南华期货铁合金产业风险管理日报：跟随煤炭系下跌20250813

铁合金价格走势主要受焦煤价格影响，短期跟随煤炭成本波动，但自身基本面缺乏驱动，供应压力增加限制上涨空间。核心矛盾在于钢厂利润良好支撑需求，但房地产市场低迷和政策依赖性限制长期支撑力度。澳矿供应充足，矿端对硅锰支撑不足。市场情绪虽回落，但反内卷基调仍在，对供应端收缩仍存预期。

硅铁：

• 利多： 需求量环比增长，仓单和总库存下降。
• 利空： 产量和库存增加，内蒙和宁夏产区利润下降。

硅锰：

• 利多： 政策调控促产业结构调整，需求量环比增长，库存下降。
• 利空： 房地产市场低迷，钢铁终端需求存疑。

价格区间预测（月度）：

• 硅铁：5300-6000元/吨
• 硅锰：5300-6000元/吨

当前波动率：

• 硅铁：25.65%（20日滚动），历史百分位69.0%
• 硅锰：15.48%（20日滚动），历史百分位28.5%

现货敞口策略推荐：

• 库存管理：
  • 产成品库存偏高：做空铁合金期货锁定利润（SF2509、SM2509卖出15%，建议入场区间SF:6200-6250、SM:6400-6500）。
  • 采购常备库存偏低：买入铁合金期货锁定成本（SF2509、SM2509买入25%，建议入场区间SF:5100-5200、SM:5300-5400）。

关键数据：

• 硅铁：五大材需求量2.03万吨（环比+2.01%），仓单库存9.82万吨（环比-10.89%），总库存17万吨（环比-3.3%），企业库存7.18万吨（环比+9.45%）。
• 硅锰：五大材需求量12.52万吨（环比+1.25%），企业库存16.15万吨（环比-1.52%），仓单38.02万吨（环比-2.34%），总库存54.15万吨（环比-2.1%）。
• 硅铁北方大区利润-98.14元/吨（+70.51），南方大区利润-425.86元/吨（+85.56）。
• 硅锰北方大区利润-98.14元/吨（+70.51），南方大区利润-425.86元/吨（+85.56）。

支撑位：

• 硅铁：5650元/吨
• 硅锰：5900元/吨