铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：基本面驱动有限，关注新一轮钢招定价 铁合金：基本面驱动有限，关注新一轮钢招定价 锰硅 锰硅：成本增加，需求有限，震荡为主。近期黑色板块整体走势略有分化，锰硅期价重心仍处于相对低位水平。钢招方面有新进展，主流钢招9月询盘价5800元/吨，上月招标定价6200元/吨。9月硅锰招标17000吨，较8月增量900吨，关注最终定价情况。供需层面来看，锰硅周产量仍处于相对高位水平，本周锰硅产量为21.41万吨，周环比增加0.6%。本周内蒙地区锰硅生产企业开机率略有下降，宁夏地区仍处高位，南方地区小幅增加。需求端，近期螺纹产量仍处于相对低位水平，本周仅有211.93万吨，连续两周环比下降，样本钢厂锰硅需求量当周值同样连续两周环比下降。钢招方面，主流钢招呈现量增价减态势，钢招期间，需求有阶段性支撑。成本端，港口库存数据显示，锰矿整体库存持稳，澳矿库存环比逐渐下降，本周锰矿价格稳中有升，涨幅大约在0.3-0.5元/吨度左右。库存端，63家样本企业锰硅库存为16.68万吨，周环比增加0.63万吨，连续两周环比增加，库存绝对值处于近年来中位水平。综合来看，近期锰硅基本面有一定支持，但整体驱动有限，预计短期仍震荡运行为主。持续市场情绪变化。 硅铁：钢招定价环比下调，需求端驱动有限，震荡运行为主。本周硅铁低位震荡为主，钢联数据显示，各地区硅铁汇总价格约5250-5310元/吨左右，周环比有30-50元/吨幅度上调。钢招方面，河北某大型钢铁集团9月75B硅铁招标量3151吨，较8月增加316吨，首询价5700元/吨，最终定价5800元/吨，较上月环比下调230元/吨。主流钢招定价，其余钢招陆续进行中，需求短期有一定支撑。基本面来看，供应端，硅铁周产量虽环比小幅下降，但绝对值仍处于近年来相对高位水平，短期难有明显减量。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值连续两周环比下降。8月镁锭产量虽环比下降，但同比有一定幅度增加，需求端整体驱动有限。成本端，8月电价调增预期落地，青海、宁夏地区电价稳中上涨，本周硅铁生产成本仍在震荡上移。库存端，截止本周末60家样本企业库存连续累积，约69940吨，环比增加3380吨，已经创下近年来同期新高，库存压力逐渐增加。综合来看，成本端有一定支撑，但供需层面整体驱动有限，预计短期仍受黑色板块整体走势影响，震荡运行为主，关注市场情绪变化。 1.1期货价格：本周锰硅与硅铁均窄幅震荡运行为主，硅铁走势略好于锰硅 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：硅铁现货价格小幅下降，锰硅现货价格涨跌不一 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：本周硅铁基差震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅1-5价差均窄幅波动 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：北方生产成本环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅、硅铁大部分产区生产利润环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比小幅增加，仍处于阶段性高位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：内蒙地区锰硅生产企业开机率小幅下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值连续两周环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比下降3% 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：本周锰矿价格环比增加0.3-0.5元/吨度，富锰渣价格环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：锰矿发运处于相对高位，港口锰矿库存持稳 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：澳矿库存开始下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存连续两周增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：钢厂锰硅库存可用天数环比回升，仍处于近年来同期低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权20日历史波动率处于相对低位 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量及成交量认沽认购比率均周环比增加 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量环比下降，仍处于阶段性高位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：8月硅铁产能利用率持续回升 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：8月全国硅铁产量49.33万吨，环比增加4.66万吨，内蒙、甘肃、青海、陕西地区均有不同程度增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量连续两周环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：8月镁锭产量环比下降，但仍位于近年来同期高位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：本周硅铁生产主要原材料价格环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存环比持续增加，创下近年来同期高位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数环比增加，仍处于绝对低位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权20日、40日历史波动率持续下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权持仓量认沽认购比率周环比增加 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。