港股市场表现回顾
本周港股进入情绪主导的“Beta式”普跌，主要宽基与风格指数齐跌，市场风险偏好显著收缩。科技与成长板块领跌，防御端亦未形成对冲，资金观望情绪上升，短期仍处弱势整理区间。恒生综指/恒生指数/恒生科技分别下跌5.37%/5.09%/7.18%。
港股市场估值水平
恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为80.62%，估值水平接近5年均值向上一个标准差。
港股市场回购统计
本周回购市场明显升温，回购公司数量73家，较上周增加17家；总回购金额48.7亿港元，较上周上升39.6亿港元。腾讯控股居首，回购25.43亿港元；小米集团-W和百胜中国分别回购8.11亿港元和2.34亿港元。信息技术、工业、可选消费等行业回购金额较多，信息技术行业回购公司数量最多。
港股市场宏观环境跟踪与展望
基本面/政策面
- 港股盈利超80%来自中资股，与中国经济景气高度同步。10月财政收入亮眼，但财政支出略显疲态，年底财政治势略显不足。
- 国内经济处于筑底期，经济数据表现较弱。科技创新和扩大内需是后续政策重点。
- 香港市场活跃，10月日均成交额较2024年全年平均升近一倍，新上市公司及融资额均创新高。
资金面
- 港股市场由机构和外资主导，需关注美国经济数据和美联储加息/降息动态。
- 美国降息预期升温，12月降息25个基点概率接近七成。南向资金持续净流入，本周环比大幅增长55.8%。
港股市场周度总结与展望
- 基本面：10月财政收入增长，但财政支出下降，政策面关注科技创新和扩大内需。
- 资金面：美国降息预期升温，南向资金持续净流入。
- 板块配置：看好新能源、创新药、AI科技等受益于政策利好的行业；低估值的国企红利板块；香港本地银行、电信及公用事业红利股受益于降息周期。
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