南华原油市场周报：地缘扰动难抵过剩压力，油价继续偏弱运行

2025-09-15 杨歆悦南华期货江边的鸟

核心观点：近期油价震荡偏弱运行，主要受原油市场过剩压力影响，地缘层面扰动作用有限。供应端，全球产油主体持续增产导致过剩压力加剧；需求端，原油需求即将触顶回落。宏观与地缘因素虽有扰动，但未改变供应主导油价的趋势。欧佩克+持续提速的增产行动是决定油价方向的核心驱动，操作上建议逢高做空，注意节奏、谨慎参与。
盘面解读：
- 走势回顾：美油主力合约周涨1.18%，报62.60美元/桶；布油主力合约周涨2.11%，报66.88美元/桶。
- 持仓分析：WTI原油期货投机性净空头寸增加，布伦特原油期货投机性净多头寸减少。汽油期货投机性净多头寸增加。
- 内外盘价差：WTI与Brent价差收窄，SC与WTI及Brent价差均下降。
交易策略：
- 单边：震荡偏弱。
- 套利：汽油裂解季节性走弱，柴油裂解偏强。
- 期权：观望。
基本面：
- 供应：美国原油产量周环比上升，活跃钻机数量增加。
- 需求：美国炼厂原油投入量下降，开工率上升；汽油、蒸馏燃料油引申需求下降。
- 进出口：美国原油出口量下降，石油产品出口量上升；中东地区海运原油出口量上升，俄罗斯海运原油出口量下降。
- 库存：美国商业原油库存及战略石油库存上升，库欣地区库存下降；中国港口商业原油库存指数上升。