南华期货铁合金产业风险管理日报：需求边际走弱，成本支撑下移

铁合金产业风险管理日报 2025/5/26 袁铭（Z0012648）陈敏涛（F03118345）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 硅铁继续减产，但需求端难以有显著增长，以及成本端存在继续下跌的可能性，整体估值缺乏向上的动力，预计价格重心维持低位震荡偏弱。硅锰受周四南非有关政策扰动影响，但政策落地需较长时间，硅锰冲高回落，需求端疲软及高库存限制价格上行，多空博弈激烈，但市场已消化南非政策影响，预计短期内硅锰市场或维持窄幅盘整偏弱运行，重点关注下游需求恢复、供应端变化、锰矿发运表现。 【利多解读】 硅铁： 1、高铁水对硅铁的需求有一定支撑。2、硅铁持续下跌，低估值存在反弹的可能性。3、硅铁生产企业周度开工率为30.42%，环比上周-0.8%，硅铁周度产量为8.89万吨，环比-4.92%。 硅锰： 1、政府对高耗能行业的管控政策依然严格，硅锰行业可能会在政策的规范下进行产业结构调整和升级。 【利空解读】 硅铁： 1、硅铁库存高位，高库存水平反映出市场需求恢复速度不及供应增长，对硅铁价格形成压制。2、动力煤港口库存高位累库，煤炭系继续弱势，铁合金电价成本端有继续下降的空间。3、铁水产量开始下滑 硅锰： 1、长期来看，房地产市场低迷，黑色整体板块回落，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求相对疲弱。 2、高厂库叠加高仓单，库存总量增加，供应过剩的局面抑制价格上涨。 3、硅锰生产企业周度开工率为34.18%，环比+0.58%；硅锰周度产量16.52万吨，环比+1.51%。 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究