核心观点与关键数据
锰硅
- 市场情绪偏弱：锰矿端消息扰动，但价格未见明显支撑，市场情绪波动较大。终端需求相对偏弱，样本钢厂锰硅需求量处于历史同期较低水平，贸易商采购意愿有限。
- 供应端：锰硅生产全面亏损，内蒙地区即期利润在-120元/吨以上，厂商低价出货意愿较低，成交相对清淡。主产区部分企业有减停产计划，但减停产动作缓慢，供应减量对锰硅期价支撑有限。
- 成本端：锰矿端有消息扰动，但港口锰矿价格仍在走弱，氧化矿报价跌幅明显大于半碳酸，成本支撑不足。
- 需求端：价格低位情况下，贸易商采购备货意愿有限。4月钢招陆续进行中，整体进度稍慢。
- 库存：63家样本企业库存环比增加，仓单数量仍然较高，钢厂锰硅库存可用天数环比增加，已高于去年同期水平。
- 期权：锰硅期权40日历史波动率明显回落，20日历史波动率已跌至25%分位数以下，持仓及成交量认沽认购比率低位震荡。
硅铁
- 市场情绪波动：硅铁自身基本面驱动相对有限，但市场情绪影响增加，多跟随黑色整体波动为主，本周振幅逐渐收窄。
- 供应端：主产区生产企业后续仍有减停产意愿，内蒙大厂计划停16台硅铁炉，将减少日产700-800吨。3月硅铁产能利用率环比增加，2月全国硅铁产量环比下降5%，同比小幅增加。
- 需求端：样本钢厂硅铁需求量当周值环比小幅改善，但整体仍处于相对低位。2月镁锭产量环比增加，价格回升。
- 成本端：本周硅铁生产主要原材料价格相对稳定。
- 库存：硅铁样本企业库存环比下降，但库存可用天数仍环比回升，已高于去年同期水平。
- 期权：硅铁期权20日历史波动率低位小幅回升，40日历史波动率已降至近年来新低，持仓及成交认沽认购比例环比下降。
研究结论
- 短期：锰硅期价仍低位震荡为主，后续关注主产区减停产情况及市场情绪变化。硅铁价格仍低位震荡为主，后续仍需减产来缓解供需矛盾。
- 中长期：随着主产区减停产情况增加及市场恐慌情绪逐渐消散，中长期锰硅期价重心或略有上移。
