铁合金价格区间预测：铁合金价格在煤炭价格反弹和技术性买盘带动下上周维持反弹趋势，但受钢厂压价、成本走弱和终端需求淡季影响，长期走势仍偏弱。锰矿8月报价下调及澳矿发运恢复，叠加黑色板块需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金仍偏弱运行。
核心矛盾：铁合金在利润修复下开工率回升，处于超季节性增产状态，产量微增但下游需求未明显改变，库存有累库趋势。受落后产能退出政策影响，铁合金作为过剩产业受益较大，但盘面回升后增产可能性增加，供应压力加大，去库速度变慢。建议反弹逢高布空，硅铁关注上方5600-5700压力位，硅锰关注上方5800-5900压力位。
利多解读：
- 硅铁：企业库存环比下降3.46%，宁夏产区利润改善。
- 硅锰：政府严格管控政策推动行业结构调整和升级。
利空解读：
- 硅铁：利润修复存在增产可能，开工率和产量环比上升，电价成本端预期下降，仓单库存高于历史同期，铁水产量预期下滑对支撑减弱。
- 硅锰：房地产市场低迷，黑色板块回落，需求疲弱，开工率和产量环比上升，仓单和总库存环比下降。
价格区间预测（月度）：
- 硅铁：5300-6000元/吨
- 硅锰：5300-6000元/吨
波动率：
- 硅铁：16.57%（20日滚动），历史百分位39.7%
- 硅锰：14.69%（20日滚动），历史百分位23.9%
现货敞口策略推荐：
- 库存管理：产成品库存偏高，建议做空铁合金期货锁定利润；采购管理：常备库存偏低，建议买入铁合金期货锁定采购成本。
关键数据：
- 硅铁：宁夏库存6.7万吨，环比下降3.46%；宁夏产区利润-148元/吨，环比改善；周度开工率31.95%，环比上升；周度产量10.02万吨，环比上升。
- 硅锰：北方大区利润-158.48元/吨，环比改善；南方大区利润-489.58元/吨，环比改善；周度开工率40.34%，环比上升；周度产量18.01万吨，环比微增；仓单44.34万吨，环比下降；总库存66.57万吨，环比下降。
市场价季节性：
- 硅铁：内蒙和宁夏市场价季节性波动明显，期货基差和月差呈现季节性特征。
- 硅锰：内蒙古和宁夏市场价季节性波动明显，期货基差和月差呈现季节性特征。
库存季节性：
- 硅铁：总库存（仓单+厂库）季节性波动，2025年3月达到峰值。
- 硅锰：库存（厂内库存+仓单）季节性波动，2025年3月达到峰值。
