氯碱周报：SH：低库存+氧化铝支撑现货，关注山东开工高位压力 V：宏观预期与弱现实交织，盘面低位反复

S H：低 库 存+氧 化 铝 支 撑 现 货 ， 关 注 山 东 开 工 高 位 压 力V： 宏 观 预 期 与 弱 现 实 交 织 ， 盘 面 低 位 反 复 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-11-17 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 烧碱利润：氯碱综合利润延续走强 烧碱供应、库存 ◼开工：截至11月14日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率87.96%，环比下降0.53个百分点。山东地区样本周度加权平均开工率在87.56%，环比提升降约3个百分点。 ◼库存：截至11月14日，华东样本企业32%液碱库存14.2万吨，较上期下降5.3%。山东样本企业32%液碱库存2.52万吨，较上期减少12.8%。 氧化铝：高利润刺激生产，关注环保政策扰动 ◼吕梁再发布改善空气质量通知，区域装置或受影响。山东某铝厂因政府限制关停老产线，新投100万吨产线陆续出品。据悉三门峡、滨州陆续重启勿扰预警关注环保政策影响。 ◼氧化铝行业利润绝对高位下刺激生产积极性，行业目前高产高利润下对原料价格宽容度较高，支撑烧碱需求。但受制于原料供应与环保扰动进一步需求驱动有限。 铝土矿：国内复产慢进口有增，氧化铝厂原料库存压力有缓解 氧化铝下游：电解铝周产高位 印染化纤：纺织订单环比转弱支撑不足；黏胶短纤开工高位 烧碱出口：亚洲价格进一步转强，出口利润延续修复 2、聚氯乙烯 PVC利润：行业利润整体偏低 电石：供需矛盾凸显下行业利润承压，对PVC驱动有限 ◼目前市场供需逐渐出现转变，随着北方温度的降低，检修下游逐渐减少，需求增加明显。预计市场加快库存消耗，随着需求的恢复，以及西南地区需求量的增加，电石价格区域性表现加强，呈现易涨难跌的局面。 ◼从驱动来看，今年PVC过剩矛盾凸显下行业利润面临冲击，而原料电石自身同样偏过剩下普遍让利下游。在难形成趋势性涨跌下对PVC难形成有效的正向价格驱动。 ◼截 至11月14日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率 为78.27%，环比提升1.00个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为76.70%，环比提升0.26个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为82.71%，环比提升3.07个百分点。 ◼四季度PVC行业开工呈现季节性规律：冬季在保炉温保生产下预计开工在检修结束后逐步回升至高位。供应端结合库存看仍有较大的压力。 ◼PVC两大主力下游型材和管材均面对较大压力，除去需求外还面临其他产品竞争，因此此行业贡献难以提升。 ◼宏观政策不断刺激，降准、降息、降存量房贷利率。地产政策上统一房贷最低首付比例至15%、延长“金融十六条”、支持银行发放贷款帮组企业收购房企存量土地等。预计短期政策难证伪情绪带动较强，关注现货表现。四季度中后段北方季节性逐步停工，需求转弱预期。 地产数据：9月延续走弱，高频看政策效果未兑现 PVC库存：四季度大概率仍偏高承压 外盘报价：亚洲市场价格暂稳 ◼截至11月14日当周，亚洲PVC市场价格暂稳，CFR中国在755美元/吨，东南亚在755美元/吨，CFR印度价格在800美元/吨。 ◼在BIS认证延期后出口有所释放，9月单月净出口接近历史峰值。近期印度反倾销税消息予以对未来我国出口压力的担忧；此外，鉴于年末BIS认证再度到期，根据船期估算将影响后续签单，预计出口端难有放量表现。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 数据来源：Wind、卓创、隆众、红桃三、玄德、彭博、同花顺 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS