生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 本周白糖价格破位下跌。印度糖厂开榨增加，产地供应递增，我国糖进口利润较好。云南、广西糖厂陆续开榨，新糖源源不断上市，糖价承压运行。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 供应递增，郑糖主力合约易跌难涨，单边考虑继续持空为主，另可考虑卖出看涨期权策略继续持有。SR2601合约支撑位关注5300-5310，压力位关注5400-5450。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆 【市场逻辑】 纸浆盘面由涨转跌，现货跟随调整。从影响因素看，前期上涨逻辑仍以仓单成本抬升为主，下游除白卡纸外，其他木浆系纸张价格及需求好转程度有限。从全球发运数据看，9月全球针阔叶浆发运量同环比继续增加，但针叶浆对中国发运量同比增幅收窄，10月中国纸浆进口量同环比下降，阶段性缓解供应压力，持续性还需跟踪；下游市场，成品纸处于旺季，10月中国成品纸产量同环比继续增加，支撑木浆需求，但价格并未整体走强，纸厂利润在纸浆价格上涨后或继续承压。因此，仓单成本上升逻辑对盘面或有支撑，基本面改善不大之下，期现平水后会使盘面压力加大。【交易策略】 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年11月22日星期六 期现价格平水后，盘面开始承压下行，基本面在此轮价格波动中好转有限，不过仓单逻辑可能会使盘面不会立刻回到之前低点。2601合约上方压力5500-5600元，支撑5000-5200元，短期若接近5200元，空配持仓可先行减仓观望。 双胶纸： 【市场逻辑】 现货价格持稳，旺季对市场整体提振有限，加之产能相对宽裕，使得供给端出现政策性调节前，单纯的季节性需求好转也难以带来明显的基本面改善。成本端纸浆盘面上涨，对双胶纸有一定支撑，但伴随盘面平水现货高价品牌，纸浆近期有所调整，成本驱动减弱后，纸浆盘面也难以独自上行，且现货相比盘面并未有大的波动。整体看，四季度需求有回暖空间，对双胶纸或有支撑，但产能宽松下，季节性好转或难以带来价格明显走强，价格低位区间波动。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 旺季需求改善有限，供应压力仍存，短期纸浆走强，成本端或有一定支撑，但向上驱动仍偏弱，关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。压力位附近偏空操作，短期回落至低位后空配减仓观望。 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，2025/26年度全球棉花以及美国棉花微累库预期， 期货研究院 宽松背景延续，期价整体仍然承压，不过刷新低点之后，利空情绪有一定释放，价格波动趋缓，近期美联储降息节奏预期放缓，美棉价格表现承压。国内市场来看，11月产量预估稳定，本年度增产幅度没有预期那么低，相对压力延续，需求端来看，近期市场反馈改善驱动有限，下游进入淡季，市场利多不足，短期期价或继续震荡偏弱波动。 【交易策略】 基本面变化有限，短期期价或继续震荡偏弱，操作上建议前期空单逢低减持。棉花01合约支撑区间预估13200-13300，压力区间预估13700-13800。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 产区入库峰值预估低于预期，继续支撑价格。本果季产量以及优果率同比下滑，构成核心支撑。产区入库进入尾声，部分产区已经开始去库，基于当前的库存数据来看，入库峰值预估不仅同比下降，而且还略低于预期，继续兑现本果季产量以及优果率下滑的支撑，短期期价或继续震荡偏强波动。 【交易策略】 入库峰值或低于预期，短期苹果期价继续震荡偏强，操作上建议5月合约多单谨慎持有。苹果2601合约支撑区间8700-8800，压力区间9700-9800。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间9700-9800。 红枣： 【市场逻辑】 11月份红枣期价连续大幅下跌后期现价差回归，11月份新季红枣下树增加，供需阶段性转向宽松，暂时无新季仓单注册。红枣2601合约期价当前减产预期破产，期现价差回归，四季度红枣现货库存预计止跌回升，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季，供需走向双强。现货市场:新疆主产区新季红枣情况，和田、且末地区收购结束，若羌收购处于尾声，阿拉尔、阿克苏地区下树进度在6-8成附近，受盘面及现货价格双跌影响，在疆客商采购积极性减弱。销区河北市场价格小幅下调，本周河北特级均价参考10.02元/公斤，较上周10.32元/公斤下跌0.30元/公斤，一级均价8.99元/公斤，较上周9.31元/公斤下降0.32元/公斤。标准品折合盘面约9200元/吨左右，环比上周跌150元/吨。9月底仓单全部注销，11月末新仓单陆续注册。2601基差（150），01合约期价当前对现货转为贴水，关注11月份现货情况。 【交易策略】 激进投资者持有空2601多2605反套，或持有2605合约多头同时买入保护性看跌。01合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9300-9500。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................7第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................8第六部分期权相关数据.............................................................................................................................9一、苹果期权数据....................................................................................................................................9二、白糖期权数据..................................................................................................................................10三、棉花期权数据..................................................................................................................................12第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................13一、苹果................................................................................................................................................13（一）产区天气情况..............................................................................................................................13（二）出口情况.....................................................................................................................................14（三）库存情况.....................................................................................................................................14二、红枣................................................................................................................................................15三、白糖................................................................................................................................................16四、纸浆................................................................................................................................................17五、双胶纸................................................................................