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南华原木产业风险管理日报: 远月增仓破位下行，关注低多机会20250604

2025-06-04 南华期货测试专用号1普通版

核心矛盾：09合约增仓但下跌，总持仓量不足1万手，流动性弱，盘面承接能力弱；07合约减仓下跌。主力合约将逐步转移到09合约，关注移仓带来的月差变化。新西兰原木到港量增加，外盘报价上涨，6-7月消费淡季，出库量预计承压。贸易商亏损未修复，有联合挺价意愿，盘面贴水，卖出套保无利润，预计盘面延续震荡偏弱格局。策略建议区间操作，高抛低吸，关注期权时间价值衰减，建议逢高卖出lg2507C800，逢低卖出lg2507P750，若盘面下杀可逢低买入lg2507C775。09合约相对季节性旺季，关注逢低买入机会。
利多解读：进口持续亏损，贸易商联合挺价；宏观政策发力；商品整体情绪回暖。
利空解读：需求弱势超预期，走货偏慢；后续发运量回暖。
现货与基差价格区间预测（月度）：原木740-800元/m³。
当前波动率：16.28%，历史百分位67.4%。
现货敞口策略推荐：
- 库存管理：库存高位，担心价格下跌，建议做空原木期货锁定利润，lg2507卖出25%，800-785买入看跌期权，lg2507P775买入50%，9.5-14。
- 采购管理：常备库存偏低，建议买入原木期货锁定成本，lg2507买入50%，750-800卖出看跌期权，lg2507P750卖出75%，5.5-12。
原木数据纵览：各港口现货价格及变化，基差情况。
主要现货价格：辐射松、云杉在各港口的价格及变化。
原木主力合约盘面：LGZL.DCE收盘价、成交量、持仓量走势。
原木月差结构：各合约月差走势。
现货价季节性：各港口原木及云杉现货价格季节性走势。
辐射松木方-原木价差：日照港价差季节性走势。