铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：成本支撑减弱，关注新一轮钢招情况 铁合金：成本支撑减弱，关注新一轮钢招情况 锰硅 锰硅：“反内卷”刺激市场情绪，基本面支撑力度有限。近日国家发改委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，市场情绪端有一定提振。基本面来看，供应端，近期锰硅产量自高位小幅回落，截止10月10日当周，锰硅周产量20.4万吨，周环比下降1.07%，但仍高于去年同期水平。需求端，节前下游钢铁企业有备货动作，但是近期螺纹产量相对偏低，周产量仅203.4万吨，为近年来同期最低值，钢厂实际消耗锰硅数量不高，终端消费有限。市场在等待新一轮的钢招情况，预计价格重心会环比下移。成本端，锰矿价格相对稳定，目前天津港澳矿约39.8元/吨度、加蓬矿约40元/吨度、南非半碳酸约34元/吨度，周环比变化不大。库存端，63家样本企业库存逐渐累积，截止10月10日当周有24.25万吨，环比增加3700吨，库存水平创下近年来同期新高。综合来看，当前锰硅供需格局仍相对宽松，样本企业库存水平偏高，基本面驱动力度有限，短期跟随黑色板块波动为主，关注市场情绪变化及新一轮钢招情况。 硅铁：成本支撑减弱，硅铁价格重心持续下移。据铁合金在线，9月电价逐渐结算，青海避峰0.34-0.37元/度，满负荷0.37-0.39元/度，整体降1-4分，宁夏0.38-0.4元/度，小幅下降1-2分。粗略测算来看，青海地区硅铁生产成本约5400元/吨（不避峰）、5270元/吨（避峰），宁夏地区硅铁生产成本约5390元/吨，生产成本较此前略有下移。供需层面来看，近期硅铁生产企业开工率仍处于相对高位，截止10月10日，硅铁周产量为11.58万吨。9月全国硅铁累计产量48.8万吨，同比增加5.9%。需求端，钢材需求偏弱，样本钢厂硅铁需求量当周值位于近年来同期新低，金属镁需求尚可，9月镁锭产量为8.7万吨，同比增加18%，创下近年来同期新高。新一轮钢招即将开启，预计价格重心会略有回落，需求端整体提振有限。库存端，60家样本企业库存环比增加3800吨至6.6万吨，位于近年来同期高位。整体来看，“反内卷”等消息对市场情绪有一定影响，但是9月电价逐渐结算后，成本支撑减弱，供需层面也并无较强驱动，预计短期硅铁仍相对偏弱震荡运行为主，关注市场情绪变化及新一轮钢招情况。 1.1期货价格：硅铁期价走势弱于锰硅 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：硅铁现货价格普跌50元/吨 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：硅铁基差震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅1-5价差均窄幅波动 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：本周硅铁生产成本环比下降，青海地区由于结算电价调整降幅较大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：按照即期利润测算，硅铁生产利润除青海外均环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：内蒙、宁夏地区锰硅生产企业开机率持稳，云南地区高位季节性回落 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值持稳，但绝对值再创近年来同期新低 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比持续性下降，占五大材总产量比例逐渐降低 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格相对持稳 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：近期锰矿到货量相对偏高，港口锰矿库存稳中有增 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：澳矿库存占比逐渐增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存持续增加，创下近年来同期新高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：9月钢厂锰硅库存可用天数环比回升，同比有明显增幅 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权20日、40日历史波动率均处于相对偏低水平 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量认沽认购比率处于阶段性高位 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量环比持稳，仍处于阶段性高位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：9月硅铁产能利用率略有回落 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：9月全国硅铁产量48.82万吨，环比下降0.5万吨，同比增加2.72万吨 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量持稳，绝对值偏低 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：9月镁锭产量环比回升，再创近年来同期新高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：近期兰炭小料价格持稳 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存环比回升，绝对值仍然偏高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：9月硅铁库存可用天数环比增加，同比有明显增幅 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权历史波动率处于中位水平 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权持仓量认沽认购比率周环比震荡走弱 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。