原油周度行情分析：地缘反复供需偏弱，春节假期建议观望

——原油周度行情分析 海证期货研究所2026年2月13日 原油核心观点 ➢供给端，截至2月6日当周，美国原油产量1371.3万桶/天，环比增加49.8万桶/天，冬季风暴结束，原油产量回升。1月，OPEC原油产量2845.3万桶/日，环比下降13.5万桶/日，委内瑞拉和伊朗贡献主要降幅；OPEC+的原油总产量平均为4245万桶/日，环比下降43.9万桶/日，其中哈萨克斯坦的产量下降是主要原因。2026年第一季度，全球对OPEC+原油的需求平均为4260万桶/日，第二季度为4220万桶/日，与此前预测持平。伊朗地缘局势反复，委内瑞拉产量有增长预期。 ➢需求端，外盘成品油裂解上行，截至2月6日当周，美国炼油厂产能利用率为89.4%，环比下降1.1个百分点，季节性下滑，但同比高位。EIA在其最新2月STEO中，将2026年全球原油需求增速上调7万桶/天至120万桶/天，将2026年全球原油需求预期下调3万桶/天至10479万桶/天。OPEC在其最新2月月报中，将2026年全球原油需求增速维持在140万桶/天不变，将2026年全球原油需求预期维持在10650万桶/天不变。IEA在其最新2月月报中，将2026年全球原油需求增速下调10万桶/天至90万桶/天，将2026年全球原油需求预期下调10万桶/天至10490万桶/天。 ➢库存端，美国商业原油、库欣原油、汽油均累库，馏分油去库，SPR小幅去库。 ➢整体来看，伊朗局势反复，地缘风险存在较大的不确定性，原油产量有增加预期，需求依然疲软，供需过剩格局不变，节假日外盘原油波动较大，内盘建议观望； ➢套利：内盘原油正套建议观望； 原油价格走势（美元/桶） ➢本周原油价格先涨后跌，振荡运行。美国海事局发布关于霍尔木兹海峡航行警告，建议美国船舶应尽可能远离伊朗水域，另外，美国正考虑扣押载有伊朗原油的油轮，如果关于伊朗核计划的谈判失败，美国可能会向该地区派遣另一个航母打击群，上半周地缘风险继续维持高位。受美伊可能达成协议消息影响，EIA商业原油大幅累库，以及IEA下调2026年全球石油需求增长预测，原油价格承压下跌，油价振荡运行。 ➢截至2月6日当周，美国原油产量1371.3万桶/天，环比增加49.8万桶/天，冬季风暴结束，原油产量回升；➢截至2月6日当周，美国原油活跃钻机412口，环比增加1口。 ➢1月，OPEC原油产量2845.3万桶/日，环比下降13.5万桶/日，委内瑞拉和伊朗贡献主要降幅；OPEC+的原油总产量平均为4245万桶/日，环比下降43.9万桶/日，其中哈萨克斯坦的产量下降是主要原因。 ➢OPEC2月月报，2026年第一季度，全球对OPEC+原油的需求平均为4260万桶/日，第二季度为4220万桶/日，与此前预测持平。 本周伊朗局势跟踪： ➢伊朗通过阿曼与美国交流，下一轮美伊谈判的时间和地点将另行决定，会谈是积极的。伊朗坚持拒绝零浓缩要求，但同时释放出愿意继续推动外交解决的信号。 ➢美国海事局发布关于霍尔木兹海峡航行警告，建议美国船舶应尽可能远离伊朗水域。针对2月3日一艘悬挂美国旗帜的油轮在该海峡遭遇伊朗炮艇逼近。 ➢美国正考虑扣押载有伊朗原油的油轮，如果关于伊朗核计划的谈判失败，美国可能会向该地区派遣另一个航母打击群。2026-01 ➢特朗普可能与伊朗达成良好协议。 ➢2026年1月，伊朗原油产量312.9万桶/天，环比下降8.1万桶/天。 资料来源：金十数据，海证期货研究所 ➢委内瑞拉国家石油公司已撤销其在主要产油区奥里诺科带大部分油田及合资项目的减产指令，推动该国总产量接近100万桶/天，奥里诺科地区当前产量已略高于50万桶/天，较1月初水平增加逾10万桶/天。今年1月，美国曾发布一项通用许可，允许包括出口、运输、炼制以及买卖原油在内的广泛原油业务。2月，美国政府再次发布了一项通用许可，允许美国公司在某些有限条件下，在委内瑞拉勘探、开发和生产石油及天然气。此次的通用许可则涉及地质测绘、油层分析及其他有助于启动石油生产的相关任务，但该许可不允许在委内瑞拉组建新的合资企业。数十家美国公司考虑进入委内瑞拉，委内瑞拉第一年石油产量将增长30-40%。2025-09 ➢2026年1月，委内瑞拉原油产量83万桶/天，环比下降8.7万桶/天。资料来源：wind，海证期货研究所7 ➢2月12日，原油运输指数（BDTI）为1713，成品油运输指数（BCTI）为856。 ➢截 至2月12日，NYMEX市 场RBOB对WTI裂解27.19美元/桶，HO对WTI裂解37.65美元/桶；ICE市场柴油对Brent裂解26.33美元/桶。 ➢截至2月6日当周，美国炼油厂产能利用率为89.4%，环比下降1.1个百分点。 ➢截至2月11日当周，国内山东地炼常减压装置开工率为60.74%，环比下降0.43个百分点。 ➢EIA在其最新2月STEO中，将2026年全球原油需求增速上调7万桶/天至120万桶/天，将2026年全球原油需求预期下调3万桶/天至10479万桶/天。 ➢OPEC在其最新2月月报中，将2026年全球原油需求增速维持在140万桶/天不变，将2026年全球原油需求预期维持在10650万桶/天不变。 资料来源：EIA，海证期货研究所11➢IEA在其最新2月月报中，将2026年全球原油需求增速下调10万桶/天至90万桶/天，将2026年全球原油需求预期下调10万桶/天至10490万桶/天。 ➢截至2月6日当周，美国原油出口量373.9万桶/天，环比下降30.8万桶/天。 ➢截至2月6日当周，美国原油进口量680.5万桶/天，环比增加60.4万桶/天。 ➢截至2月6日当周，美国商业原油库存为42882.9万桶，环比增加853万桶。 ➢截至2月6日当周，库欣原油库存为2511.3万桶，环比增加107.1万桶。 ➢截至2月6日当周，美国汽油库存为25905.8万桶，环比增加116万桶； ➢截至2月6日当周，美国馏分燃料油库存为12466.5万桶，环比下降270.3万桶。 ➢截至2月6日当周，美国航空煤油库存为4273.2万桶，环比增加34.9万桶； ➢截至2月6日当周，美国战略石油储备为415.212百万桶，环比下降0.1万桶。 ➢截至2月12日，原油总仓单346.4万桶，其中，弘润油储102.7万桶、中油大连保税118.2万桶、中油大连国际26.3万桶、中油广西国际99.2万桶。 ➢截至2月12日，Brent首行和次行价差为0.61美元/桶；WTI首行和次行价差为0.19美元/桶；SC首行和次行价差为-6.1元/桶。 ➢整体来看，伊朗局势反复，地缘风险存在较大的不确定性，原油产量有增加预期，需求依然疲软，供需过剩格局不变，节假日外盘原油波动较大，内盘建议观望； ➢套利：内盘原油正套建议观望； ➢期权：暂且观望。 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!