原油周报：供需偏弱，地缘扰动

周度观点及策略

• 供应：OPEC+ 11月原油总产量4306.5万桶/日，较年初增加242万桶/日；美国当周原油产量1384.3万桶/日，环比减少1万桶，同比增加23.9万桶/日。
• 需求：IEA预计2026年全球石油需求增长86万桶/日，EIA预计增长110万桶/日，OPEC预计增长140万桶/日；美国炼厂开工率94.8%，同比提升3.0个百分点；中国炼厂开工率70.77%，同比提升2.97个百分点。
• 库存：经合组织10月商业石油库存环比下降3200万桶，全球在途原油库存仍在高位；美国当周商业原油库存下降127.4万桶，汽柴油库存上升。
• 观点：原油供需仍偏向过剩，地缘扰动未结束，关注美国与委内瑞拉局势及俄乌谈判；技术面区间震荡偏弱。
• 策略：期货中线偏空，可买入看涨期权保护，SC2602合约压力位440-450元/桶。

产业链结构

• 期现市场：国际原油价格低位反复震荡，SC原油略弱于外盘；B-W价差同比偏高，SC-阿曼价差同比偏弱。
• 供给端：全球油气活跃钻机数环比增加12台，美国钻机数环比增加1台；OPEC+11月产量4306.5万桶/日，沙特产量环比增加5.3万桶/日；美国11月页岩油产量921万桶/日；中国10月原油产量1800万吨，进口量4835.7万吨。
• 需求端：美国炼厂开工率季节性提升至同期最高位，中国炼厂开工率季节性偏弱；中国1-11月汽油、柴油产量同比减少，煤油产量同比增加；1-11月汽车累计产量3119万辆，新能源汽车产量同比增加30.94%。
• 库存：经合组织10月商业石油库存环比下降3200万桶，全球在途原油库存高位；美国当周商业原油库存下降127.4万桶，汽柴油库存上升；中国港口原油累库，交易所仓单库存低位持稳。

宏观数据

• GDP与美元、非农与PMI数据来源及趋势未在正文中详细展开。