南华期货铁合金策略周报20241025：盘面波动加大，逢高布空为主

周度观点

• 硅锰：焦炭提降落地，化工焦跟跌，锰矿港口库存高企，现货阴跌，成本小幅走弱。盘面波动加大，不排除上涨带动企业盈利修复。硅锰处于稳产去库阶段，下游钢材需求见顶，钢厂利润承压，四季度减产将导致去库难度加大。短期内钢厂减产意愿不强，铁水、螺纹钢产量高增，现实需求良好，但四季度螺纹钢减产概率高，远月炼钢需求疲软。宏观情绪升温有助于盘面反弹，但高供应不利于库存去化，操作上逢高布空为主。
• 硅铁：电厂存煤充足，采购积极性一般，港口动力煤库存高企，短期煤价弱稳，兰炭报价暂稳，成本波动不大。周五盘面大涨，或带动现货企业盈利修复。周产同比偏高，短期内高产有望维持。五大材表需季节性见顶，钢材现货利润回落，但亏损钢厂数量不多，产量缩减驱动不足，现实矛盾逐渐累积，四季度炼钢需求边际转弱。投机需求好转，操作上建议关注盘面反弹创造的套保机会。

数据概览

• 价格、基差及价差：双硅震荡下跌，现货阴跌，周五盘面逆势拉涨，基差走缩。
• 硅铁生产成本及利润：电厂存煤充足，短期煤价弱稳，成本支撑良好。周内现货下跌，企业亏损加剧，周五市场炒作情绪高涨，或带动盈利修复。
• 硅铁供应和库存：产区利润回调，增产积极性一般，本周开工率39.78%，日均产量16585吨，短期内高产有望维持。
• 硅铁需求：五大材表需季节性见顶，钢材现货利润高位回落，但亏损钢厂数量不多，产量缩减驱动不足，四季度炼钢需求边际转弱。盘面升水现货，期现投机需求好转。
• 硅锰供应和库存：稳产去库阶段，开工率44.9%，日均产量26715吨，增产800吨。
• 硅锰需求：短期内钢厂减产意愿不强，现实需求良好，但四季度远月炼钢需求疲软。

免责声明

本报告仅供境内客户使用，信息来源于已公开资料，准确性及完整性不作保证，期货市场存在潜在风险，观点可能随时变化。客户应充分考虑自身状况，不依赖本报告进行交易，本公司不承担任何损失。