南华期货铜风险管理日报：降息预期增加叠加估值抬升，铜价小幅走强20250813

南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货铜风险管理日报 2025年8月13日 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 最新价格 价格区间预测（月度） 当前波动率 当前波动率历史百分位 79020 73000-80000 11.64% 22.6% 铜价格波动率（日度） source：南华研究,同花顺 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心价格下跌 多 做空沪铜主力期货合约 沪铜主力期货合约 卖出 75% 82000附近 卖出看涨期权 CU2510C82000 卖出 25% 波动率相对稳定时 原料管理 原料库存较低，担心价格上涨 空 做多沪铜主力期货合约 沪铜主力期货合约 买入 75% 77000附近 - - - - - 铜风险管理建议（日度） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source： 南华观点： 随着时间的推移，下游终端对于美国关税造成的8月需求负反馈开始迟疑，且认为现在的价格已经基本兑现了此前的预期。因此我们认为，结合近期铜价的走势，此前7.7万元每吨的下方支撑可以被抬升至7.8万元每吨。从铜的期限结构上看，一个月前的B结构已经被拉成了C结构，说明次轮铜价上涨有结构的支撑，或较为坚 实。 利多因素： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1.美国和其他国家就关税政策达成协议。 2.降息预期增加导致美元指数回落推升有色金属估值。 3.下方支撑抬升。 利空因素： 1.关税政策反复。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2.全球需求因关税政策导致降低。 3.美国对铜关税政策调整导致COMEX库存极度虚高。 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铜主力 元/吨 79020 0 0% 沪铜连一 元/吨 79020 0 0% 沪铜连三 元/吨 79040 0 0% 伦铜3M 美元/吨 9840 113.5 1.17% 沪伦比 比值 8.18 0.03 0.37% 铜期货盘面数据（日度） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期 沪铜期货主力收盘价和沪铜期货加权指数收盘价 元/吨 80000 沪铜期货主力收盘价 沪铜期货加权指数收盘价 70000 60000 50000 22/04 22/08 22/12 23/04 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 25/04 source：同花顺,南华研究 上海有色电解铜现货升贴水季节性 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 1000 500 0 -500 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 上海有色#1铜 元/吨 79150 0 0% 上海物贸 元/吨 79120 -10 -0.01% 广东南储 元/吨 78950 0 0% 长江有色 元/吨 79190 0 0% 上海有色升贴水 元/吨 200 50 33.33% 上海物贸升贴水 元/吨 130 20 18.18% 广东南储升贴水 元/吨 140 5 3.7% 长江有色升贴水 元/吨 145 30 26.09% 铜现货数据（日度） 精废价差目前价差季节性 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 4000 2000 0 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 目前精废价差（含税） 元/吨 1064.89 -10 -0.93% 合理精废价差（含税） 元/吨 1491.5 -0.1 -0.01% 价格优势（含税） 元/吨 -426.61 -9.9 2.38% 目前精废价差（不含税） 元/吨 5750 -10 -0.17% 合理精废价差（不含税） 元/吨 6193.01 -0.69 -0.01% 价格优势（不含税） 元/吨 -443.01 -9.31 2.15% 铜精废价差（日度） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 铜上期所仓单（日度） 沪铜仓单：总计 吨 26296 3021 12.98% 国际铜仓单：总计 吨 1553 0 0% 沪铜仓单：上海 吨 6300 0 0% 沪铜仓单：保税总计 吨 0 0 -100% 沪铜仓单：完税总计 吨 26296 3021 12.98% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 上期所铜库存季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 30 20 10 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 LME铜期货库存季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 40 30 20 10 0 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 涨跌 涨跌幅 LME铜库存：合计 吨 155000 -700 -0.45% LME铜库存：欧洲 吨 25475 0 0% LME铜库存：亚洲 吨 129525 -700 -0.54% LME铜库存：北美洲 吨 0 0 -100% LME铜注册仓单：合计 吨 143400 -325 -0.23% LME铜注销仓单：合计 吨 11600 -375 -3.13% LME铜库存（日度） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 COMEX铜库存：合计 吨 265889 2709 1.03% COMEX铜注册仓单：合计 吨 121933 9690 0% COMEX铜注销仓单：合计 吨 143956 693 0.48% COMEX铜库存（日度） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 铜进口盈亏 元/吨 -75.33 24.95 -24.88% 铜精矿TC 美元/吨 -38 0 0% 铜进口盈亏及加工（日度） 当期铜锭进口利润 元/吨 5000 当期铜锭进口利润 2500 0 -2500 22/04 22/08 22/12 23/04 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 25/04 source：SMM,南华研究 铜精矿现货粗炼费(TC) 美元/干吨 100 铜精矿:现货:粗炼费(TC) 50 0 -50 -100 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 25/06 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期