南华铝产业风险管理日报：美钢铝进口关税调整20250604

肖宇非（投资咨询证号：Z0018441）揭婷（从业资格证号：F03114103）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号当前波动率历史百分位（3年）0.93220.5573套保工具买卖方向套保比例（%）建议入场区间氧化铝主力期货合约卖出75%3200AO2506C3200卖出75%50氧化铝主力期货合约买入50%2700氧化铝期权暂无暂无暂无沪铝主力合约期货卖出75%20100沪铝期权暂无暂无暂无沪铝主力期货合约买入75%19600胡铝期权暂无暂无暂无 4、现货价格上涨速度放缓电解铝【核心矛盾】供给方面，电解铝供给接近行业上限变化幅度不大。需求方面，除铝线缆板块外其他板块出现淡逐渐存在走弱预期，但由于关税缓和下游企业存在抢出口状态，因此即使其采买策略以刚需采购为主，目前供需矛盾暂时不强，但6月后仍有需求走弱压力。美国宣布周三将实施新的钢铝进口关税，从原来的25%变为50%，这一决定对短期铝需求影响有限更多的是情绪冲击，长期影响全球铝需求。库存方面，部分电解铝厂提高铝水比例，铸锭量下降促进电解铝维持去库状态，但幅度有所减缓。总的来说铝的基本面处于供给充足，需求逐渐走弱的状态，持续去库是短期支撑铝价的核心因素，短期或仍维持震荡走势，中期偏空看待。【利多因素】1、供应绝对增量有限2、库存处于低位，且仍维持去库状态【利空因素】1、下游开工率下降，后续需求较弱2、美国加征钢铝关税沪铝主力沪铝连续沪铝连一沪铝连二伦铝（3M）沪伦比氧化铝主力氧化铝连续氧化铝连一氧化铝连二国内外铝主力合约价格走势source：同花顺,南华研究元/吨沪铝期货主力合约收盘价21/1222/121500017500200002250025000沪铝连续-连一沪铝连一-连二伦铝（3-15） 单位最新价日涨跌日涨跌幅元/吨200752151.08%元/吨201651750.88%元/吨200752151.08%元/吨199701800.91%美元/吨2470.5-2.5-0.1%/8.1259-0.158-1.93%元/吨3063652.17%元/吨3110-10-0.32%元/吨3085290.95%元/吨3076531.75%美元/吨期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘(右轴)23/1224/122000250030003500氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量source：同花顺,南华研究元/吨氧化铝期货主力合约收盘价氧化铝期货主力合约持仓量(右轴)23/1224/1223/0624/063000400050006000100200300400单位最新价日涨跌日涨跌幅元/吨1302523.81%元/吨1053550%美元/吨-55.251.54-2.71% 铝现货三地价差source：SMM,南华研究元/吨铝现货粤豫价差-500-2500250500氧化铝四地基差source：SMM,南华研究元/吨23/08010002000最新价-1045.652.19氧化铝进口盈亏source：SMM,南华研究元/吨-2000-10000最新价489891223533614409205493678753623253625192532185010239098488300 氧化铝仓单：厂库山东铝锭（粤锡巩）三地日度库存季节性03/0104/01上期所铝仓单库存季节性2022202305/0107/01上期所氧化铝仓单库存季节性2023202405/0107/01