原油周报：地缘扰动改善 盘面区间偏弱

地 缘 扰 动 改 善盘 面 区 间 偏 弱20251123 黄 桂 仁 交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：孙伟涛从业资格号：F0276620交易咨询号：Z0014688 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点 供应：欧佩克11月报显示，10月份OPEC+原油总产量4302.4万桶/日，环比降低7.3万桶/日。其中欧佩克原油产量2846.0万桶/日，环比增加3.3万桶/日。沙特原油产量1000.3万桶/日，环比增加4.3万桶/日。美国当周原油产量1383.4万桶/日，环比降低2.8万桶，维持高位。欧佩克会议决定12月保持增产节奏，日均增产13.7万桶原油，由于季节性因素，2026年前三个月将暂停增产计划。 需求：IEA月报将2025年全球石油需求增长预测从71万桶/日上调至78.8万桶/日，预计第四季度石油需求增长将放缓，将2026年全球石油需求增长预测从69.9万桶/日上调至77万桶/日。预计2026年全球石油供应总量将比需求量高出409万桶/日（先前报告预测为397万桶/日）。EIA短期能源展望报告预计2025年全球原油总消费量为1.041亿桶/日，此前预期为1.04亿桶/日。预计2026年全球原油总消费量为1.052亿桶/日，此前预期为1.051亿桶/日。而欧佩克将其对全球石油市场的估计从赤字转为过剩，原因在于美国产量超出预期，而欧佩克本身也增加了供应。周度EIA数据显示，美国炼厂开工率90.0%，环比提升0.6个百分点，同比降低0.2个百分点，预计检修结束开工率逐步提升。 库存：欧佩克月报显示，经合组织9月商业石油库存环比上升600万桶（其中原油上升100万桶，成品油上升500万桶），高于去年同期3770亿桶，但低于5年均值2240万桶。EIA数据显示，美国当周商业原油库存-342.6万桶，汽油库存+232.7万桶，精炼油库存+17.1万桶， 观点：俄罗斯表示已收到美国提出解决俄乌冲突的计划，愿意谈判。宏观面美联储12月降息概率再度大幅回升。总体看原油地缘扰动有所降温，自身供需面偏过剩，技术面区间偏弱。 策略：操作上激进型投资者逢高短空为主，SC2601合约压力位参考455-470。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 国际原油价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周国际原油先扬后抑，维持较宽幅震荡为主，主力合约处在近年最低位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 国内SC原油价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 SC原油跟随国际原油走势为主。 原油价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周B-W价差震荡走低，同比持平。SC-阿曼价差先升后降，同比偏弱。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供给端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 钻井数量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 贝克休斯数据显示，10月全球油气活跃钻机数魏1800台，环比减少12台，同比减少164台。其中美国数量为548台，环比增加7台，同比减少37台。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 欧佩克及沙特原油产量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 欧佩克11月报显示，10月份OPEC+原油总产量4302.4万桶/日，环比降低7.3万桶/日。其中欧佩克原油产量2846.0万桶/日，环比增加3.3万桶/日。沙特原油产量1000.3万桶/日，环比增加4.3万桶/日。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 欧佩克成员国原油产量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 欧佩克成员国原油产量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 欧佩克成员国原油产量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 美国原油产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：WINDL、华联期货研究所 最新一周EIA数据显示，截至到11月14日当周，美国原油产量1383.4万桶/日，环比降低2.8万桶，同比增加63.4万桶/日.美国10月页岩油产量904万桶/日，占原油总产量66%左右。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 中国原油产量及进口量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 中国10月原油产量1800万吨，环比增加1.27%，同比增加1.31%。1-10月累计产量1.8亿吨，同比增加1.69%。中国10月原油进口量4835.7万吨，环比增加2.34%，同比增加8.19%。1-10月累计进口4.71亿吨，同比增加3.1%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 原油需求 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 根据EIA数据，10月全球原油需求量为1.0435亿桶，环比减少0.48%，同比增加2.08%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 炼厂开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 最新一周EIA数据显示，截至到11月14日当周，美国炼厂开工率90.0%，环比提升0.6个百分点，同比降低0.2个百分点，预计检修结束开工率逐步提升。中国炼厂开工率70.57%，环比降低1.17个百分点，同比增加0.86个百分点，预计逐步季节性下滑。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 炼厂开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国内主营炼厂开工率季节性下滑更为明显，独立炼厂开工率周度回升。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成品油产量及出口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 中国1-10月汽油出口706.47万吨，同比减少10.37%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成品油产量及出口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 中国1-10月柴油出口583万吨，同比减少22.68%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成品油产量及出口量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 中国1-10月煤油出1715万吨，同比增加6.52%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 汽车、货车产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 石油库存 资料来源：欧佩克月报 资料来源：隆众资讯 11月欧佩克月报显示，经合组织(OECD)9月商业石油库存环比上升600万桶（其中原油上升100万桶，成品油上升500万桶），高于去年同期3770亿桶，但低于5年均值2240万桶。该库存为连续3个月上升，已临近5年均值。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 美国原油库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 最新一周EIA数据显示，截至到11月14日当周，美国商业原油库存-342.6万桶，预期-60.3万桶，前值+641.3万桶。库欣原油库存-69.8万桶，前值-34.6万桶。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 美国成品油库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至到11月14日当周，美国EIA汽油库存+232.7万桶，预期-22.7万桶，前值-94.5万桶。馏分油库存+17.1万桶，预期-121.5万桶，前值-63.7万桶。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 中国原油库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者