固定收益部市场日报
亚太投资级市场动态
- 亚太投资级市场今日整体溢价1-5个基点。
- 新发BBLTB30-35s/SMBCAC 35s表现较好，而欧洲银行FRN和JP FRN溢价超过+100个基点。
- KNMIDI 26/SOFTBK61-65s/VLLPM 29下跌0.6-1.3个基点。
- CQSXGU 28/JZSOCO 28表现平稳。
交易台市场观点
- 新发BBLTB 35s溢价1个基点（T+97），BBLTB 30s收窄1个基点（T+82）。
- 新发SMBCAC 35s收窄2-3个基点（RO T+115），AM/PB客户买入。
- 亚洲投资级市场TW终身投资者和KR/TH/SG T2s收窄1-2个基点。
- JP公司KYUSEL/JERA/HOKKEL/MITCO及部分银行纸表现较好。
- JP AT1s和保险子公司难以恢复，日元走弱，中国资产管理公司卖出压力。
- SOFTBK 31-65s上涨0.9-1.4个基点。
- 美元AT1s反弹0.3-0.5个基点，PB买家出现，交易员急于覆盖空头。
宏观新闻回顾
- 美股三大指数下跌，初申领失业救济人数超预期，非农就业人数和失业率不及预期。
分析员市场观点
- SJMHOL：买入L’Arc并退出Ponte 16。SJM以17.5亿港元收购L’Arc酒店，终止收购Ponte 16计划。交易含175万港元名义股权支付和偿还卖方银行贷款1.75亿港元，SJM将提供剩余贷款。截至9月25日，SJM现金及短期存款34亿港元，未动用信贷额度27亿港元。预计交易将使调整后净债务/LTM EBITDA增至约7.3倍（9月25日为6.8倍），可能延缓去杠杆进程，引发评级下调。
- XIAOMI：维持买入评级XIAOMI 30-31s。3Q25电动汽车利润激增抵消智能手机收入疲软。Xiaomi 3Q25收入同比增长22%至1131亿人民币，主要受智能电动汽车和智能手机x AIoT增长驱动。智能手机收入同比下降3.1%，因ASP下降，但出货量同比增长0.5%至4330万部。IoT及生活方式产品收入同比增长5.6%。智能电动汽车收入同比增长199%至290亿人民币，交付量创纪录，Xiaomi YU7系列销量领先。3Q25毛利率提升至22.9%，因智能电动汽车和智能手机x AIoT利润率提高。调整后EBITDA同比增长29%至89亿人民币。截至9月25日，净现金增加至826亿人民币，同比增长18%。资本支出和研发投入大幅增加，预计未来五年投资200亿人民币。
市场与行业动态
- 陆地信用债发行153只，规模1370亿人民币，月累计发行1456只，规模1561亿人民币。
- 中国长城发行2.8亿人民币资产支持专项计划。
- 丹娜塔拉正在进行对炼铝级氧化铝可能投资的尽职调查。
- JSW能源获得收购Champa铁路基础设施的意向书。
- Fitch将矿产资源展望从负面调整为稳定，因氧化锂资产出售。
- 新世界发展完成与换股要约相关的首笔提前付款。
- 印尼国家石油关闭海外两个单位，丹娜塔拉有意收购其医院业务。
- POSCO国际新加坡子公司AGPA收购印尼上市公司Sampoerna Agro多数股权。
- 顺置地产成立23亿人民币合资公司开发上海三林项目。
- SK On计划出售Daekyung 40%股权，吸引日本和中东投资者；SK On与中国合作伙伴EVE Power Hongkong将进行电池合资企业股权互换。
- 中国万科股东批准深铁22亿人民币贷款。
