南华油料产业风险管理日报：远月多配20250607

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 油料产业风险管理日报 2025/06/06 南华期货 南华期货 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 豆粕：2800-3300 11.1% 11.5% 菜粕：2450-2750 0.1765 0.3218 油料价格区间预测 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 靳晚冬（期货从业证号：F03118199） 南华期货 南华期货 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 source：南华研究,同花顺 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 （%） 建议入场区间 贸易商库存管理 蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌 多 为了防止存货叠加损失，可以根据在企业库存情况，做空豆粕期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 M2509 卖出 25% 3300-3400 饲料厂采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止粕类价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入豆粕期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 M2509 买入 50% 2850-3000 油厂库存管理 担心进口大豆过多，豆粕销售价过低 多 为了防止进口库存叠加损失，可以根据企业自身情况，做空豆粕期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 M2509 卖出 50% 3100-3200 油料套保策略表 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 【核心矛盾】 外盘主线逻辑仍在于美豆种植天气炒作，中美和谈下逐渐修复；内盘由于现实供应压力持续压制粕类近月及现货价格，而远月盘面多头天气市炒作与贸易战供应缺口预期无法证伪，整体看盘面远月走势偏强。 【利多解读】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1、中美和谈后外盘成本估值支撑对远月偏强。 2、天气市炒作下远月看多情绪偏强。 3、巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格。 【利空解读】 1、二季度结转及三季度供应压力较大，将使得现货基差持续表现弱势，而盘面在天气市炒作来临前表现偏强。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2、到港方面看，6月1150万吨，7月1150万吨，8月950万吨，二、三季度供应仍偏充裕，但四季度买船缺口仍存。 3、菜粕端来看，现货供应压力仍存，水产投产未出现明显增量背景下，后续库存去化表现艰难；远月供应端多头逻辑存在中加缓和预期，盘面率先表现弱势，后续关注中加贸易关系为主。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 收盘价 今日涨跌 涨跌幅 豆粕01 3048 45 1.5% 豆粕05 2721 26 0.96% 豆粕09 3010 52 1.76% 菜粕01 2347 34 1.47% 菜粕05 2351 22 0.94% 油料期货价格 菜粕09 2608 41 1.6% CBOT黄大豆 1058 7.5 0.71% 离岸人民币 7.1913 0.0178 0.25% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价差 价格 今日涨跌 价差 价格 今日涨跌 M01-05 327 19 RM01-05 -4 12 M05-09 -289 -26 RM05-09 -257 -19 M09-01 -38 7 RM09-01 261 7 豆粕日照现货 2840 40 豆粕日照基差 -170 -12 菜粕福建现货 2492 -2 菜粕福建基差 -116 -43 豆菜粕现货价差 348 42 豆菜粕期货价差 402 11 豆菜粕价差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 进口 价格（元/吨） 日涨跌 周涨跌 美湾大豆进口成本(23%) 4487.627 23.7846 -0.0443 巴西大豆进口成本 3725.7 33.66 72.1 美湾（3%）-美湾（23%）成本差值 -729.6954 -3.8782 -5.8283 美湾大豆进口利润（23%） -693.247 23.7846 72.778 巴西大豆进口利润 248.0694 3.278 -0.0526 加菜籽进口盘面利润 -78 1 -88 加菜籽进口现货利润 -97 0 -90 油料进口成本及压榨利润 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,wind,南华研究