固定收益部市场日报
市场动态
- 中国高收益债：新发行华能4.15永续债收益率较昨日平价上涨0.1个基点，东方证券28天期债券基本持平于T+88。中国高收益债基准收益率扩大2-4个基点。VNKRLE 27-29年期债券因期限延长而下跌13.1-16个基点。
- 中国房地产债：绿色能源/中房发展等SOE房企债券继续下跌1.0-2.0个基点，但部分资产管理公司在下跌时开始买入。万科因债务重组传闻而下跌3.8-4.1个基点，并宣布召开债券持有人会议延长22 VANKE MTN004（剩余规模2亿人民币）的到期日。
- 其他市场：亚洲银行一级资本工具（AT1）和二级资本工具（T2）提供更高的回报可预测性。新发行SMCGL永续债的票息为8.125%，估值相对合理。
交易台市场观点
- 银行一级资本工具：亚洲AT1和T2提供更高的回报可预测性。推荐购买NOMURA 7年期永续债和BBNIIJ 4.3年期永续债。
- 中国债券市场：昨日中国信用债发行量952亿元人民币，月累计发行规模达2095亿元人民币，同比增长21.4%。交易台观察到资金从澳新等地区的金融高收益债流出，而韩国/日本高收益债市场保持稳定。
- 中国房地产债：万科召开债券持有人会议提议延长2亿人民币债券的到期日。绿色能源/中房发展等房企债券继续下跌，但部分资产管理公司开始买入。
分析员市场观点
- 银行一级资本工具：推荐购买NOMURA 7年期永续债和BBNIIJ 4.3年期永续债，维持对BBLTB3.466 09/23/36、BBLTB 6.056 03/25/40、CHIYBK 5.75 04/07/32和KBANK 3.343 10/02/31的买入评级。
- 中国高收益债：新发行SMCGL永续债的票息为8.125%，估值相对合理。推荐购买SMCGL 5.45年期、8.125年期和8.95年期债券，维持对PCORPM 7.35年期永续债的买入评级。
宏观新闻回顾
- 美国经济数据：标普500指数上涨0.69%，道琼斯工业指数上涨0.67%，纳斯达克指数上涨0.82%。美国初请失业金人数为216万人，低于市场预期的226万人。美国原油库存增加277.4万桶，高于市场预期的减少130万桶。11月芝加哥PMI为36.3，低于市场预期的44.3。美国9月耐用品订单环比增长0.5%，符合市场预期。
- 美国国债收益率：2年期和5年期美债收益率上升，10年期和30年期美债收益率下降。
新发行与发行计划
- 中国债券市场：昨日发行134只信用债，规模952亿元人民币。月累计发行规模达2095亿元人民币，同比增长21.4%。
- 其他市场：印尼推迟国有建筑企业合并计划至2026年。阿里巴巴、百度、比亚迪等中国公司被列入帮助中国军队的公司名单。长福准备偿还约9亿港元未到期银团贷款。
研究结论
- 银行一级资本工具：亚洲AT1和T2提供更高的回报可预测性，推荐购买NOMURA 7年期永续债和BBNIIJ 4.3年期永续债。
- 中国高收益债：新发行SMCGL永续债的票息为8.125%，估值相对合理，推荐购买SMCGL 5.45年期、8.125年期和8.95年期债券。
