铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：情绪与现实共振，铁合金承压运行 铁合金：情绪与现实共振，铁合金承压运行 总结 锰硅：近期市场情绪波动较大，基本面支撑不足，锰硅价格震荡走弱。本周市场预期有所转向，黑色板块跌幅较大，锰硅主力合约跌超3%，后续需持续关注市场情绪变化。基本面来看，当前锰硅供需格局仍略显宽松，供应端，锰硅主产区开机负荷较高，按照即期利润测算主产区基本陷入全面亏损状态，但是部分企业仍在使用较低成本原材料，目前仍有微薄利润，且后续并无较多减停产意愿。截至10月18日，锰硅产量当周值18.14万吨，周环比上涨4.8%。需求端，下游钢招陆续进行，钢厂需求在逐渐增加，但是仍低于往年同期水平。锰矿库存端压力不容忽视，锰硅生产企业库存在持续累积。从成本角度来看，港口锰矿库存也在持续累积，目前已经超过往年同期水平，在此背景下，锰矿价格上涨难度较大，成本端拖累锰硅价格。综合来看，基本面对锰硅价格支撑较弱，叠加市场情绪影响，预计短期锰硅价格承压运行为主，关注库存及市场情绪变化。 硅铁：近期市场情绪波动较大，硅铁成本支撑略好于锰硅。本周市场情绪有所转向，黑色板块跌幅较大，硅铁主力合约同样跌超3%，市场情绪变化需要持续关注。基本面来看，供需结构略好于锰硅。供应端，硅铁产量当周值也在快速增加中，据了解，内蒙古地区开机负荷尚可，宁夏地区开机负荷相对较低，整体开机负荷在持续增加，预计10月硅铁产量同比会有较大幅度增加。需求端，下游钢招陆续进行中，钢厂需求在逐渐增加，非刚需求表现相对稳定，金属镁产量位于近年来同期高位水平，环比基本持平。硅铁库存端的压力要明显小于锰硅，样本企业库存中性，仓单数量折约4万吨，库存压力不大，供需目前处于相对平衡状态，但需警惕产量持续增加后打破现有平衡。成本端，兰炭小料价格在经历持续上行之后，本周小幅回落，但价格仍相对偏高，成本端的支撑要明显好于锰硅，综合来看，硅铁产需双增、库存压力不大，基本面驱动有限，预计短期跟随黑色板块波动为主，价格易跌难涨，关注钢招及市场情绪变化。 1.1期货价格：本周双硅价格震荡下行 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：现货价格随之下行 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差震荡走强，硅铁基差窄幅震荡 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.4近远价差：本周双硅1-5价差均环比走强 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅与硅铁生产成本均环比下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅与硅铁生产利润均环比下降，基本陷入全面亏损中 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量当周值环比回升 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.2锰硅供应：本周锰硅生产企业开机率环比小幅增加2.07%至43.97% 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：9月粗钢产量环比下降，锰硅需求量当周值环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值持续增加，占五大材总产量比例也在回升 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格难有有效支撑 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.6锰硅库存：锰硅样本企业库存中性，仓单加有效预报数量仍较多 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅库存可用天数维持低位 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.8锰矿：港口锰矿库存持续回升 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁生产企业开工率持续回升，周产量创下近年来同期新高 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.2硅铁供应：硅铁产能利用率环比持平 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：9月硅铁产量环比基本持平 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求环比持续回升 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.5硅铁需求：镁锭产量维持同期较高水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.6硅铁成本：兰炭小料价格环比小幅回落 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业硅铁库存中性 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数维持低位 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等期货品基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在现货网站发表文章。 期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。