南华油料产业风险管理日报：逢低布多远月双粕20250813

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 油料产业风险管理日报 2025/08/12 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 豆粕：2800-3300 10.2% 7.8% 菜粕：2450-2750 12.7% 7.2% 油料价格区间预测 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 靳晚冬（期货从业证号：F03118199） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究,同花顺 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 （%） 建议入场区间 贸易商库存管理 蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌 多 为了防止存货叠加损失，可以根据在企业库存情况，做空豆粕期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 M2601 卖出 25% 3300-340 0 饲料厂采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止粕类价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入豆粕期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 M2601 买入 50% 2850-300 0 油厂库存管理 担心进口大豆过多，豆粕销售价过低 多 为了防止进口库存叠加损失，可以根据企业自身情况，做空豆粕期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 M2601 卖出 50% 3100-320 0 油料套保策略表 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 【核心矛盾】 外盘美豆种植天气暂无较大问题，盘面关注重点在于新作美豆出口中国情况；内盘豆系近月下跌空间有限，关注远月供需缺口是否打开上方空间；内盘菜系由于中加反倾销关税影响，短期内存在冲高空间。 【利多解读】 1、供需缺口下远月看多情绪偏强。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2、巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格。 【利空解读】 3、菜粕近月仓单问题缓解使得近月回落，远月由于菜系供应不确定性问题而使得边际去库加速，盘面大幅拉升；商务部公布文件表示，对所有加拿大公司征收的保证金比率75.8%，相当于直接进口成本上升75.8%，即使后续关税确定后前期缴纳保证金会退还部分，但仍旧对于后续菜系整体供应产生较大影响。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1、全国进口大豆原料供应继续表现宽裕，油厂压榨量小幅回落，豆粕延续季节性累库趋势。需求端来看，物理库存季节性回升，高存栏背景下对应刚需水平消费维持。 2、到港方面看8月1100万吨，9月1000万吨，10月900万吨，后续大豆到港预计将在12月后迎来缺口。 收盘价 今日涨跌 涨跌幅 豆粕01 3091 0 0% 豆粕05 2797 0 0% 豆粕09 3038 19 0.63% 菜粕01 2562 107 4.36% 菜粕05 2462 0 0% 菜粕09 2653 -71 -2.61% CBOT黄大豆 1032.25 0 0% 离岸人民币 7.1852 -0.0084 -0.12% 油料期货价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 价差 价格 今日涨跌 价差 价格 今日涨跌 M01-05 294 4 RM01-05 100 52 M05-09 -241 -4 RM05-09 -191 126 M09-01 -53 0 RM09-01 91 -178 豆粕日照现货 2930 -10 豆粕日照基差 -161 -29 菜粕福建现货 2596 -5 菜粕福建基差 -57 66 豆菜粕现货价差 334 -5 豆菜粕期货价差 438 90 豆菜粕价差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 进口 价格（元/吨） 日涨跌 周涨跌 美湾大豆进口成本(23%) 4732.5363 -79.0496 -0.001 巴西大豆进口成本 4024.47 70.28 62.26 美湾（3%）-美湾（23%）成本差值 -769.5181 -13.6904 -10.3628 美湾大豆进口利润（23%） -738.0413 -79.0496 1.6337 巴西大豆进口利润 165.4268 41.8227 0.2537 加菜籽进口盘面利润 455 86 245 加菜籽进口现货利润 505 -9 130 油料进口成本及压榨利润 source：同花顺,wind,南华研究