碱供应、库存 ➢截 至9月19日，烧 碱 全 国 加 权 开 工负 荷 率88.29%，环比上涨2.54个百分点。山东地区加权开工率在85.89%，环比下降0.12个百分点。 ➢截至9月19日，华东样本企业32%液碱库存13.63万吨，较上期增加12.51%。山东样本企业32%液碱库存3.25万吨，较上期增加2.20%。 ➢根据计划看9月检修力度弱于8月，供应有增量预期，需关注部分装置因利润导致的降幅影响。 氧化铝：利润良好刺激生产，铝土矿仍是主要掣肘 ◼截至9月20日，氧化铝周度开工回升至86.87%，环比增长0.11个百分点。氧化铝生产仍维持高利润下生产企业整体开工积极性较高，主要压力源于铝土矿供应紧张。 ◼目前北方部分氧化铝企业依然受矿石紧张及品类复杂等因素限制，并且由于连续高负荷生产，西南某大型氧化铝企业已计划于下月进行焙烧炉大修，整体产量释放可能不及预期。整体看氧化铝端对烧碱有支撑但难形成有效增量。 铝土矿：国内复产慢进口有增，氧化铝厂原料库存压力有缓解 氧化铝下游：电解铝周产高位，铝终端开工同比偏低 印染化纤：旺季下订单走强，但对烧碱需求增量或有限 烧碱出口：出口利润估算走弱至盈亏线下 2、聚氯乙烯 PVC利润：行业利润周度再走弱，整体偏低 电石：价格弱稳为主 ◼截止9月19日，乌海地区主流出厂价格在2700元/吨。估算边际企业利润-110元/吨。行业开工率在60.13%，环比增加1.91个百分点。 ◼综合来看，近期供需市场变化频繁，本周电石开炉率已经出现提升，预计后续电石供应会出现明显的增长。下游需求有所恢复，需求增长。且国庆前夕，下游备货积极，预计货源持续紧张。 ◼8月我国PVC产量当月值为193.8万吨，环比回升约8万吨。累计值看截至8月，我国24年PVC累计产量达到1555万吨，比23年当期高3.64%。根据计划看9月供应环比预计回升，月产或在200万吨以上。 ◼截 至9月19日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率 为78.11%，环比提升2.17个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为78.46%，环比提升1.83个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为77.13%，环比提升3.13个百分点。 ◼上半年地产政策频发予以较积极预期，但现实仍显乏力下对需求支撑不足。 ◼PVC两大主力下游型材和管材均面对较大压力，除去需求外还面临其他产品竞争，因此此行业贡献难以提升。 ◼近期在PVC价格不断下挫，下游订单表现平平采买谨慎，支撑显乏力。 地产数据：9月延续走弱，高频看政策效果未兑现 PVC生产企业库销 ◼PVC上游厂库周度止降累积，截至9月20日库存在32.27万吨，环比累库约2万吨。上游预售量在52万吨水平。结合上游样本企业预售与厂库看环比压力增加。 PVC库存：社库厂库去化，同比看整体库存承压明显 外盘报价：亚洲市场价格暂稳 ◼截至9月19日当周，亚洲PVC市场价格弱稳，CFR中国在740美元/吨，东南亚在735美元/吨，CFR印度价格在800美元/吨。 ◼出口高频数据尚可，但周度已经有明显回落，难有延续性，一方面市场传印度存加征关税消息，此外BIS认证延期至年底，印度商采买中国货心态仍谨慎，需求释放受抑制。 PVC制品出口同比略好于23年当期 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 数据来源：Wind、卓创、隆众、红桃三、玄德、彭博、同花顺 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS