核心矛盾与价格区间预测
今日铁合金反弹主要受双焦大涨影响，但基本面未改善，焦煤产能利用率下降及蒙古煤炭出口加征资源税支撑有限。焦煤价格仍不具备抄底条件，铁合金成本端受煤炭影响较大，短期内不具备抄底条件。但铁合金估值较低存在反弹可能性，建议反弹逢高布空。前期高库存利空因素减弱，供应端低位压力较小，铁合金将继续去库。但成本端利空因素更显著，焦煤主力合约跌破800，动力煤库存高位累库，铁合金偏空格局难改，不建议抄底。
硅铁利多与利空解读
利多：钢厂盈利率高位支撑高铁水需求，硅铁持续下跌低估值存在反弹空间，产量和开工率均处低位，总库存去库趋势。
利空：动力煤库存高位累库，煤炭价格弱势，铁合金电价成本端下降空间大，高铁水支撑减弱，焦煤价格持续下跌。
硅锰利多与利空解读
利多：政府严格管控政策推动产业结构调整升级，硅锰总库存去库趋势，持续下跌低估值存在反弹空间。
利空：无明确利空因素提及。
价格区间预测（月度）
- 硅铁：5300-6000元/吨
- 硅锰：5300-6000元/吨
现货敞口策略推荐
库存管理：
- 产成品库存偏高：SF2509、SM2509卖出15%，建议入场区间SF:6200-6250、SM:6400-6500。
- 采购管理：常备库存偏低：SF2509、SM2509买入25%，建议入场区间SF:5300-5400、SM:5300-5400。
关键数据
硅铁日度数据：
- 基差：宁夏222（-148）、内蒙-32（-64）、青海-6（-16）、陕西-38（-16）、甘肃-150。
- 现货：宁夏523、内蒙530、青海530、陕西525、甘肃530。
- 仓单：1621（-242）。
- 兰炭小料：615元/吨。
- 秦皇岛动力煤：609（-6）。
- 榆林动力煤：505。
硅锰日度数据：
- 基差：内蒙古248（-28）、内蒙-36。
- 现货：宁夏530、内蒙540、贵州540、广西545、云南540。
- 仓单：1032（-1331）。
- 天津澳矿：414（-0.5）。
- 天津南非矿：333（-0.5）。
- 天津加蓬矿：36.3（-0.7）。
- 钦州南非矿：34（0）。
- 钦州加蓬矿：39（0）。
- 内蒙化工焦：940（-20）。
市场价季节性
- 硅铁（内蒙/宁夏 72%FeSi）：2021-2025年价格波动区间0-17,500元/吨。
- 硅铁期货月差（01-05/05-09/09-01）：季节性波动，2021-2025年价格差区间-300至+300元/吨。
- 硅锰（内蒙古 6517/宁夏 FeMn65Si17）：2021-2025年价格波动区间0-12,500元/吨。
- 硅锰期货月差（01-05/05-09/09-01）：季节性波动，2021-2025年价格差区间-2500至+500元/吨。
库存季节性
- 硅铁总库存（仓单+厂库）：2021-2025年波动区间10-20万吨。
- 硅锰库存（厂内库存+仓单）：2021-2025年波动区间50-75万吨。
