2024年1月6日原油沥青周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号原油：地缘扰动叠加海外降息预期反复，油价延续震荡沥 青 ： 供 需 双 弱 ， 跟 随 成 本 震 荡 为 主王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725联系方式：020-88818033 18813049220 品种观点2品种主要观点1.8-1.12策略1.2-1.5策略原油当下原油市场影响因素错综复杂，一方面红海问题扰动未止，美国军事干预加剧了中东地缘的紧张局势，利比亚内部抗议事件使得原油产量受到实际影响约达30万桶/日。另一方面，海外宏观也存在不确定性，市场定价美联储3月份开启降息，但PMI数据显示美国服务业放缓，这与强劲劳动力市场数据有所背离，不利于降息预期的一致性，降息预期反复预计使得市场风险偏好有所摇摆。整体而言，地缘事件降温前，地缘溢价对油价的支撑将延续，且降息预期主导下的风险资产价格得以修复，但降息预期反复或限制油价涨幅，且美国服务业放缓不利于石油消费，原油需求端仍然承压，油价预计仍将延续震荡格局。短期或延续震荡，区间操作，布油参考75-82美元/桶短期或延续震荡，区间操作，布油参考75-80美元/桶沥青供应端，下周虽然齐鲁石化间歇转产，但云南石化复产，加之华东地区个别主营炼厂稳定生产，带动产能利用率增加。但马瑞原料成本持续上涨，炼厂理论利润仍然偏低，沥青炼厂产能利用率或低位维持。需求南北分化明显，南方部分地区赶工以及入库需求有所支撑，北方地区需求相对平稳，多执行合同入库为主，整体需求呈现季节性走弱迹象。沥青供需双弱情况下，炼厂有所累库，但基本面矛盾较为有限，预计单边仍跟随原油震荡为主。沥青基本面呈现弱现实强预期的格局，建议月差逢高反套操作。单边03合约3620-3770元/吨区间操作，03-06逢高反套单边03合约3620-3770元/吨区间操作，03-06逢高反套 原油3 1、行情回顾4 5原油行情回顾周内油价震荡偏强运行。虽EIA数据显示美国成品油需求仍疲弱，但本周利比亚内部抗议使得最大油田Shrara油田关闭，供应影响利多，美国打击伊拉克安全设施以及伊朗派遣军舰均加剧了中东地缘紧张，原油计入供应利多影响和地缘溢价震荡偏强。 沙特下调2024年1月至欧洲、美国和亚洲OSP官价沙特至亚洲OSP沙特至美国OSP沙特至欧洲OSP-7-2382011/12/12012/7/12013/2/12013/9/12014/4/12014/11/12015/6/12016/1/12016/8/12017/3/12017/10/12018/5/12018/12/12019/7/12020/2/12020/9/12021/4/12021/11/12022/6/12023/1/12023/8/1沙特至亚洲OSP轻质中质重质-6-4-2024682011/12/12012/7/12013/2/12013/9/12014/4/12014/11/12015/6/12016/1/12016/8/12017/3/12017/10/12018/5/12018/12/12019/7/12020/2/12020/9/12021/4/12021/11/12022/6/12023/1/12023/8/1沙特至美国OSP轻质中质重质-14-9-4162011/12/12012/7/12013/2/12013/9/12014/4/12014/11/12015/6/12016/1/12016/8/12017/3/12017/10/12018/5/12018/12/12019/7/12020/2/12020/9/12021/4/12021/11/12022/6/12023/1/12023/8/1沙特至欧洲OSP轻质中质重质$/b亚洲变动美国变动欧洲变动轻质3.50-0.507.15-0.302.90-2.00中质2.75-0.607.85-0.301.70-2.00重质1.70-0.307.40-0.30-1.00-2.001月份沙特OSP官价 内外盘价差（RMB/b）境外跨市价差（$/b）上周内外盘价差、EFS价差震荡，B-W价差走弱7-2-1012345-5051015原油跨区价差(美元/桶)B-W(美元/桶）EFS（美元/桶）(右)-100-50050100原油内外盘价差沪油-布油(元/桶）沪油-美油(元/桶）2024/1/5最新值最新均值上周均值均值变动沪油-布油-7.43 0.03 -1.29 1.32 沪油-美油24.42 35.67 37.92 -2.25 B-W4.95 5.36 5.73 -0.37 EFS0.36 0.30 0.26 0.04 上周原油月差震荡为主WTI月差结构（$/b）BRENT月差结构（$/b）SC月差结构（￥/b）Dubai月差结构（$/b）-2-1012345-41611WTI月差结构M1-M6（左）M1-M12（左）M1-M2M1-M3-2024681002468101214Brent月差结构M1-M12（左）M1-M2M1-M3M1-M6-4-2024682023/9/132023/10/132023/11/132023/12/13Dubai月差结构M1-M2M1-M3M1-M6-20020406080-10010203040502023/9/122023/10/122023/11/122023/12/12SC月差结构M1-M2M1-M3M1-M6(左) 截至1月2日布油和美油管理资金净持仓环比减少美油管理资金头寸布油管理资金头寸9最新资金多头持仓环比资金空头持仓环比管理资金净持仓环比WTI 199,139 -5,499 132,576 35,341 66,563 -40,840 Brent 250,914 -2,828 85,114 31,060 165,800 -33,888 01000002000003000004000005000006000002019/6 /182020/6 /182021/6 /182022/6 /182023/6 /18BRENT期货资金持仓资金多头资金空头BRENT资金净持仓0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002019/6 /182020/6 /182021/6 /182022/6 /182023/6 /18WTI期货资金持仓资金多头资金空头WTI资金净持仓 2、供应分析10 2023年12月OPEC原油产量为2805万桶/日，环比减少4万桶/日⚫欧佩克+重申对市场稳定的承诺。据彭博数据, 2023年12月OPEC原油产量为2805万桶/日，环比减少4万桶/日。⚫据代表们透露，欧佩克+将在下个月初召开网络会议，恢复例行的石油市场监测。一位知情人士称该会议计划于2月1日举行。02000400060008000100001200020000220002400026000280003000032000340003600038000400002012/2/12012/9/12013/4/12013/11/12014/6/12015/1/12015/8/12016/3/12016/10/12017/5/12017/12/12018/7/12019/2/12019/9/12020/4/12020/11/12021/6/12022/1/12022/8/12023/3/12023/10/1千桶/天OPEC原油产能与产量过剩产能（右轴）OPEC产量OPEC产能0500100015002000250030003500千桶/天OPEC各国过剩产能千桶/天沙特伊拉克伊朗利比亚加蓬委内瑞拉安哥拉尼日利亚赤道几内亚科威特阿尔及利亚阿联酋刚果OPEC产量2023/12/319,000 4,290 3,160 1,140 220 810110014906025109503080240280502023/11/309,000 4,290 3,160 1,120 220 810114014405025209503150240280902023/10/319,010 4,340 3,110 1,090 220 800113014907025609603150260281902023/9/309,000 4,300 3,110 1,110 200 770111014306025809603150250280302023/8/318,980 4,260 3,100 1,140 220 800113013409025609403120240279202023/7/319,110 4,250 2,980 1,100 200 780115012608025509703090260277802023/6/309,960 4,180 2,950 1,150 210 780111013907025709603100260286902023/5/319,960 4,140 2,890 1,120 200 740111013805025509703130250284902023/4/3010,470 4,130 2,680 1,100 190 7301050120070268010103180270287602023/3/3110,400 4,380 2,580 1,130 200 720990144050268010203250270291102023/2/2810,370 4,460 2,560 1,140 200 7001100144060269010103230280292402023/1/3110,380 4,470 2,600 1,100 190 670114013606026901010319026029120 OPEC部分成员国原油产量70007500800085009000950010000105001100011500120002012/7/12013/2/12013/9/12014/4/12014/11/12015/6/12016/1/12016/8/12017/3/12017/10/12018/5/12018/12/12019/7/12020/2/12020/9/12021/4/12021/11/12022/6/12023/1/12023/8/1千桶/天沙特产量1900240029003400390044002012/7/12012/12/12013/5/12013/10/12014/3/12014/8/12015/1/12015/6/12015/11/12016/4/12016/9/12017/2/12017/7/12017/12/12018/5/12018/10/12019/3/12019/8/12020/1/12020/6/12020/11/12021/4/12021/9/12022/2/12022/7/12022/12/12023/5/12023/10/1千桶/天伊朗原油产量0500100015002000250030002011/11/12012/6/12013/1/12013/8/12014/3/12014/10/12015/5/12015/12/12016/7/12017/2/12017/9/12018/4/12018/11/12019/6/12020/1/12020/8/12021/3/12021/10/12022/5/12022/12/12023/7/1千桶/天委内瑞拉产量 - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,8002012/1/12012/9/12013/5/12014/1/12014/9/12015/5/12016/1/12016/9/12017/5/12018/1/12018/9/12019/5/12020/1/12020/9/12021/5/12022/1/1202