氯碱周报：SH：供需偏紧+高基差支撑盘面，关注山东高开工压力 V：年内弱现实难见缓解契机，盘面低位寻底运行

S H： 供 需 偏 紧+高 基 差 支 撑 盘 面 ， 关 注 山 东 高 开 工 压 力V： 年 内 弱 现 实 难 见 缓 解 契 机 ，盘 面低 位 寻 底 运 行 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-11-24 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 烧碱利润：氯碱综合利润延续走强 烧碱供应、库存 ◼开工：截至11月21日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率87%，环比下降0.96个百分点。山东地区样本周度加权平均开工率在89.3%，环比提升1.74个百分点。 ◼库存：截至11月21日，华东样本企业32%液碱库存15.76万吨，较上期增加10.99%。山东样本企业32%液碱库存2.41万吨，较上期减少4.37%。 氧化铝：高利润刺激生产，关注环保政策扰动 ◼受几内亚GAC铝土矿出口业务停止，近期面临关停风险的扰动，市场对铝土矿进口供应稳定性存担忧，叠加海外氧化铝供应紧张出口窗口打开，推高氧化铝国内现货。 ◼氧化铝行业利润绝对高位下刺激生产积极性，对原材料价格“宽容度”提升，利润部分让渡上游，支撑烧碱需求。但需关注进口矿替代后耗碱量下降的情况以及采暖季环保政策的扰动。 ◼当前山东主力下游采买价维持在975元/湿吨。 铝土矿：国内复产慢进口有增，氧化铝厂原料库存压力有缓解 氧化铝下游：电解铝周产高位 印染化纤：纺织订单环比转弱支撑不足；黏胶短纤开工高位 烧碱出口：亚洲价格进一步转强，出口利润延续修复 2、聚氯乙烯 PVC利润：行业利润整体偏低 电石：供需矛盾凸显下行业利润承压，对PVC驱动有限 ◼市场供需依旧偏紧，限电的不确定性，导致供应不稳定，下游PVC无检修，BDO部分检修装置进入恢复阶段，因此需求整体位于高位。西南地区电石炉的开工变化也成为影响市场供需的关键因素。预计市场会出现区域性调涨，市场整体出货顺畅，下游采购积极性不减。 ◼从驱动来看，今年PVC过剩矛盾凸显下行业利润面临冲击，而原料电石自身同样偏过剩下普遍让利下游。在难形成趋势性涨跌下对PVC难形成有效的正向价格驱动。 ◼截 至11月21日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率 为79.07%，环比提升0.8个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为78.88%，乙烯法PVC粉开工负荷率为79.61%。 ◼四季度PVC行业开工呈现季节性规律：冬季在保炉温保生产下预计开工在检修结束后逐步回升至高位。供应端结合库存看仍有较大的压力。 ◼PVC两大主力下游型材和管材均面对较大压力，除去需求外还面临其他产品竞争，因此此行业贡献难以提升。 ◼宏观政策不断刺激，降准、降息、降存量房贷利率。地产政策上统一房贷最低首付比例至15%、延长“金融十六条”、支持银行发放贷款帮组企业收购房企存量土地等。预计短期政策难证伪情绪带动较强，关注现货表现。四季度中后段北方季节性逐步停工，需求转弱预期。 地产：高频数据有所走强，持续关注政策效果 PVC库存：四季度大概率仍偏高承压 外盘报价：亚洲市场价格暂稳 ◼截至11月21日当周，亚洲PVC市场价格暂稳，CFR中国在755美元/吨，东南亚在755美元/吨，CFR印度价格在800美元/吨。 ◼在BIS认证延期后出口有所释放，9月单月净出口接近历史峰值。近期印度反倾销税消息予以对未来我国出口压力的担忧；此外，鉴于年末BIS认证再度到期，根据船期估算将影响后续签单，预计出口端难有放量表现。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 数据来源：Wind、卓创、隆众、红桃三、玄德、彭博、同花顺 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS