煤化工产业链周报

摘要 能源化工团队 行情回顾 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 随着空头大幅减仓，煤化工板块出现止跌迹象，但品种之间分化较为明显。其中，甲醇、PVC期货阶段性止跌，迎来弱反弹行情，重心不断抬升；尿素期货则维持低位区间震荡走势，陷入上下两难局面；烧碱延续疲弱态势，重心依附于五日均线震荡走低，不断刷新上市以来低点。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月29日星期六 煤炭市场 上游煤炭市场承压，报价小幅松动。临近月底，部分煤矿存在暂停产销现象，产区主流煤矿生产稳定，但市场煤出货缓慢，坑口库存累积，矿方报价下调。下游对高价存在抵触，需求支撑减弱。市场买涨不买跌，煤价短期或回落。 ●甲醇 【市场逻辑】 上游煤价弱势松动，成本端跟随走低，甲醇开工窄幅波动，货源供应稳定，后期企业检修计划不多，下游市场刚需跟进为主，沿海地区去库速度缓慢。 【交易策略】 基本面支撑不足，随着空头不断减仓，甲醇期价震荡走高，压力位关注2150-2180附近，已入场多单谨慎持有，支撑关注2000-2050附近。期权方面，买入行权价在2125上方的值看涨期权谨慎持有。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●PVC 【市场逻辑】 上游电石略有上涨，但成本端支撑有限，后期装置检修减少，货源供应较为稳定，而需求维持低迷态势，下游工厂开工走弱，社会库存保持在高位。 【交易策略】 供需面驱动有限，空头减仓下，PVC期货低位回升，上破20日均线压力位后或继续上探，操作上不宜追涨，关注4600-4650附近阻力，激进者可考虑短线轻仓试多，支撑关注4450-4475附近。期权方面，卖出行权价在4400下方的虚值看跌期权考虑谨慎持有。 ●尿素 【市场逻辑】 煤价走势承压，上游成本压力较大，检修计划增加，日产窄幅下降，货源供应整体充裕，而下游需求在储备带动下有所增加，企业库存缓慢回落。 【交易策略】 供需维持宽松态势，尿素期货延续区间震荡，下方1600-1620附近存在支撑，上方1700-1720附近承压，操作上建议短线波段参与为主。期权方面,卖出行权价在1620下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●烧碱 【市场逻辑】 近期氯强碱弱，企业盈利相对稳定，由于检修计划不多，烧碱货源供应充裕，而下游需求支撑偏弱，氧化铝行情不佳，对烧碱存在一定压制。 【交易策略】 供强需稳，烧碱期货行情偏弱，短期重心或继续下探，支撑关注2150-2200附近，前期空单可考虑逢低逐步离场，上方2280-2300附近存在阻力。期权方面，可考虑买入行权价在2200下方的虚值看跌期权。 目录 第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、基本面支撑不足甲醇期价低位运行..................................................................................................5二、空头大幅减仓PVC低位回升.............................................................................................................6三、供需偏宽松尿素区间震荡................................................................................................................8四、下游存在压制烧碱走势承压.............................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录 图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：CPI、PPI当月同比.......................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率....................