氯碱周报：SH：供需承压但盘面贴水及利润转弱明显，盘面低位运行 V：供需延续承压，关注旺季博弈及出口机会扰动

S H： 供 需 承 压 但 盘 面 贴 水 及 利 润 转 弱 明 显 ， 盘 面 低 位 运 行V： 供 需 延 续 承 压 ， 关 注 旺 季 博 弈 及 出 口 机 会 扰 动 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-08-04 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 烧碱利润：伴随氯碱同跌，利润转弱明显 烧碱供应、库存 ➢截至8月1日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率82.44%，较上周83.08%下降0.64个百分点。 ➢华东样本企业32%液碱库存14.94万吨，环比增加2.72%。山东样本企业32%液碱库存3.26万吨，较上期减少17.99%。山东前期因液氯出货不畅，部分装置开工降负，且有部分装置因故障负荷略低，烧碱产量减少，库存略降。 氧化铝：利润良好刺激生产 ◼供给方面，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，近期氧化铝的产能利用率有所小幅增加。山西、河南等地矿山因为整体的环保整治力度较为严格，加之国内地区几几内亚因为持续降雨的影响因素,铝土矿依旧维持供不应求的态势。 ◼从当前氧化铝开工及铝土矿紧张问题看预计氧化铝维持对烧碱需求的支撑，但鉴于进一步供应增量难有空间，预计驱动或不足。 铝土矿：复产偏慢，供应紧张抑制氧化铝开工 氧化铝下游：电解铝周产小幅提升，铝终端开工同比偏低 印染化纤：订单小幅好转，关注淡旺季切换节奏 烧碱出口：出口报价暂稳，国内价格疲弱下出口估算有利润 2、聚氯乙烯 PVC利润：周据外采电石单体法看估值仍偏高 电石：价格回落 ◼截止8月1日，乌海地区主流出厂价格在2550元/吨。估算边际企业利润-358元/吨。行业开工率在62.8%，环比提升2.82个百分点。 ◼电石行业当前表现出过剩问题价格预计难见大幅起色，而当前PVC行业尽管利润偏低但环比已有明显改善，部分边际生产利润以修复至盈亏线边缘，PVC行业利润结合供需看已有估值中高风险，预计电石端难作为核心驱动影响PVC价格，可关注阶段性的价格共振机会。 ◼7月 我 国PVC产 量 延 续 回 落 势 头，当 月 值 为185.7万吨，环比下降约6万吨。累计值看截至7月，我国24年PVC累计产量达到1361.85万吨，比23年当期高4.11%。 ◼截 至8月1日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率 为72.57%，环比下降0.52个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为75.47%，环比下降0.58个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为64.34%，环比略降0.36个百分点。 ◼上半年地产政策频发予以较积极预期，但现实仍显乏力下对需求支撑不足。 ◼PVC两大主力下游型材和管材均面对较大压力，除去需求外还面临其他产品竞争，因此此行业贡献难以提升。 ◼下游开工环比有所走强但仍受制于高原料、成品库存以及较低订单，下游采买谨慎，对高价抵触明显。 地产数据：6月延续走弱，高频看政策效果未兑现 PVC生产企业库销 ◼PVC上游厂库止降累库，截至8月1日库存在29.05万吨，环比增加约1.43万吨。上游预售量维持在55.5万吨水平。结合上游样本企业预售与厂库看周度环比压力增加。 ◼同比看上游库存压力逐步增大，但主要矛盾仍集中在中游社库。 PVC库存：社库小幅去库厂库累库，整体逆季节性累库 外盘报价：亚洲市场价格回落，印度CFR下调40美元/吨 ◼截至8月1日，亚洲PVC市场价格调整，CFR中国在790美元/吨，东南亚在800美元/吨，CFR印度价格在870美元/吨。 ◼根据FOB天津港报价估算出口小幅盈利。 ◼当前亚洲市场价格弱势，出口驱动不足。后续主要关注8月中下旬有关BIS政策的落地执行，鉴于此前市场调研及印度市场供应缺口，该政策预计延期概率较大，一旦政策落地，预期国内对外出口将增加。 PVC制品出口同比略好于23年当期 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 数据来源：Wind、卓创、隆众、红桃三、玄德、彭博、同花顺 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS