铁合金策略周报

锰硅

• 供应：生产成本高企，主产区亏损，减产企业增加，尤其是南方地区。截止11月21日当周，锰硅周产量约19.69万吨，连续三周环比下降。
• 需求：钢招持续进行，价格略降，螺纹钢产量止跌回升，钢厂锰硅需求量止跌企稳，但绝对值偏低，终端需求待提升。
• 库存：63家样本企业库存持续累积，截止11月21日当周达36.3万吨，同比增加超15万吨，创近年来新高。
• 结论：供应减量、成本持稳对价格有支撑，但需求偏弱、库存累积拖累期价，短期锰硅期价维持偏弱震荡，关注市场情绪及主产区产量变动。

硅铁

• 供应：成本偏高，减产有限。本周青海、宁夏减停产，截止11月21日当周，硅铁周产量约10.83万吨，环比下降0.7%。
• 需求：钢材消耗量略有好转，非钢需求尚可（10月金属镁产量创新高），钢招进行中，整体需求提振有限。
• 库存：本周生产企业库存略有下降，截止11月21日当周达73050吨，仍处近年来同期高位。
• 结论：供需双弱，成本支撑不足，短期跟随黑色系偏弱震荡，关注亏损减产情况及市场情绪变化。

关键数据

• 锰硅：内蒙古成本约5675元/吨，宁夏约5762元/吨，贵州约5888元/吨；周产量约19.69万吨，环比降1.3%；库存36.3万吨，环比增10500吨。
• 硅铁：青海成本约5911元/吨（不避峰）/5670元/吨（避峰），宁夏约5503元/吨；周产量约10.83万吨，环比降0.7%；库存73050吨。

结论

短期锰硅、硅铁期价均维持偏弱震荡，关注市场情绪及主产区产量变动。锰硅受库存累积拖累较明显，硅铁则供需双弱且成本支撑不足。