宏观要闻
- 贸易与政策：中国与马来西亚就“马美对等贸易协议”进行沟通，中方表达关切；中国贸促会将于12月初组织企业家代表团访问美国。
- 产业发展：国家发改委推动基础设施REITs扩围，关注具身智能产业发展风险；1-10月规模以上工业企业利润同比增长1.9%。
- 市场调控：国家发改委研究制定价格无序竞争成本认定标准。
- 国际市场：COMEX黄金期货跌0.3%报4189.6美元/盎司，白银期货涨0.41%报53.825美元/盎司；LME期铝跌1.13%报2831.50美元/吨，铜跌0.21%报10930.00美元/吨。
- 高盛观点：高盛预计明年晚些时候金价攀升至每盎司4900美元，将黄金列为最推荐做多的大宗商品。
- 人民币汇率：在岸人民币对美元收盘报7.0806，中间价报7.0779，创2024年10月14日以来新高。
主要品种晨会观点
农产品
- 花生：东北产区供应偏紧，河南产区油料米占比偏高，南北价差持续扩大，建议回调至8150-8100区间逢低做多。
- 白糖：巴西增产强化全球供应宽松格局，国内新糖报价持稳，现货承压，建议在5380-5420区间震荡操作。
- 玉米：现货市场维持强势，供应端后续卖压仍待释放，需求端饲料企业低库存刚需补库，短期或维持偏强震荡。
- 生猪：供应不断增加，猪价短期弱势调整，随着腌腊行情启动，现货有企稳反弹可能，关注产能减少预期。
- 鸡蛋：现货稳定，供应压价不大，需求刚需为主，市场情绪乐观，短多为主。
- 棉花：新棉增产压力持续释放，纺企开机率下滑，短期或维持13400-13800元/吨区间震荡。
能源化工
- 烧碱：供需格局偏弱，库存上升，2601合约继续偏弱运行，关注价格能否止跌企稳。
- 尿素：供应预计仍处于同期偏高位水平，需求端储备需求阶段性跟进，短期期价呈现偏强整理运行。
- 焦煤：山西等地煤矿停产，供应短期增量有限，下游采购积极性不高，短时双焦延续震荡偏弱运行。
- 纸浆：供需双弱，港口库存连续累库，价格已跌破前期震荡区间下沿，建议观望为主，关注5100元支撑位。
工业金属
- 铜铝：美国公布初请失业金人数显示就业劳动力市场有所缓解，美联储褐皮书显示近期美国经济活动一般，市场对于未来进一步降息预期加强；铝价对消费的抑制导致部分需求后移，海外方面仍要重点关注下冰岛铝厂减产进度。
- 氧化铝：国内运行产能整体维持高位，但部分企业开工率出现回落，库存环比上升，基本面维持过剩格局。
- 螺纹钢/热轧卷板：五大材继续去库，螺纹钢产需双降，库存延续去化；热卷产增需减，库存仍有小幅去库，整体仍处于弱势震荡运行。
- 铁合金：硅铁、硅锰期货继续低开下行，产业持续亏损数月，行情缺乏继续下跌驱动，当前位置不宜继续追空。
- 碳酸锂：基本面呈现供需双强格局，价格跌破前低，下方支撑参考95000元关口，建议观望等待企稳后的做多机会。
期权金融
- 股指：A股三大指数涨跌分化，科技板块尤其是AI方向反弹上涨，但量能不济限制反弹高度，市场超跌反弹之后尚未完全摆脱短线震荡调整的格局。
- 期权：沪深300、上证50、中证1000股指期货及期权成交量、持仓量PCR上升，加权隐含波动率部分品种升高，趋势投资者关注品种间的强弱套利机会，波动率投资者大幅升波后考虑卖出宽跨式策略做空波动率。
