氯碱周报：SH：山东高产下厂库累库，盘面回落关注基差表现 V：弱现实难改盘面不断探底，周内跌破5字头

S H：山 东 高 产 下 厂 库 累 库 ， 盘 面 回 落 关 注 基 差 表 现V： 弱 现 实 难 改 盘 面 不 断 探 底 ， 周 内 跌 破5字 头 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-12-08 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 烧碱利润：氯碱综合利润同比高于23年当期 烧碱供应、库存 ◼开工：截至12月5日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率89.66%，环比提升0.88个百分点。山东地区样本周度加权平均开工率在90.41%，环比下降0.24个百分点。 ◼库存：截至12月5日，华东样本企业32%液碱库存14.8万吨，较上期减少3.14%。山东样本企 业32%液 碱 库 存2.81万 吨，较 上 期 累 积26.01%。 烧碱装置动态 氧化铝：高利润刺激生产，关注价格变化 ◼氧化铝行业利润绝对高位下刺激生产积极性，对原材料价格“宽容度”理论上仍高。 ◼当前山东开工率维持高位，主力下游采买价下调20至955元/湿吨，整体看对烧碱支撑力度趋弱。 ◼关注进口矿替代后耗碱量下降的情况以及采暖季环保政策的扰动。 铝土矿：国内复产慢进口有增，氧化铝厂原料库存压力有缓解 氧化铝下游：电解铝周产高位 印染化纤：纺织订单环比转弱支撑不足；黏胶短纤开工高位 烧碱出口：出口利润延续修复，理论估算在盈亏线上方 2、聚氯乙烯 PVC利润：行业利润整体偏低 电石：供需矛盾凸显下行业利润承压，对PVC驱动有限 ◼下周需求端的区域性变化或将导致市场窄幅的波动。目前下游PVC价格破年内最低点，低迷的下游市场换将，导致市场氛围低迷。下周需求端出现窄幅下降，加上雨雪天气带来的运输影响，谨慎观望产区库存的变化，预计市场博弈激烈，持稳观望为主。 ◼从驱动来看，今年PVC过剩矛盾凸显下行业利润面临冲击，而原料电石自身同样偏过剩下普遍让利下游。在难形成趋势性涨跌下对PVC难形成有效的正向价格驱动。 ◼截 至12月5日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率 为80.29%，环比提升1.43个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为79.74%，环比提升0.92个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为81.83%，环比提升2.85个百分点。 ◼四季度PVC行业开工呈现季节性规律：冬季在保炉温保生产下预计开工在检修结束后逐步回升至高位。供应端结合库存看仍有较大的压力。 ◼PVC两大主力下游型材和管材均面对较大压力，除去需求外还面临其他产品竞争，因此此行业贡献难以提升。 ◼宏观政策不断刺激，降准、降息、降存量房贷利率。地产态度以“去库存、稳价格”为主要目标下，地产端仍将持续给到需求负反馈。中期并不乐观。 ◼短期冬季北方开工受限，年末下游后续陆续放假，终端难有驱动。 地产：高频数据有起色，持续关注政策效果 PVC库存：延续同比高位，持续给到现货压力 外盘报价：亚洲市场价格暂稳 ◼截至12月4日当周，亚洲PVC市场价格暂稳，CFR中国在750美元/吨，东南亚在760美元/吨，CFR印度价格在810美元/吨。 ◼在BIS认证延期后出口有所释放，9月单月净出口接近历史峰值。近期印度反倾销税消息予以对未来我国出口压力的担忧；此外，鉴于年末BIS认证再度到期，根据船期估算将影响后续签单，预计出口端难有放量表现。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、卓创、隆众、红桃三、SMM、玄德、彭博、同花顺 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS