贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：驱动乏力窄幅振荡 总结 1、伦敦现货黄金窄幅振荡，周度下跌0.44%至4064.279美元/盎司；现货白银周度下跌1.05%至49.989美元/盎司；金银比小幅回升至81.3附近。截止10月7日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次统计减仓8189张至485559张，非商业持仓净多数据减仓20952张至231956张；白银持仓显示总持仓较上次统计增仓2637张至166474张，非商业持仓净多数据减仓3522张至46217张。Comex库存，截止11月21日黄金库存周度下降19.23吨至1143.49吨；白银库存下降465.55吨至14329.46吨。 2、数据方面，美国劳工部数据显示，美国9月非农就业人口增长11.9万人，大幅超出预期值5.1万，但7月和8月非农就业人数合计下修3.3万人，美国9月失业率4.4%，高于预期和前值4.3%，为2021年10月以来最高。且美劳工部公告将不会发布10月非农就业报告，把相关的就业数据纳入11月报告，但11月非农就业报告将于12月16日发布，比原计划晚一个多星期，并且是在美联储今年最后一次会议之后公布。美联储上次会议纪要显示，美联储内部对12月是否进一步降息产生严重的分歧，但几乎一致认为12月应结束缩表。近期美联储官员讲话也显示出这中分歧，部分官员认为当前利率适中，部分官员认为应再次降息，这种分歧下也推动12月降息概率一度降至30%低位，且引起金融市场的较大波动。地缘政治方面，美俄提出就俄乌问题的28条“和平协议”，各方分歧明显，而美方持续施压乌克兰，特朗普称泽连斯基必须同意美国支持的乌克兰和平计划，泽连斯基表示会提出替代方案。 3、美政府关门闹剧结束后，市场乐观情绪并未延续，且美联储内部分歧仍较大，市场降低了对美联储12月降息的押注，美股呈现出疲软态势，加大市场对流动性问题的担忧，黄金上冲乏力，陷入震荡态势。总体来看，美股表现疲软并未带动黄金避险情绪回归，说明市场对金价后市分歧较大，缺乏可持续性的利多因素催化，短期大幅做多意愿不足，黄金后市或维系高位震荡甚至再度出现探底行情。操作上，金价后市走势仍不明朗下投资者应观望为上，或从资产配置的角度逢低买入持有。对其他贵金属而言，关注金价何时止跌，维系做空金银比以及银铂钯逢低买入持有的策略。 一、市场表现 1.1、走势回顾：震荡偏弱金银比低位徘徊 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储降息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、周度财经事件 六、期权 黄金期权 资料来源：Wind，光大期货研究所 黄金期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。