铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：供需格局宽松，关注冬储情况 铁合金：供需格局宽松，关注冬储情况 总结 锰硅：供需格局宽松，新增驱动有限。锰硅目前处于偏弱现实与偏强预期博弈的阶段，并没有趋势性方向指引，多跟随黑色整体走势波动。供应端，锰硅产量当周值仍在持续增加，增量主要来自于北方地区，目前北方开机率明显高于南方，生产利润也有显著差异，北方即期生产利润较南方高500元/吨左右。截止12月6日，锰硅产量当周值19.747万吨，周环比增加1.29%，接近近年来同期高位水平，预计后续产量仍将维持小幅增加态势。需求端，虽然市场对冬储抱有一定期望，但目前钢厂需求好转有限，截止12月6日当周，样本企业钢厂锰硅需求量当周值环比下降0.37个百分点，连续两周环比下降。按照季节性规律来看，通常钢厂在12月和1月对于合金会有季节性补库，我们认为本年度冬储会有季节性改善，但在本年度钢厂合金库存持续偏低情况下，较难恢复到往年同期水平。成本端，本周主要原材料价格相对稳定，库存端的压力仍不容忽视，63家样本企业库存周环比增加8000吨至21.7万吨，仓单加有效库存合计近30万吨。综合来看，当前锰硅价格缺乏方向性指引，预计短期仍震荡运行为主，关注后续钢招价格及冬储情况。 硅铁：供需格局宽松，关注钢招定价及冬储表现。近期硅铁价格走势同样受黑色整体走势影响较大，此外近期市场关注重点在于下游钢招定价及冬储表现。按照季节性规律，钢厂冬季对合金会有季节性补库，但是本年度钢厂合金储备数量一直维持较低水平，钢联数据显示，11月钢厂硅铁库存可用天数仅有14.29天，较去年同期下降1.97天，创下近年来新低，因此对于冬储，我们认为会有季节性改善，但对于改善幅度，预期不易过分乐观。截止12月6日当周，样本企业钢厂需求量当周值2万吨，周环比下降1.8%，仍未看到明显改善，持续关注后续钢招情况。供应端，截止12月6日，硅铁产量当周值为12.03万吨，虽周环比小幅下降0.4%，但仍维持近年来同期高位，供需格局相对宽松。在此情况下，硅铁库存也在累积，60家样本企业库存目前为6.7万吨，环比增加2040吨。成本端相对稳定，本周主要原材料价格环比持平。综合来看，当前硅铁同样缺乏趋势性驱动，市场在关注主流钢招价格指引，预计短期仍震荡运行为主。 1.1期货价格：本周双硅价格震荡走弱，锰硅价格跌幅大于硅铁 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格小幅下挫，硅铁现货价格持稳 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：硅铁1-5价差回归 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅生产成本周环比上移，硅铁宁夏产区生产成本下移 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅生产利润下降，硅铁主产区仅宁夏地区生产利润环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量周环比持续小幅增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：我国锰硅生产企业开机率环比增加，贵州地区开机略有回升 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：锰硅需求量当周值连续数周环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：港口锰矿价格周环比持平，原材料价格稳定 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰硅库存：63家样本企业库存持续累积，仓单数量近30万吨 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅库存可用天数维持低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰矿：港口锰矿库存季节性下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰矿库存占比：氧化矿库存占比略有回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.1硅铁供应：本周硅铁产量环比小幅下降，仍位于近年来同期高位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：11月硅铁产能利用率环比增加 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：11月硅铁产量环比增加，内蒙、宁夏、青海地区硅铁产量明显回升 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求当周值连续两周环比下降，本周降幅环比扩大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：10月镁锭产量环比略有增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：兰炭小料价格周环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存环比微增 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数维持低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。